Ещё
"На хрена нужен такой союз?!"
"На хрена нужен такой союз?!"
Экономика
Белоруссия захотела снижения цены на российский газ
Белоруссия захотела снижения цены на российский газ
Экономика
В России заявили об угрозе доллара
В России заявили об угрозе доллара
Экономика
"Ему предстоит девальвация"
"Ему предстоит девальвация"
Экономика

Шведы заинтересованы в чистой российской энергетике 

Шведы заинтересованы в чистой российской энергетике
Фото: Прайм
За последние два месяца в ходе роудшоу , , Юнипро и  и почти 40 встреч в рамках нашего маркетинга с инвесторами, владеющими акциями российских электроэнергетических компаний, данная заметка суммирует основные выводы, сделанные по итогам этих встреч.
1. Одним из ключевых критериев инвестиционной привлекательности российских компаний для иностранных инвесторов стал рейтинг экологической оценки (ESG). Из тех инвесторов, с которыми мы встречались, 42% назвали ESG главным фактором при принятии решений относительно покупки или увеличения веса этого фактора при принятии решения об инвестировании в российские электроэнергетические компании в ближайшие три года. По данному критерию наиболее слабо на общем фоне выглядит Юнипро.
2. Участники рынка выражают растущее разочарование относительно инвестиционной привлекательности Интер РАО на краткосрочную перспективу, считая, что фактически единственным путем повышения дивидендной доходности акций компании до приемлемого уровня является осуществление M&A-сделок.
3. Инвесторы недооценивают долгосрочный потенциал повышения стоимости российских электроэнергетических компаний, игнорируя, на наш взгляд, позитивные изменения, но придавая большее значение недостаткам их текущей инвестиционной и дивидендной политики. В результате такие факторы, как ожидаемый разворот в динамике показателей Русгидро с 2022 г., связанный с реализацией проектов на Дальнем Востоке, получение Интер РАО 60%-й квоты на модернизацию мощностей в рамках программы ДПМ-2 и прогнозируемый рост дивидендной доходности акций Юнипро до 12,0% по итогам 2020 г., способные оказать фундаментальное влияние на инвестиционную привлекательность перечисленных компаний, в настоящий момент фактически не учитываются рынком.
4. Инвесторы, с которыми мы беседовали, в среднем оценивают «справедливую» дивидендную доходность сектора в 9,5%. Мы считаем это индикатором того, на каком уровне в следующем году должна торговаться Юнипро и какие дивиденды необходимо выплачивать Интер РАО, чтобы добиться восстановления интереса к себе со стороны рынка.
5. Русгидро стремительно исчезла с инвестиционных радаров после исключения из индекса MSCI. Несмотря на масштаб операций компании, высокие рейтинги ESG и благоприятные перспективы, ввиду отсутствия веса в MSCI и продолжающегося размывания стоимости в связи с дальневосточными проектами инвесторы предпочитают воздержаться от покупки акций Русгидро, пока руководство компании не продемонстрирует способность сократить списания и оптимизировать капзатраты. Вместе с тем участники рынка позитивно отреагировали на перспективу улучшения ситуации на Дальнем Востоке после включения капзатрат, которые раньше снижали стоимость компании, в программу ДПМ-2. Однако прежде чем закладывать такую перспективу в оценку стоимости, инвесторы, судя по всему, хотят убедиться в ее реализации.
6. Учитывая текущий процесс масштабной трансформации Энел Россия, инвесторы не решаются покупать акции компании, несмотря на самую высокую дивидендную доходность в секторе. На наш взгляд, если бы менеджмент компании убедил рынок в том, что после 2020 г. дивидендная политика останется такой же привлекательной, интерес к Энел Россия мог бы восстановиться.
Видео дня. Россияне отметили рост цен на продукты
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Больше видео