Рост скорости движения вагонов Canadian National Railway указывает на улучшение маржи - CIBC
Investing.com — Canadian National Railway Co (TSX:CNR) демонстрирует признаки восстановления маржи в преддверии второго квартала 2025 года, а недавние операционные данные указывают на устойчивое улучшение скорости движения вагонов. Аналитики CIBC (TSX:CM) Рынки капитала видят потенциал для превышения ожиданий по марже железнодорожным оператором, несмотря на сохраняющееся давление на объемы.
Скорость движения вагонов, ключевой показатель операционной эффективности, превышает 200 вагоно-миль в день на протяжении шести недель подряд, уровень, который не достигался с четвертого квартала 2024 года. "CN сообщила операционные данные за 20-ю неделю, где скорость движения вагонов составила 213 вагоно-миль в день", — отметил Кевин Чианг, аналитик CIBC, что означает значительный рост с февральского минимума в 141.
Используя регрессионный анализ, начиная с четвертого квартала 2018 года, CIBC выявил значимую отрицательную корреляцию между скоростью движения вагонов и операционным коэффициентом компании (OR), ключевым показателем прибыльности. Анализ показал корреляцию -59% и предположил, что если CN сохранит текущую квартальную скорость движения вагонов на уровне 214, ее операционный коэффициент во втором квартале 2025 года может улучшиться до 59,8%, по сравнению с консенсусом 61,4% и собственной оценкой CIBC в 61,6%.
"На основе этих данных и при условии, что квартальная скорость движения вагонов CN в 214 вагоно-миль в день сохранится, это предполагает операционный коэффициент 59,8% во втором квартале 2025 года", — написал Чианг. Если CN сохранит такие показатели до конца квартала, это будет означать последовательное улучшение примерно на 360 базисных пунктов, что соответствует историческим диапазонам улучшения от первого ко второму кварталу.
Тем не менее, объемы представляют собой встречный ветер, с данными с начала квартала, показывающими снижение на 0,9% в годовом исчислении. Железная дорога отметила замедление китайского импорта и более широкие торговые трения как ключевые факторы, что привело CIBC к прогнозу падения тонно-миль (RTMs) во втором квартале на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Несмотря на смешанные фундаментальные показатели, CIBC подтвердил рейтинг "Нейтральный" для CN, с целевой ценой на 12-18 месяцев в C$155,00, что предполагает умеренный рост с текущей цены C$148,31. Оценки остаются поддерживающими относительно конкурентов, с CN, торгующейся по 17,2x ожидаемой прибыли 2025 года, ниже 21,1x Canadian Pacific.
В оптимистичном сценарии CIBC видит потенциал для достижения акциями C$190,00, предполагая более низкий операционный коэффициент 58% и более сильный рост выручки на 10% в 2026 году. Однако пессимистичный сценарий C$123 возможен, если макроэкономическое давление ограничит рост выручки, а операционный коэффициент вернется к 61%, что подчеркивает важность продолжения операционной дисциплины.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.