UBS понижает рейтинг Julius Baer до "нейтрального" из-за снижения EPS и валютного давления
Investing.com - UBS Global Research понизил рейтинг Julius Baer Group (OTC:JBAXY) до "нейтрального" с "покупать", ссылаясь на существенное снижение прогнозов EPS банка и ограниченный потенциал переоценки в ближайшей перспективе, согласно аналитической записке от пятницы.
Понижение рейтинга следует за значительным пересмотром оценок EPS Julius Baer: снижение на 17% на 2025 год, на 23% на 2026 год и на 25% на 2027 год, в основном из-за валютного давления, особенно сильного укрепления швейцарского франка по отношению к доллару США.
Аналитики UBS также указали на снижение прогнозов чистого процентного дохода (NII) на 2025 и 2026 годы. В результате UBS снизил целевую цену банка на 15%, с 64,50 CHF до 55,00 CHF.
Несмотря на значительные активы под управлением (AuM) Julius Baer на развивающихся и быстрорастущих рынках, что позволяет ему извлекать выгоду из долгосрочных тенденций создания благосостояния, UBS считает, что несколько структурных и регуляторных проблем могут задержать переоценку рынка.
К ним относятся необходимость решения унаследованных проблем, внедрение пересмотренных стимулов для менеджеров по работе с клиентами (RM) и поглощение затрат на реструктуризацию, связанных со стратегической перестройкой.
Дополнительно усложняет настроения инвесторов продолжающееся правоприменительное производство со стороны Швейцарского управления по надзору за финансовыми рынками (Finma), которое устанавливает условия для потенциального распределения капитала в 2026 году. UBS не ожидает возобновления обратного выкупа акций до разрешения этого вопроса.
Обновление стратегии Julius Baer от 3 июня представило новые финансовые цели на 2028 год, сосредоточенные на операционной эффективности, стимулах, согласованных с результатами, расширенном предложении продуктов, более сильных системах риска и соответствия, а также дисциплинированном росте. Однако UBS рассматривает эти меры как долгосрочные позитивные факторы, а не как немедленные катализаторы.
В финансовом отношении банк остается устойчивым. Его коэффициент капитала первого уровня улучшился до 15,2% по состоянию на апрель 2025 года, чему способствовала продажа его бразильского подразделения.
Julius Baer (SIX:BAER) продолжает генерировать значительный капитал, с доходностью на материальный капитал (ROTE) выше 20% и ограниченными потребностями в капитале для нового бизнеса.
Тем не менее, UBS ожидает, что валовая маржа банка останется на уровне низких 80-х, поскольку более низкий NII компенсирует повышенный доход от торговли и справедливой стоимости в 2025 году.
Без восстановления стабильного процентного дохода, доходы банка могут оставаться более чувствительными к рыночным условиям.
В настоящее время Julius Baer торгуется с коэффициентом 11,0x к прогнозируемой прибыли на 2026 год, что более чем на 20% ниже его 10-летнего среднего показателя, хотя и немного выше норм за 1-5 лет. UBS предполагает, что эта оценка отражает осторожность инвесторов на фоне рисков исполнения и макроэкономических препятствий.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.