Залог на ручном управлении

Биржа думает над усовершенствованием системы обеспечения Профучастники попросили Московскую биржу внести в программный комплекс изменения, которые позволят более гибко управлять залогами по клиентским счетам на срочном рынке. Если решение будет принято, то брокеры смогут как увеличивать, так и снижать гарантийное обеспечение своим клиентам по разным классам инструментов. Однако станет ли эта задача приоритетной на 2017 год -- пока вопрос, так как наиболее авторитетные и крупные участники рынка уже имеют собственные системы "ручного" управления рисками. Профучастники обсуждают с биржей возможность внести изменения в техническую систему, отвечающую за расчет коэффициента гарантийного обеспечения (ГО). Если на Московской бирже будет принято положительное решение, то брокеры получат возможность увеличивать или уменьшать залоги своим клиентам в зависимости от тех инструментов, которыми они торгуют. Эта проблема обсуждалась на последнем заседании комитета по срочному рынку Московской биржи. Сейчас стандартные требования к уровню гарантийного обеспечения рассчитываются самой биржей и транслируются в торговом терминале. При этом брокеры имеют возможность по своему усмотрению менять уровни ГО для своих клиентов в индивидуальном порядке. "В большинстве случаев подобные услуги оказываются на индивидуальных условиях либо с ограничением перечня инструментов ликвидными",-- говорит руководитель управления брокерских операций компании "Алор" Антон Ванин. Для некоторых сложных стратегий (опционных комбинаций, арбитражных схем и т. п.) биржа берет большее ГО, чем несут риск эти стратегии. Особенно это заметно при приближении к дате исполнения контрактов. Поэтому брокеры стремятся нивелировать расходы для клиентов, реализующих такие стратегии, путем снижения ГО "вручную", указывает руководитель по электронной и алгоритмической торговле Промсвязьбанка Александр Барынин. Однако в большинстве случаев внутренние системы риск-менеджмента позволяют брокерам управлять залогами по клиентской позиции в целом, без разбивки на отдельные классы инструментов. Это рождает определенные риски в том случае, если клиент, получающий от брокера льготу по ГО, уходит в убыток по сделкам с каким-либо неликвидным инструментом, поясняет господин Ванин. Многие из таких клиентов торгуют напрямую, а не через торговую систему брокера, напоминает также господин Барынин. "Настройки на уровне ТС брокера для них не имеют смысла. Им нужна возможность настроек на уровне ядра технологической системы самой биржи",-- говорит он. Кроме того, существуют компании, которые вовсе не имеют собственных технологических систем для оптимизации и изменения параметров расчета рисков. "Они используют только расчеты самой биржи, и им удобнее получать от нее готовое решение",-- отмечает руководитель управления структурных продуктов ИГ "Олма" Андрей Дронин. Однако у идеи есть и противники. По их мнению, возможность более тонкого управления гарантийным обеспечением, предоставленная всем централизованно, снижает конкурентность на рынке и ведет к демпингу. Кроме того, при всей неочевидности значимости задачи для рынка ее решение будет слишком дорого стоить. "Если кому-то это необходимо, он может разработать свой алгоритм. Зачем тратить на это ресурс биржи?" -- считает начальник управления интернет-трейдинга "Открытие Брокер" Александр Дубров. В итоге тема была передана для экспертизы в рабочую группу по рискам. Представитель Московской биржи отметил, что пока планируется только обсудить с участниками рынка вопросы по реализации функционала. Мария Сарычева

Залог на ручном управлении
© Коммерсант