Эммануэль Кау из Barclays видит ограниченный потенциал роста для акций ЕС летом
Investing.com - Стратег Barclays (LON:BARC) Эммануэль Кау видит ограниченный потенциал роста для европейских акций в летние месяцы из-за высоких оценок, макроэкономической неопределенности и сезонных рисков.
Хотя акции приближаются к максимумам с начала года и поддерживаются сильной динамикой, устойчивыми доходами и достаточной ликвидностью, Кау отмечает, что "многие хорошие новости, вероятно, уже учтены в ценах" и предупреждает о наступлении "усталости от устойчивости".
Он утверждает, что "путь наименьшего сопротивления по-прежнему направлен вверх" при отсутствии сильного негативного катализатора, но растущая волатильность в торговых заголовках и макроэкономические риски могут оказать давление на настроения инвесторов.
Стратег выделяет несколько ключевых проблем, включая приближающийся срок приостановки американских тарифов, стагфляционное воздействие протекционистской политики и укрепление евро, которое может навредить европейским экспортерам.
"Мы ощущаем некоторую ’усталость от устойчивости’ и видим ограниченный потенциал роста для акций ЕС в преддверии сложной летней сезонности", — заявил Кау в своей записке.
Банк сохраняет осторожный прогноз по доходам, повторяя свой прогноз нулевого роста прибыли на акцию в Европе в этом году, даже несмотря на то, что консенсус-прогнозы стабилизировались на уровне около +3%. Ожидается восстановление роста прибыли на акцию до 8% в 2026 году, поддерживаемое улучшением фундаментальных показателей и фискальными стимулами Германии.
Однако Кау предупреждает, что дальнейшая переоценка мультипликаторов цена/прибыль (P/E) отсюда зависит от "улучшения динамики активности", при этом оценки сейчас "снова высоки", несмотря на относительно невысокие требования по сравнению с американскими аналогами.
Стратегически Barclays сохраняет нейтральную позицию по Европе по сравнению с США, отдавая предпочтение Германии и европейской периферии, сохраняя при этом перевес по Великобритании как хеджирование от стагфляции.
Банк также предпочитает сбалансированное распределение по секторам, уравновешивая циклические секторы, такие как банки и технологии, с защитными, такими как телекоммуникации.
"В общей картине мы считаем, что начинающаяся диверсификация от США к международным рынкам может иметь продолжение", — отметил Кау, но предупредил, что американские акции продолжают выигрывать от "сильной прибыльности и доминирования крупных технологических компаний".
Кау также отметил, что, хотя рецессия не является базовым сценарием Barclays, "ожидается, что глобальный рост в 2025 году замедлится ниже тренда, а инфляция останется стабильно высокой", оставляя центральным банкам, особенно ФРС, ограниченное пространство для маневра.
Между тем, реальные экономические данные остаются устойчивыми, а американский потребитель держится.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.