Перспективы дальнейшего снижения ставки и причины больничного. Заявления главы ЦБ

Пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сократилось, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора.

Говоря о причинах своего отсутствия на публике в течение некоторого времени, глава ЦБ подтвердила, что у нее была простуда и она на некоторое время потеряла голос.

ТАСС собрал ключевые заявления главы ЦБ.

Ключевая ставка

Решения Банка России по ключевой ставке должны быть ориентированными на будущее: "Текущие темпы роста цен заметно снизились, но мы отмечаем рост рисков, которые могут привести к ускорению инфляции в будущем. Особенно для нас важны те из них, которые могут устойчиво влиять на спрос и цены в среднесрочный период. Денежно-кредитная политика воздействует на экономику и цены с определенными лагами, поэтому наши решения должны быть впередсмотрящими, ориентированными на будущее".ЦБ могут потребоваться паузы в дальнейших решениях по ключевой ставке.Совет директоров Банка России на заседании рассматривал три варианта возможных решений по ключевой ставке - сохранение на нынешнем уровне, снижение на 0,25 процентного пункта и снижение на 0,5 п. п.: "Кстати, все эти варианты фигурировали в вопросах экономистов. За каждый из вариантов были весомые аргументы, и, надо сказать, высказывалось солидное число участников обсуждения".Пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сократилось: "Практически все участники при этом отметили, что пространство для дальнейшего снижения [ключевой] ставки сократилось, но в какой мере оно сократилось - это было и, видимо, будет предметом обсуждения на следующем заседании".Банк России на следующем заседании в июле будет пересматривать свой прогноз по ключевой ставке: "Как это изменение бюджетной политики повлияет, мы будем делать оценку, на уровень нейтральной ставки. Мы это делаем каждый раз ежегодно перед основными представлениями направлений денежно-кредитной политики. Поэтому, действительно, сейчас конкретной цифры нельзя сказать, но вот к следующему заседанию я думаю, будет больше определенности по этому поводу".Прогноз траектории ключевой ставки будет пересмотрен, скорее всего, вверх, проинфляционные риски показывают рост: "Сейчас проинфляционные риски даже выросли, и если и будет пересматриваться прогноз траектории ключевой ставки, то, скорее, вверх, а не вниз".

Без давления

ЦБ не воспринимает как давление призывы бизнеса и общественности снизить ключевую ставку: "Мы безусловно учитываем мнение экспертов и бизнеса. И там много голосов за снижение ставки, они вполне понятны. Действительно, их много не только со стороны ведомств, со стороны бизнеса. Но мы не воспринимаем это как давление и решения принимаем самостоятельно на базе нашего собственного анализа".ЦБ всегда учитывает широкий спектр показателей по инфляции, инфляционным ожиданиям, рынку труда и экономической активности: "Особое внимание уделяем опросам бизнеса".Повышение ключевой ставки и высокие процентные ставки в России в прошлом стали "горьким, но абсолютно необходимым лекарством".

Инфляция

Годовая инфляция может временно несколько снизиться за счет переноса повышения тарифов ЖКХ с июля на октябрь 2026 года: "В июле у нас не будет повышения тарифов на жилищно-коммунальные услуги, как в прошлом году, - их индексация перенесена на октябрь. Это означает, что годовая инфляция может временно немного снизиться за счет этого фактора, но это будет только перераспределение роста цен внутри года".Банк России в своих оценках фиксирует, что баланс рисков сместился сильнее в сторону проинфляционных: "По нашим оценкам, баланс [рисков] сильнее сместился в сторону проинфляционных".Кроме того, риски затягивания конфликта на Ближнем Востоке снизились, но сохраняется неопределенность по масштабу его проинфляционных последствий для мировой экономики, которые могут также повлиять и на российскую через цены импортируемых товаров и логистические издержки.ЦБ ожидает, что в июне будет некоторый рост инфляции из-за ситуации на топливном рынке: "На июньскую инфляцию повлияет произошедший всплеск цен на топливо. Правительство принимает необходимые меры, но на восстановление предложения может потребоваться время".Банк России чувствует себя "вратарем", защищая от инфляции: "Вы знаете, мы, конечно, скорее себя чувствуем вратарем на защите от инфляции. Наверное, много матчей, в которых исход решается именно надежностью вратарей. Кто-то должен защищать эти ворота".Годовая инфляция в России за последний год снизилась в два раза, и это прежде всего результат денежно-кредитной политики: "Годовая инфляция за последний год снизилась вдвое. И это произошло не само по себе, это не счастливое стечение обстоятельств. Обстоятельства, вы видите, - они, наоборот, играли в другую сторону, реализовывались проинфляционные риски. И это результат прежде всего денежно-кредитной политики".

Российская экономика

ЦБ не видит рисков переохлаждения российской экономики: "По оперативным данным, в целом деловая активность по стране в мае тоже растет. Я уже сказала, что мы видим ускорение потребительской активности. Рисков переохлаждения экономики мы не видим".ЦБ ожидает, что рост ВВП России по итогам первого полугодия 2026 года составит 0,5%: "Вот апрель уже вывел ВВП в положительную область. И в целом мы оцениваем рост экономики за январь - апрель в 0,3%. По итогам полугодия мы ждем (рост - прим. ТАСС) где-то на уровне 0,5 процентных пунктов".Банк России и правительство действуют скоординированно и хотят долгосрочного устойчивого экономического роста: "Хочу подчеркнуть, все наши усилия с правительством скоординированы. И мы, и правительство хотим сбалансированного, устойчивого долгосрочного экономического роста при низкой инфляции. И работаем над этим каждый в рамках своих полномочий".Залог устойчивого роста - эффективность производства, а не уровень ставки: "Главное, что может повысить устойчивые темпы экономического роста - это, конечно, повышение производительности труда. Мы отстаем здесь. Производительность труда пока растет недостаточными темпами".

Замороженные активы

Банк России не раскрывает тактику работы по возврату замороженных активов, но предпримет все меры, чтобы защитить законные права в деле с Euroclear: "Я здесь могу повторить только общую формулу, потому что мы детали не раскрываем, тактику не раскрываем. Мы будем предпринимать все меры, использовать все правовые способы для того, чтобы защитить наши законные права".

Причины отсутствия

Причина отсутствия главы ЦБ на публике - болезнь: "Я только могу подтвердить, что у меня действительно была простуда, и я на некоторое время потеряла голос. И единственное, что я могу сказать, - это поблагодарить тех, кто искренне беспокоился о моем здоровье".

Кредитование

Рост кредитования в России "существенно ускорился" в последние месяцы.Банки выдают большинство кредитов компаниям по плавающим ставкам: "И для таких кредитов снижение ключевой ставки транслируется в сокращение процентных платежей сразу и в полном объеме - не только по вновь получаемым кредитам, но и по уже существующим".

Кадры и зарплаты

Банк России фиксирует, что сокращение дефицита кадров в ряде регионов страны приостановилось в последние месяцы: "По информации наших территориальных учреждений, в ряде регионов в последние месяцы сокращение дефицита кадров приостановилось".В России существует высокий разброс в динамике оплаты труда по отраслям: "Существует достаточно высокий разброс в динамике оплаты труда по отраслям и видам деятельности. Он отражает ту неоднородность экономики, о которой я говорила".

Влияние ИИ

Искусственный интеллект (ИИ) пока не играет определяющую роль на рынке труда, но влияние этого фактора с годами будет расти: "Что касается искусственного интеллекта. Мы не видим пока макроэкономического эффекта с точки зрения рынка труда, [ИИ] пока не играет определяющую роль. Для отдельных компаний это повышает производительность труда, которые умело используют искусственный интеллект. И влияние этого фактора, я думаю, с годами будет увеличиваться".

Фондовый рынок

Сегодняшняя ситуация на российском фондовом рынке не требует государственных интервенций: "Да, волатильность рынка существенная, но все-таки ее нельзя называть какой-то экстраординарной. И проводить какие-то интервенции в виде скупки активов нет оснований".