Barclays повысил рейтинг De’Longhi, поскольку влияние тарифов оказалось менее серьезным, чем ожидалось
Investing.com - Barclays (LON:BARC) повысил рейтинг De’Longhi SpA до "равновесного" с "ниже рынка" и увеличил целевую цену до €30 с €23 после более сильных, чем ожидалось, результатов первого квартала и сниженного прогнозируемого влияния американских тарифов.
Пересмотр произошел после того, как De’Longhi сообщила о 15% росте выручки в годовом исчислении и 24% увеличении скорректированного показателя EBITDA за первый квартал 2025 года, превзойдя как оценки Barclays, так и консенсус-прогнозы рынка.
Несмотря на положительный сюрприз в отчетности, акции упали примерно на 1% с момента публикации результатов, показав результаты хуже, чем более широкий индекс STOXX Europe 600.
Аналитики Barclays изначально присвоили De’Longhi рейтинг "ниже рынка" в начале апреля, ссылаясь на опасения по поводу давления на маржу из-за потенциальных американских тарифов и чувствительности к макроэкономической слабости, особенно учитывая дискреционный характер сектора кофейных приборов.
Однако после обновленного руководства компании эти опасения кажутся менее острыми.
В марте De’Longhi прогнозировала, что влияние тарифов на EBITDA за весь 2025 год составит €15-20 миллионов. К маю эта оценка сузилась до €15 миллионов, даже несмотря на то, что фактические тарифы оказались хуже, чем первоначально ожидалось.
По мнению Barclays, это указывает на то, что компания консервативно оценивает свою подверженность рискам и лучше, чем в 2019 году, способна смягчить такие воздействия.
Брокерская компания также указала на оценку De’Longhi, отметив, что акции торгуются примерно в 7 раз выше прогнозируемого показателя EBITDA на 2025 год, с здоровым балансом, который включает €400 миллионов чистых денежных средств и прогнозируемый свободный денежный поток в размере €300 миллионов.
Эти фундаментальные показатели в сочетании с эффективным управлением повлияли на решение о повышении рейтинга.
Аналитики Barclays отметили, что без явного риска для прибыли на акцию в 2025 или 2026 году сохранение позиции "ниже рынка" для акций с такими характеристиками больше не оправдано.
Несмотря на повышение рейтинга, Barclays воздержался от рекомендации рейтинга "выше рынка".
Брокерская компания сослалась на продолжающуюся неопределенность вокруг тарифной политики США и потенциальных ответных мер в розничном ценообразовании.
В частности, аналитики отметили, что крупные ритейлеры, такие как Walmart (Нью-Йорк:NYSE:WMT), могут либо перенести повышение цен на потребителей, что приведет к инфляции и потенциальному снижению спроса, либо поглотить затраты и оказать давление на маржу поставщиков, что в обоих случаях может негативно повлиять на De’Longhi.
Компания уже предприняла некоторые меры по ценообразованию в США, хотя финансовый эффект начнет проявляться только в будущих кварталах.
Её производственный сдвиг, направленный на перемещение 95% производства NutriBullet, предназначенного для США, из Китая к лету, также подтверждает мнение, что De’Longhi активно управляет тарифными рисками.
Barclays повысил свой прогноз по скорректированной марже EBITDA De’Longhi на 2025 год до 16% с 14%, ссылаясь на уверенность в ценовой стратегии компании и географическом миксе. Оценки прибыли на акцию за весь 2025 год были повышены до €2,28 с €1,96.
Тем не менее, риски остаются. Barclays предупредил, что эскалация тарифов, более слабая, чем ожидалось, ценовая власть или дорогостоящие приобретения могут нарушить текущие перспективы.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.