Почему ФРС повторяет ошибку 1998 года?

Москва, 23 декабря - "Вести.Экономика" Администрация Дональда Трампа использовала политику тарифов для заключения двустороннего торгового соглашения с Китаем, однако эти действия оказали влияние на денежно-кредитную политику. И Федрезерв может совершить серьезную ошибку. Переговоры, основанные на тарифах, были частью общей торговой стратегии Трампа, но были ли тарифы инструментом для изменения денежно-кредитной политики? Независимо от того, так это или нет, ФРС теперь невольно вступила в симбиотические отношения с фискальной политикой, и вопросы относительно автономии регулятора могут очень существенно повлиять на будущие решения, ставящие под угрозу финансовую стабильность. Федеральная резервная система не принимает участия в решениях в области налогово-бюджетной политики, в том числе в вопросе введения импортных пошлин. Вместе с тем, принимая решения по ставкам и другим инструментам монетарной политики, Федрезерв вынужден учитывать тарифы в своих экономических прогнозах, а следовательно, и решении по ставкам. Джером Пауэлл прямо заявлял, денежно-кредитная политика должна учитывать, как торговые споры влияют на экономические и инфляционные перспективы, и корректировать денежно-кредитную политику для достижения поставленных задач. Учитывая, что торговая война не имеет определенных временных рамок и не имеет заранее известного исхода, поэтому ФРС вынуждена принимать страховочные решения. Вопрос только в том, как долго они должны действовать, ведь многие экономические и финансовые риски не материализуются. Рост ВВП на 2,4% практически соответствовал прогнозу политиков в 2,3%, а ожидания по уровню безработицы (3,5%) и базовой инфляции (1,9%) были очень близки к фактическим результатам в 3,6% и 1,7% соответственно. Вместе с тем, почти при идеальном прогнозе на 2019 г., члены Комитета по операциям на открытом рынке пошли против своих первоначальных намерений дважды повысить ставку в течение года и вместо этого снизили снизили ее три раза. [КАРТИНКА]Zerohedge.[/КАРТИНКА] Некоторые эксперты полагают, что с точки зрения монетарной политики перспективы экономики и финансовых рынков аналогичны тем, что были в 1998 г. Тогда в Федрезерве были обеспокоены тем, как последствия азиатского кризиса могут повлиять на показатели экспорта американских компаний и экономику США в целом. В 2019 году политики увидели, что торговые споры между США и Китаем оказали давление на рост экспорта и инвестиции в бизнес. Таким образом, в оба указанных периода члены ФРС решили снизить ставки три раза, чтобы смягчить воздействие на внутреннюю экономику. Тем не менее, ни в 1998 году, ни в этом, показатели экономики оказались не подвержены внешним факторам. Ну и в заключении, и тогда, и сейчас вливание ликвидности стало причиной ралли на финансовых рынках. И хотя в конце 1990-х монетарные органы были независимы и не подвержены политическим решениям, они все равно допустили ошибку, сохраняя сверхмягкую монетарную политику слишком долго. В результате финансовые рынки значительно опережали экономику, цены на акции и корпоративный долг взлетели до рекордных уровней, в то время как операционная прибыль снижалась. Конечным результатом стал финансовый спад. [КАРТИНКА]Zerohedge[/КАРТИНКА] Сейчас риски повторения прошлых ошибок слишком высок. С одной стороны, Федрезерв упускают из виду тот факт, что мягкая денежная политика слишком сильно искажает финансовые рынки. Во-вторых, независимость ФРС никогда не подвергалась такой серьезной угрозе. Пока инвесторы делают ставку на то, что в 2020 году ничего не изменится, но риски финансовых эксцессов, создающих финансовую нестабильность, растут. Волатильность в политике и рыночных ставках вполне может стать сюрпризом в 2020 году.

Почему ФРС повторяет ошибку 1998 года?
© Вести Экономика