Продажа Castrol компанией BP продвигается, но оценка может разочаровать – Jefferies

Investing.com - BP (LON:BP) добивается прогресса в запланированной продаже своего подразделения смазочных материалов Castrol, хотя аналитики Jefferies предупреждают, что сделка может не оправдать более оптимистичных рыночных ожиданий.

Согласно отчету Bloomberg, Castrol привлекает интерес как со стороны энергетических компаний, так и фирм частного капитала.

Среди названных сторон фигурируют Reliance Industries (NSE:RELI), Saudi Aramco (TADAWUL:2222), Apollo Global Management (Нью-Йорк:APO) и Lone Star Funds.

Хотя BP подтвердила свое намерение продать бизнес, компания не комментировала отчет и не называла потенциальных покупателей.

Диапазон оценки, обсуждаемый в статье, составляет от $8 млрд до $10 млрд. Аналитики Jefferies отмечают, что это ниже среднего значения некоторых рыночных ожиданий, которые варьируются между $12 млрд и $13 млрд, и соответствует нижней границе их собственной оценки по методу суммы частей в $10 млрд.

Отчет появился вскоре после того, как Jefferies понизил рейтинг BP до "держать", ссылаясь на риск того, что макроэкономическая неопределенность может либо задержать планы компании по продаже активов, либо привести к снижению цены на такие активы, как Castrol.

Брокерская компания также отметила, что даже при продаже по верхней границе заявленного диапазона оценки, баланс BP все равно будет отставать от конкурентов с точки зрения кредитного плеча.

Jefferies оценивает, что продажа за $10 млрд снизит чистый долг BP примерно на 17%, по сравнению с 25,7% на конец первого квартала.

Однако общая долговая нагрузка, включая гибридные облигации и обязательства по аренде, останется на уровне около 70%, что более чем вдвое превышает средний показатель по сектору в 33%.

Продажа активов также приведет к потере относительно стабильной части доходов BP.

По данным Jefferies, на долю Castrol приходилось около 12% EBITDA BP за последние двенадцать месяцев.

За этот период BP сообщила о $1,065 млрд EBITDA, что означает, что подразумеваемый мультипликатор сделки составляет от 7,5x до 9,4x. Этот диапазон ниже мультипликатора 9,5x, по которому в настоящее время торгуется конкурент в сфере смазочных материалов Fuchs.

BP приобрела Castrol в 2000 году за £3 млрд, или около $4,5 млрд по тогдашнему курсу. Хотя BP не раскрывает текущую балансовую стоимость Castrol, Jefferies оценивает ее в диапазоне от $6 млрд до $7 млрд.

Аналитики Jefferies отмечают, что, хотя потенциальная продажа будет представлять собой прогресс в достижении цели BP по сокращению чистого долга на $5-9 млрд и погашению гибридных облигаций на $4 млрд к 2027 году, показатели кредитного плеча компании все равно останутся повышенными по сравнению с более широким энергетическим сектором.

Соотношение чистого долга к EBITDA улучшится с 1,5x до 1,3x, но все равно будет отставать от среднего показателя по сектору в 0,8x.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.