Аналитики: ослабление юаня может нанести мировой экономике удар
Ослабление Народным банком Китая (Центробанком) во вторник официального курса юаня к доллару на рекордные 1,9% может негативно отразиться на сырьевом рынке, увеличить риски для инвесторов на мировых финансовых площадках и запустить кризис, подобный 2008 году, считают аналитики. Регулятор во вторник установил так называемый «средний обменный курс» юаня к доллару на уровне 6,2298 против 6,1162 днем ранее. Народный банк в опубликованном заявлении отметил, что мера была одноразовой, добавив, что будет поддерживать стабильность юаня на «рациональном» уровне и будет укреплять роль рынка в определении фиксинга. Китай во вторник преподнес сюрприз, внезапно девальвировав свой юань по отношению к доллару на максимальную за день величину в последние 20 лет, отмечает Олег Шагов из компании «Солид». «В условиях торможения китайской экономики и падения экспорта это может стать сигналом новой глобальной тенденции ослабления китайской валюты, способной негативно отразится на конъюнктуре сырьевого рынка», — говорит он. А по мнению главного аналитика инвестиционного департамента «ВТБ 24» Станислава Клещева, напротив, корректировка валютного курса — это еще один шаг в сторону поддержки китайской экономики, которая столкнулась с рисками более резкого торможения. "С одной стороны, она актуализирует исходящие от замедления Китая риски для мировой экономики, с другой — дает надежду, что они будут нивелированы. Эта дополнительная надежда, способна оказать поддержку перепроданным в настоящий момент сырьевым рынкам", — уверен аналитик.
Попытка отвязаться от доллара
Последние два месяца, несмотря на заявленную гибкость валютного курса, колебания юаня относительно доллара США были минимальными, что создало у участников рынка предположение о фактической «привязке» курса китайской валюты на уровне 6,21, замечает Клещев. "Может быть у россиян движение курса валют на 1,9% в свете волатильности рублевых пар в последний год и не вызывают удивления, но для глобальных рынков — это однозначный сигнал о принятии властями КНР решения ослабить национальную валюту", — комментирует он. Привязка к дорогому доллару стала дорого обходиться китайской экономике — опубликованные в выходные данные по торговому балансу за июль продемонстрировали резкое падение экспорта в годовом выражении, при этом совокупный объем экспорта с начала года оказался меньше соответствующих значений прошлого года, напоминает аналитик. В этом плане небольшая девальвация вполне может рассматриваться как ответ властей на ухудшившиеся показатели международной торговли и призвана повысить конкурентоспособность продукции на внешних рынках, замечает Клещев. "Однако в попытках объяснить сегодняшний скачок по юаню ни в коем случае нельзя забывать о более важном для юаня событии — его перспективах стать резервной валютой. В этой связи появившаяся на прошлой неделе рекомендация экспертов МВФ отложить включение китайского юаня в список резервных валют до осени 2016 года вполне можно рассматривать как фактор, снизивший мотивацию Китая по сдерживанию национальной валюты от ослабления", — рассуждает эксперт.
Последнее китайское предупреждение
Главный вопрос — сможет ли Народный банк Китая убедить рынки, что корректировка действительно разовая, замечает Клещев. В противном случае, риски для мировых рынков будут только множиться, добавляет он. По мнению аналитика из компании NAS Broker Михаила Федорова, в предстоящий год главная проблема для мировой экономики — это кредитование в Китае. "В начале года уровень кредитования в Китае превышал 200 миллиардов долларов в месяц. Это был запредельный уровень и вряд ли банки Китая смогут сохранить такой темп в будущем. Сейчас кредитование уже сокращается и все идет к тому, что совокупный объем обязательств по старым долгам превысит уровень выдаваемых кредитов, что приведет к дефляционному сжатию со всеми вытекающими обстоятельствами, такими же, как были в США в 2008 году", — комментирует он. Тогда в США для того чтобы не дать банковским балансам лопнуть, власти запустили программу TARP по выкупу проблемных долгов, напоминает эксперт. Китайская банковская система и власти также будут вынуждены прибегнуть к экстраординарным методам спасения своих балансов, считает он. «И самая главная интрига для всей мировой финансовой системы заключается в том, как Китай будет спасать свои балансы», — добавляет Федоров.
Возможная распродажа активов
Китай обладает крупнейшими в мире финансовыми резервами. У Китая есть вложения в казначейские облигации США в объеме 1,2 триллиона долларов, общие резервы почти равны 4 триллионам долларов и это только государственные финансы, замечает Федоров из NAS Broker. Помимо государства стоит учитывать, что Китайские банки сегодня самые крупные в мире, в первой десятке крупнейших банков мира 4 китайских, с активами каждого, превышающими 2 триллиона долларов, продолжает подсчитывать он. Естественно, что коммерческие банки Китая имеют и иностранные активы, так же исчисляемые триллионами долларов, что так же можно считать международными резервами Китая, добавляет аналитик. "Если внутренние балансы банков Китая начнут трещать по швам из-за кризиса кредитования, то Китай будет вынужден спасаться и запустить что то, наподобие программы TARP в США. Главный вопрос в этом контексте — то, как, а вернее, чем он будет финансировать свою программу спасения. США профинансировали свое спасение с помощью печатного станка", — задается вопросом эксперт. У Китая в отличие от США есть маневр, он может выбирать между запуском печатного станка и распродажей своих иностранных резервов, отмечает он. Если Китай запустит печатный станок, то утопит юань, если же Китай в целях спасения начнет распродавать иностранные активы и резервы, то утопит доллар и мировую финансовую систему, говорит Федоров. "Все доллары, которые лежат в закромах Китая, попав в обращение, могут устроить наводнение ликвидностью, мир не сможет переварить высвободившие резервы Китая, потому что Китай может легко выкинуть и триллион и два триллиона долларов. Причем важно то, что вовсе не обязательно властям Китая начать продавать свои резервы. Коммерческие банки Китая и без государства, первыми могут начать спасать свои внутренние балансы и начать продавать иностранные активы и резервы, а денег у них много", — полагает он.
Опасность для доллара
В итоге может получиться так, что кредитный кризис Китая больше опасен для доллара и США, а не для Китая, приходит к выводу аналитик NAS Broker. "Китай, накапливая доллары, стерилизовал их, изымая из оборота, и тем не давал увеличиться долларовой денежной массе в обращении, если же Китай начнет продавать резервы, то его продажи высвободят огромное количество долларов, причем объем долларов, который может высвободить Китай, может кратно превысить объемы программы QE", — комментирует эксперт. Но выбор за Китаем, кого он будет топить и кого спасать и за счет чего закрывать дыры в банковской системе внутри страны, заключает он.
Реакция рынков на девальвацию юаня
инамика австралийского доллара Фото: Вести.Ru
Решение Народного банка Китая девальвировать юань сегодня в центре внимания рынков, и именно оно привело в движение цены на многие активы. Юань опустился в паре с долларом до минимальных отметок с 2012 г. Сложно назвать это решение неожиданным, во всяком случае многие эксперты ожидали этого, да и мы писали об этом накануне. Итак, первым, кто пострадал от действий китайских властей, стал доллар Австралии, который еще называют прокси-валютой юаня.
Обвал на бирже Шанхая
Азиатские фондовые индексы завершили в минусе торги 27 июля. При этом китайский индикатор Shanghai Composite рухнул на 8,5%, рекордными темпами с февраля 2007 года, сообщает агентство Bloomberg.
Будущая денежная ниша Китая
Юань все чаще называется в числе претендентов на резервную валюту будущего. Однако зависеть это будет не только от экономических показателей, но и от политической воли Пекина, отмечают эксперты. Конец 2014 года ознаменовался важной победой юаня. Он занял пятое место среди мировых валют по такому критерию, как использование в платежах на площадках по всему миру. Впереди пока остаются японская иена, британский фунт стерлингов, евро и американский доллар. Идя к своей цели, юань уже умудрился обойти два доллара — канадский и австралийский. Юаню, чтобы попасть в число валют-лидеров, необходимо стать участником и рынка вложений.