Котировки ОФЗ пока не будут предпринимать попыток восстановления, - Роман Насонов,аналитик Промсвязьбанка

По итогам среды кривая доходности ОФЗ сместилась вверх сразу на 5-10 б.п. до 7,77-8,1%, реагируя на резкое падение нефтяных цен с 49,5 до 48 долл./барр. по Brent. Вчерашняя статистика по недельной инфляции от Росстата также не добавила оптимизма инвесторам. Несмотря на меньшие масштабы индексации тарифов ЖКХ (2,3-4,1% против 3,4-5,5% годом ранее), за период с 27 июня по 3 июля прирост цен, как и годом ранее, составил 0,4%, а значит оценка годовой инфляции по-прежнему остается на уровне 4,2%. Не помогло и снижение темпов роста цен на плодоовощную продукцию, которая подорожала лишь на 0,7% против 2,0% в предыдущие две недели. Ситуацию дополнительно усугубляет то, что глобальные инвесторы пока не готовы предъявлять спрос на подешевшие бонды EM, несмотря на стабилизацию доходностей бондов DM после их роста на 15-20 б.п. из-за ужесточения риторики М.Драги. Так, доходности 10-летних еврооблигаций Польши, Бразилии, Мексики, Турции и ЮАР вчера поднялись на 5-11 б.п., а доходности 10-летних локальных бумаг Турции и ЮАР показали сопоставимый с рублевым бенчмарком рост на 7-8 б.п. На этом фоне аукционы вчерашние аукционы ОФЗ прошли не очень удачно для Минфина. 5-летние ОФЗ 26220 на сумму 20 млрд руб. были размещены в полном объеме при переспросе в 1,7 раза, но премия в доходности к рынку по средневзвешенной цене 97,82% (YTM 8,06%) составила не менее 5 б.п. А 9-летние ОФЗ 26219 на сумму 15 млрд руб. удалось разместить лишь на 88% при переспросе в 1,3 раза, несмотря на дисконт по цене отсечения 99,27% (YTM 8,01%) почти 1% к закрытию предыдущего дня. После закрытия российского рынка ситуация на мировых площадках изменилась незначительно: цена на нефть Brent консолидируется в районе 48-48,5% долл. за барр, а доходность UST-10 – в интервале 2,32%-2,35%. Мы считаем, что в текущих условиях котировки ОФЗ пока не будут предпринимать попыток восстановления, оставаясь на прежних уровнях в ожидании изменений цен на ключевые активы. В фокусе инвесторов сегодня также будут протоколы последнего заседания ЕЦБ (14:30 мск), статистика по инфляции за июнь от Росстата и данные по запасам нефти от EIA (18:00 мск).