Банк России повысил ключевую ставку сразу до 21%

Банк России на заседании 25 октября принял решение повысить ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов — с 19% до 21% годовых, следует из пресс-релиза регулятора. Это уже третье повышение ставки подряд . На уровне 21% ключевая ставка не находилась с тех пор, как Эльвира Набиуллина стала главой Центробанка в 2013 году. Предыдущий максимум составлял 20%, он был зафиксирован в марте 2022 года.

Регулятор в своей коммуникации также допустил возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. «Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП), для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания», — говорится в пресс-релизе.

Как резюмирует Банк России, во-первых , инфляционные ожидания продолжают увеличиваться; во-вторых, рост внутреннего спроса «значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг», наконец, дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в этом году имеют проинфляционные эффекты.

Согласно прогнозу регулятора, с учетом проводимой ДКП годовая инфляция снизится до 4,5–5% в 2025 году, до 4% в 2026 году, в дальнейшем она будет «находиться на цели в дальнейшем».

ЦБ об инфляции

В сентябре рост цен с поправкой на сезонность увеличился до 9,8% в пересчете на год после 7,5% в августе, напоминает регулятор. Аналогичный показатель базовой инфляции увеличился до 9,1% после 7,7% в августе. Банк России отмечает, что инфляционное давление (в том числе устойчивое) приблизилось к максимальным значениям с начала этого года. Годовая инфляция, по оценке на 21 октября, составила 8,4%. ЦБ по итогам 2024 года ожидает инфляцию в диапазоне от 8% до 8,5%.

По оценке регулятора, инфляционные ожидания значимо выросли: «В октябре ожидания населения и бизнеса достигли максимумов с начала года, во многом реагируя на текущую высокую инфляцию». Кроме того, увеличились краткосрочные инфляционные ожидания профессиональных аналитиков, а также их долгосрочные ожидания, рассчитанные из инструментов финансового рынка, также увеличились. «Высокие инфляционные ожидания усиливают инерцию устойчивой инфляции», — отмечает Банк России.

ЦБ об экономике

Рост российской экономики сохраняется, пишет регулятор, однако «более умеренными темпами, чем в первом полугодии». Это замедление прежде всего связано с нарастанием ограничений на стороне предложения, включая снижение доступности свободных производственных мощностей и трудовых ресурсов. «Внутренний спрос поддерживается ростом кредитования и доходов населения и бизнеса, а также увеличением бюджетных расходов », — подчеркивает Банк России. При этом, по его оценке, отклонение отечественной экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным. О чем, в частности, свидетельствует и высокое текущее инфляционное давление.

Регулятор оценивает рынок труда как «жесткий»: на исторических минимумах сохраняется безработица. «Дефицит трудовых ресурсов нарастает в широком круге отраслей. Рост заработных плат продолжает опережать рост производительности труда», — описывает ситуацию Банк России.

ЦБ о денежно-кредитных условиях

Денежно-кредитные условия (ДКУ) продолжают ужесточаться. Как отмечается в пресс-релизе ЦБ, с середины сентября повысились ставки денежного и долгового рынка, а также кредитные и депозитные ставки; кривая доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) сдвинулась вверх на всех сроках. Однако, как пишет Банк России, рост инфляционных ожиданий сдерживает ужесточение ДКУ в реальном выражении.

Высокие рыночные ставки поддерживают сберегательные настроения населения. «Завершение с 1 июля безадресной льготной ипотеки, рост ставок и ужесточение макропруденциальной политики привели к охлаждению розничного кредитования », — указывает ЦБ. Напротив, темпы роста корпоративного кредитования сохраняются на высоком уровне «из-за значимого вклада менее чувствительных к рыночным ставкам операций».

В результате общий кредит экономике по-прежнему растет высокими темпами. Как отмечает ЦБ, принятое им решение повысить ключевую ставку на 2 п.п. «ускорит формирование ДКУ, необходимых для возвращения кредитования к сбалансированному росту».

ЦБ о балансе рисков для инфляции

Баланс рисков для инфляции на среднесрочном горизонте сохраняет существенное смещение в сторону проинфляционных . Основные риски связаны:

с сохранением высоких инфляционных ожиданий; с продолжением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста; с ухудшением условий внешней торговли.

ЦБ не отметил в пресс-релизе дезинфляционных риски для экономики.

«Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Изменение этих параметров может потребовать корректировки проводимой денежно-кредитной политики», — подчеркнул в пресс-релизе регулятор.

Следующее и последнее в этом году заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 20 декабря 2024 года.