ОФЗ: сокращение позиций спекулятивными игроками, - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал

Укрепление рубля поддержало рынок ОФЗ в начале пятничной сессии, благодаря чему в первые часы торгов доходности по всей длине кривой снизились на 2−3 бп – правда, на довольно скромных оборотах, т.к. инвесторы ждали итогов заседания Банка России. Как мы уже сказали, тон заявления оказался сравнительно жестким: регулятор прямо указал, что «потенциал снижения ключевой ставки Банком России в первом полугодии 2017 года уменьшился». Реакция рынка оказалась умеренно негативной. Судя по всему, комментарий ЦБ РФ спровоцировал закрытие позиций игроками, рассчитывавшими на быстрое снижение доходностей российских бумаг в 1к17 в условиях роста цен на нефть. Однако на более длинном горизонте решение Банка России, на наш взгляд, повышает привлекательность ОФЗ как «carry trade». По итогам дня рынок закрылся ростом доходностей на 5−6 бп по всей длине кривой. Несколько лучше смотрелся выпуск ОФЗ-26218 (YTM 8.35%; +2 бп). Наклон кривой немного увеличился: спред на отрезке 5–10 лет расширился до 11 бп (+3 бп). Вмененная инфляция осталась на прежнем уровне 4.72%. В то же время большинство локальных долговых рынков других развивающихся стран закрылось в плюсе. В том числе доходности 10-летних бумаг Бразилии и Турции снизились соответственно на 15 бп и 9 бп.