"Газпром" может провести размещение евробондов, номинированных в швейцарских франках, - Алексей Булгаков,стратег Sberbank Investment Research

В настоящее время у компании есть три выпуска облигаций, номинированных в швейцарских франках, общим объемом 1,5 млрд. швейцарских франков, причем все эти выпуски относительно краткосрочные. Стоит отметить, что, в отличие от многих эмитентов горно-металлургического и банковского секторов, российские компании нефтяного сектора не практикуют префинансирование краткосрочных выпусков еврооблигаций, т. е. объявление тендера на обратный выкуп каких-либо выпусков в сочетании с размещением новых бумаг не проводится. Доходность выпуска CHF Газпром-21 составляет 2,05%, что соответствует спреду к среднерыночным свопам на уровне 237 б. п. Сопоставимый выпуск Казахстанских железных дорог CHF КТЖ-22 котируется со спредом ASW+309 б. п., а небольшой неликвидный выпуск CHF РЖД-21 - со спредом ASW+197 б. п. С середины 2016 года Газпром заметно активизировал свои размещения на рынках еврооблигаций. По нашим прогнозам, в 2017 году свободные денежные потоки компании после выплат акционерам будут отрицательными (приблизительно минус $4-5 млрд). Учитывая большой объем погашений облигаций в 2017-2020 годах, мы ожидаем, что компания продолжит размещать новые бумаги на первичных рынках облигаций в различных сегментах рынка, говорится в обзоре стратега Sberbank Investment Research Алексея Булгакова.