Ещё
Долги не спишут: пенсии станут неприкосновенными
Долги не спишут: пенсии станут неприкосновенными
Личный счет
Болгария сделала заявление по «Турецкому потоку»
Болгария сделала заявление по «Турецкому потоку»
Экономика
Россиянам приготовились повысить зарплаты
Россиянам приготовились повысить зарплаты
Личный счет
Платить за услуги ЖКХ можно в рассрочку
Платить за услуги ЖКХ можно в рассрочку
Личный счет

Андрей Мовчан: «Наш госдолг не очень доходный и достаточно рискованный» 

Андрей Мовчан: «Наш госдолг не очень доходный и достаточно рискованный»
Фото: Инвест-Форсайт
В начале ноября глава департамента госдолга и государственных финансовых активов рассказал о том, что, несмотря на санкции и геополитические сложности, доля нерезидентов в российском госдолге остается высокой (речь идет о 25-26%). Говорит ли это о том, что положение российской экономики достаточно стабильно? «Инвест-Форсайт» обсудил вопрос с известным финансистом, экономистом .
© РИА Новости /Евгений Биятов
— Так о чем говорит такой параметр, как приобретение госдолга страны иностранцами? Когда речь идет о ценных бумагах США, обычно не забывают добавить, что они весьма и весьма надежны…
— Это лукавая цифра: она не учитывает изменение размера госдолга и даже того факта, что у России госдолг мизерный. Она не учитывает того факта, что в мире есть такое понятие, как глобальная локация, и инвесторы какую-то часть средств вынужденно выделяют на Россию. И крупные фонды не могут позволить себе такую вольность — не вложить сюда деньги, потому как они считают, что Россия — непривлекательная для инвестиций страна. Ведь клиенты, которые поручили им управлять средствами, дали вполне конкретный мандат: лоцировать глобально по всему миру. Ну и, кроме того, тут не учтено, что большая доля средств этих самых как бы «нерезидентов» — на самом деле российские деньги, которые заходят через офшорные структуры, через иностранные банки… В общем, тем или иным способом, но уменьшая свою налоговую базу и таким образом обезопасив свои счета и инвестиции.
Так что цифра в 25-26% (доля нерезидентов в российском госдолге), не говорит ни о чем. Исходя из нее, я бы не стал делать выводы, что Россия является привлекательной для бизнеса страной. Но и сказать, что российский госдолг — это долг-изгой, что его никто не покупает, я тоже не могу. Если посмотреть, к примеру, отчетность с августа по начало ноября, мы обнаружим, что российские валютные долги выросли в цене. Это говорит о том, что спрос, безусловно, есть.
— То есть это технический момент, который не имеет ничего общего с состоянием экономики?
— Да, это чисто технические вещи. Я бы сказал, размеры нашего долга таковы, что всегда найдется кто-то, кто его будет покупать. По аналогии: это как если бы вы продавали какую-то вещь. Вы можете продавать даже очень плохую вещь малому количеству клиентов либо очень хорошую — большому. Наш госдолг не очень доходный, достаточно рискованный, не сильно диверсифицированный. И его мало. При этом в силу объема всегда кто-то находится, кто его покупает. Это во-первых. Во-вторых и в главных, госдолг не может быть хорошим или плохим. Состояние долгового рынка оценивается не по этим критериям. Оно оценивается по ответам на следующие вопросы: можем ли мы разместить на рынке столько долга, сколько нам надо? И по той цене, которая нам нравится.
/ РИА Новости
В последнее время Россия ни разу не могла разместить столько, сколько хотела: она продавала меньше, чем заявляла. И цены на этот долг достаточно высокие. Нам бы, конечно, хотелось привлекать дешевле. При нашей официально объявленной инфляции в 3% мы по этому долгу платим 8%. Это много.
Конечно, мы бы хотели привлекать столько, сколько американцы, европейцы, немцы… Посмотрите, например, американские двухлетние бумаги. Условно говоря, платят в долларах 2,5%… Поднимается текущая доходная до 3-х, потом опускается немножко вниз… Нам бы тоже хотелось, чтобы мы платили меньше трех процентов годовых, правда? Но так не происходит. Взять бумаги Германии — там еще ниже процентная ставка.
Нам приходится платить сильно выше. Это говорит о том, что у нас всегда с долгом хуже, чем у развитых стран. И какая доля нерезидентов среди держателей бумаг — какая разница?
— Почему вы говорите, что российский долг — достаточно рискованный?
— Рублевый долг — достаточно рискованный, потому что он очень сложно переоценивается к доллару. Да и мы не понимаем, сколько будет стоить рубль через полгода. Поскольку сейчас форвард на рубль — где-то процентов 9 на год, то считайте: вы в рублях зарабатываете 8, минус 9 форварда, получается минус 1% — это ваша ожидаемая доходность в долларах. И это не очень хорошо. Конечно, покупают рублевый долг только те, кто не хеджирует его к доллару. И те, кто по разным причинам рискует и надеется на то, что рубль к доллару не упадет (это само по себе — риск). Добавьте также, что все время ходят навязчивые разговоры о том, что вот-вот будут новые санкции. И на эти риски тоже закладываются игроки.
Беседовала
Видео дня. На ипотеку для многодетных выделят 6 млрд рублей
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Новости партнеров
Больше видео