Евробонды VEON были в лидерах рынка

Вчера на рынке вновь наблюдался позитивный настрой, и котировки евробондов EM двигались вверх в течение всего дня. Несмотря на то что во второй половине дня напряженность начала повышаться, заметное падение доходности UST10, по всей видимости, поддержало котировки бумаг, и евробонды продолжили дорожать. Цены на нефть утром возобновили рост и достигли 78,5 долл./барр., что также поддерживало спрос на российские евробонды, а их вечернее падение еще не успело повлиять на ход торгов. По итогам дня рост был значительным: длинные выпуски подорожали на 1–1,2 п.п. от номинала, доходность RUSSIA’47 снизилась еще на 9 б.п. до 5,40%, достигнув минимального значения с момента введения санкций 6 апреля. Среднесрочные еврооблигации подорожали на 0,2–0,7 п.п, что в целом соответствовало динамике суверенных бумаг и других развивающихся рынков. Пятилетний CDS-спред России сузился на 4 б.п. до 140 б.п. Евробонды VEON были в лидерах рынка. В корпоративном сегменте тоже наблюдалась положительная динамика, и многие евробонды смогли значительно подорожать, как и суверенные выпуски. Еврооблигации VEON при этом были в лидерах рынка, значительно поднявшись в цене после сообщений о том, что VEON продает дочернюю компанию WIND TRE за 2,9 млрд долл., что приведет к значительному снижению долговой нагрузки. Котировки выросли на 0,4–1,4 п.п., а сильнее остальных подорожал евробонд, выпущенный компанией GTH, VIP’23 (купон 7,25%, YTC 5,75%) – на 2 п.п., при этом данный выпуск по-прежнему находится выше кривой VEON и торгуется с премией к VIP’23 (купон 5,95%, YTC 5,4%) в размере 38 б.п. Мы же по-прежнему считаем, что премия должна сойти на нет, и выпуск должен торговаться на уровне других бумаг VEON. В то же время VIP’23 (купон 5,95%, YTC 5,4%) теперь торгуется на одном уровне с MOBTEL’23 (YTM 5,5%), что, на наш взгляд, справедливо, и бумаги имеют ограниченный потенциал роста. В нефтегазовом секторе вчера выделились длинные евробонды Газпрома – плюс 0,4–0,7 п.п. от номинала, среднесрочные бумаги компании, как и еврооблигации ЛУКОЙЛа, подорожали примерно на 0,1–0,2 п.п. Евробонды ВЭБа, которые в последнее время были аутсайдерами среди бумаг госбанков, вчера, напротив, вышли в лидеры и прибавили по 0,1–0,5 п.п. от номинала, тогда как бумаги других банков подорожали лишь на 0,1 п.п. В металлургическом секторе по-прежнему наиболее заметно росли в цене бумаги Полюса – плюс 0,1–0,3 п.п., евробонды Норильского никеля прибавили чуть меньше – 0,1–0,2 п.п. Еврооблигации Петропавловска POGLN’22 (YTM 12,2%) вчера подорожал на 0,5 п.п. Вновь начали повышаться и котировки евробонда Совкомфлота – плюс еще 0,3 п.п. Сегодня торговая активность на рынке российских евробондов будет минимальной в связи с тем, что в США отмечается День независимости, и торговые площадки будут закрыты.