Русагро представила сильные операционные результаты за 3к18, на которых позитивно отразилось восстановление мировых и внутренних цен на сельхозпродукцию. Цены на мясо повысились на 9% г/г, а котировки зерна выросли на 45–115% г/г благодаря уменьшению баланса спроса и предложения и ослаблению рубля. Наиболее позитивным моментом в опубликованной отчетности мы считаем рост цен на сахарную свеклу (+28% г/г), привязанных к ценам на сахар по состоянию на начало маркетингового года в России (последние снизились на 10% г/г вследствие высокой базы). В прошлом году именно свекольный бизнес стал причиной слабых показателей сельскохозяйственного дивизиона Русагро, а его восстановлению способствует исчезновение избытка предложения сахара. Хотя представленные результаты несут в себе позитивный риск с точки зрения нашей модели, в отношении акций Русагро мы подтверждаем рекомендацию Покупать, исходя из оценки прогнозной цены акций на 12-месячном горизонте (13,50 долл.), предполагающей полную доходность в 35%.