Алексей Вязовский: Мир ждет новая волна оттока капитала с развивающихся рынков

Если цена нефти будет хотя бы на 10 долларов меньше, придется либо активнее тратить Резервный фонд, либо наращивать долговое бремя, либо проводить дополнительную приватизацию. Есть и еще один вариант. Прошедшая неделя выдалась богатой на различные экономические события, которые могут повлиять на ситуацию в России и мире. На первом месте, разумеется - решение Федерального Резерва США, который впервые за почти десять лет повысил процентную ставку на 0.25%. Событие если и не эпохальное, то давно заложенное инвесторами в цену различных активов. Котировки нефти подошли вплотную к минимумам 2008-го года (фото: Nick Oxford/Reuters) Эксперты едины во мнении, что мир ждет новая волна оттока капитала с развивающихся рынков, удорожание заемного капитала, дальнейший рост цен на американские акции, увеличение доходности US Treasuries всех сроков обращения. Наконец, нет сомнений в том, что доллар продолжит расти к евро, британскому фунту и японской иене. Аналитики уверены, что ФРС в следующем году будет поднимать ставку еще минимум трижды и доведет к декабрю стоимость капитала в Штатах до уровня 1.375-1.5%. Впрочем, данный цикл ужесточения денежно-кредитной политики не стоит считать долгосрочным. Стоит напомнить, что Федрезерв за последние двадцать лет дважды поднимал ставки - в 98-99-х годах (с 4.75% до 6.5%) и с 2003-го по 2006-й год (с 1% до 5.25%). Каждый такой цикл заканчивался еще большим снижением ставок в последующие периоды. Скорее всего, через год мы увидим ставки не просто на нынешних уровнях, а не исключен даже четвертый этап количественного смягчения и отрицательные ставки по депозитам (как в Европе). Второе место среди важных экономических событий заняла новость о поправках в федеральный бюджет РФ на 2016 год. Котировки нефти идут вниз, и в Минфине все отчётливее начинают понимать, что среднегодовая цена черного золота, заложенная в бюджет следующего года (50 долларов) – весьма далека от реальности. Если среднегодовая цена будет хотя бы на 10 долларов меньше, чем та, что заложена в бюджет (а сейчас звучат прогнозы в 20 долларов за баррель к лету следующего года), то страна сразу теряет 1,2-1,6 трлн. рублей доходов. Придется либо активнее тратить Резервный фонд, либо наращивать долговое бремя, либо проводить дополнительную приватизацию государственных активов. Есть и еще один вариант – сокращать расходы. Видимо по этому пути и пойдут в Минфине. По разным утечкам в СМИ, расходы на следующий год будут сокращены на 5% с 16 трлн. до примерно 15,2 трлн. рублей за счет урезания несоциальных трат. На третьем месте по важности в еженедельной экономической хронике – очередной виток падения промышленного производства. В ноябре 2015 года Росстат зафиксировал спад выпуска в терминах год к году на 3,5% против 3,6% в октябре, тогда как рынок прогнозировал его замедление до 3%. Декабрьские оценки индекса промышленного оптимизма ИЭП имени Егора Гайдара фиксируют падение индикатора на 3,7 пункта и переход его в отрицательную зону. Индикатор демонстрирует самое существенное негативное изменение с 2009 года, достигнув 30-месячного минимума. Хуже всего себя чувствует обрабатывающая промышленность. Быстрее всего падает пищевое производство, изготовление товаров повседневного спроса и товаров длительного пользования. Любопытно посмотреть, на что жалуются промышленники. Во-первых, это крайне слабый спрос со стороны населения и бизнеса. Во-вторых, традиционная родовая травами отечественной финансовой системы – дорогие и недоступные кредиты. Наконец, плохой деловой климат, к которому обычно относят судебную систему и зарегулированность экономики.