Fitch подтвердило «Росагролизингу» рейтинг «BB»

Рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило компании «Росагролизинг» долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «BB» со «стабильным» прогнозом. Полный список рейтинговых действий приводится в релизе агентства. Как поясняется в сообщении, рейтинги «Росагролизинга» обусловлены потенциалом поддержки от государства. При оценке господдержки Fitch учло 100-процентную долю компании в госсобственности и историю взносов капитала в прошлом, низкую стоимость потенциальной поддержки с учетом небольшого размера и низкого левериджа компании, а также роль «Росагролизинга» (хотя и несколько ограниченную) в проводимых государством программах поддержки сельскохозяйственного сектора. В то же время долгосрочный РДЭ компании установлен на два уровня ниже суверенного рейтинга России («BBB-»), что отражает более низкую системную значимость и роль «Росагролизинга» в проводимой политике в сравнении с крупными госбанками, в частности с Россельхозбанком («BB+»), в рамках поддержки сельскохозяйственного сектора. Кроме того, рейтинг учитывает потенциально более слабую готовность государства оказывать поддержку с учетом слабых показателей компании и имевших место ранее недостатков в области корпоративного управления, вызвавших большие кредитные потери, а также ввиду потенциальных будущих проблем, которые могут потребовать дополнительного резервирования. «Росагролизинг» — государственная лизинговая компания, сфокусированная на субсидируемом лизинге для клиентов, работающих в сельскохозяйственной отрасли. Доминирующее место в портфеле занимает лизинг в рамках государственной программы поддержки сектора (97% чистых инвестиций в лизинг до резервирования в конце 2015 года), в основном он финансируется за счет взносов капитала от государства. Субсидируемый портфель в последние годы остается стабильным, так как «Росагролизинг» использует поступление лизинговых платежей для нового финансирования, в то время как коммерческий портфель (а значит, и кредитование от третьих сторон) постепенно амортизируется, и компания не намерена наращивать его. Компания ведет деятельность в сегменте с высокими операционными и рыночными рисками, а также рисками мошенничества. Недостатки в области корпоративного управления при предыдущем менеджменте до 2010 года также сказываются на показателе качества активов (80% кредитных резервов были сделаны по лизингу с прошлых периодов). Компания не списывает проблемные активы, и поэтому доля неработающего лизинга (с просрочкой более 90 дней) была высокой — 43% (на конец 2015 года, это последняя доступная отчетность) от чистых инвестиций в лизинг плюс дебиторская задолженность по лизингу, которые были зарезервированы на 56%. Инвестиции в лизинг с просрочкой платежей менее 90 дней составили еще 9% от чистых инвестиций в лизинг. Общие незарезервированные проблемные лизинговые активы были равны 14,5 млрд рублей, или 27% от капитала. Кроме того, другие активы на 19,6 млрд рублей также являлись проблемными (они включают торговую и другую дебиторскую задолженность и выплаченные авансы), однако были почти полностью зарезервированы. С учетом низкого левериджа у компании (отношение долга к капиталу — 10% на конец 2015 года) она имеет возможность комфортно зарезервировать проблемные активы. В то же время недавно предоставленный лизинг может быть источником дополнительных рисков, считают аналитики. «Росагролизинг» не имеет планов по увеличению левериджа и с учетом небольшого взноса капитала в 1,3 млрд рублей, который ожидается в 2017 году, будет полагаться на реинвестирование поступлений от существующего лизингового портфеля. «Росагролизинг» включен в государственную программу сельскохозяйственного развития на 2013—2020 годы, однако расширение бизнеса будет зависеть от взносов капитала. Заимствования «Росагролизинга» (5,2 млрд рублей на конец 2015 года, всё — кредиты от банков) были равны 8% от суммарных активов, что означает лишь ограниченный риск рефинансирования и ликвидности. 91% этого финансирования приходился на российские банки в госсобственности. Все заимствования «Росагролизинга» были обеспеченными, главным образом за счет депозитов компании в банках, а также за счет лизинговой дебиторской задолженности. Fitch понизило национальный рейтинг компании с «AA(rus)» до «AA-(rus)», чтобы привести его в соответствие с самым последним соотнесением российской национальной рейтинговой шкалы.