Российские акции боятся Байдена

Российский рынок акций показал на прошлой неделе худшую динамику с середины апреля, снизившись по индексу Мосбиржи на 4,5%. Причины этого остались прежние: резкий рост заболеваемости коронавирусом в мире, особенно в Европе, России и США, а также сокращение длинных позиций по акциям в преддверии президентских выборов в США, где пророчат победу антироссийски настроенного Джо Байдена. Фото: depositphotos.com Эти поводы действовали не только на рублевые активы: падали американские акции, промышленные и драгоценные металлы, нефть. Впрочем, есть и положительные моменты. Так, по данным EPFR Global, отслеживающей движения капитала инвестиционных фондов по миру, после непрерывного оттока в течение последних 5 недель чистый приток в российские акции со стороны за неделю по 28 октября равнялся $20 млн, в то время как неделей назад фонды этой категории лишились $40 млн. Возможно, это «первая ласточка» намечающегося разворота отношения иностранных инвесторов к российским активам, хотя, судя по характеру торгов, мы наблюдали не очень агрессивные, но стабильные распродажи российских акций. Динамика же валютного рынка свидетельствовала о перекладывании средств инвесторов в доллары. Особо настораживает то, что инвесторы игнорировали очень хорошую статистику, вышедшую как по отдельным американским и российским эмитентам, так и по макроэкономике США. ВВП крупнейшей мировой державы вырос в третьем квартале на 33% год к году, а число новых заявок на пособие по безработице оказалось минимальным со времен объявления пандемии коронавируса. Это говорит о том, что закачанные огромные деньги все-таки важнее, чем болеющие и умирающие люди, а сама экономика США находится в прекрасном для текущего времени состоянии. Часто бывает, что такие позитивные макрофакторы отыгрываются позднее, когда с рынка либо уходят такие риски, как выборы главы государства и локдауны в крупнейших европейских странах — Германии и Франции, либо инвесторы свыкаются с ними. С большой вероятностью можно ожидать, что после оглашения итогов выборов в США рынки возобновят рост вне зависимости от того, кто на них победит. Единственное, что может отсрочить данное движение, — жесткое оспаривание проигравшим кандидатом итогов голосования. «Мы по-прежнему конструктивно смотрим на перспективы российского фондового рынка, который сейчас не в одиночку, а в рамках общемировой тенденции страдает от обусловленной американскими выборами неопределенности и угрозы для глобального восстановления экономики со стороны новой волны коронавируса. Рынок довольно скоро устранит политическую неопределенность в Штатах, перестанет бояться коронавируса после запуска промышленного производства первой из множества сейчас разрабатываемых вакцин против Covid-19. Старт производства может быть в январе. Всегда действующие на опережение инвесторы финансовых рынков вновь займутся своей прямой деятельностью — поиском привлекательной доходности. И вот тогда они оценят российский фондовый рынок, который с позиции доходности смотрится дешево относительно аналогов», — дает оптимистичный прогноз начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер» Михаил Шульгин. Мы не столь оптимистичны. Российская экономика очень слаба и по-прежнему сохраняет зависимость от цен на нефть. В индексе Мосбиржи много бумаг именно нефтегазового сектора, которые имеют очень слабые перспективы роста. В отличие от развитых стран, российские власти не имеют возможности оказывать значимую помощь ни наиболее пострадавшим отраслям экономики, ни населению. Это связано с отсутствием возможности «печатать» конвертируемую валюту, а также сохранением приоритета финансирования завышенных социальных обязательств и национальных проектов, срок окупаемости которых, по оценкам международных финансовых институтов, составит не менее 250 лет. В текущей ситуации намного лучше рынка выглядели акции черных металлургов, которые поддерживает девальвация рубля и неожиданно улучшившаяся мировая конъюнктура рынка стали. Нет сомнений, что очень скоро компании этого сектора выйдут на уровень выплаты дивидендов, сравнимый с рекордным уровнем прошлого года. Растут и привилегированные акции «Сургутнефтегаза», поскольку переоценка стоимости валютных резервов компании приведет к росту «бумажной» прибыли, часть которой пойдет на выплату дивидендов по «префам». В любом случае, после подведения итогов американских выборов мы ждем отскока российских акций. Ожидаем, что лучше рынка будут выглядеть бумаги Сбербанка, который, судя по балансовым показателям, почти вышел из коронавирусного кризиса, и самой Мосбиржи, увеличивающей доходы за счет роста оборотов и продолжающегося огромного притока средств частных инвесторов на фондовый рынок. Очень перспективными выглядят акции «Норильского Никеля», на которые на прошлой неделе давило заявление основного бенефициара компании Владимира Потанина о выплате в этом году дивидендов в минимальном размере. Если его инициатива будет поддержана большинством акционеров, дивидендная доходность акций ГМК (исходя из текущих цен) составит около 2,5%. Это очень мало для миноритарных акционеров, которые за последние лет десять привыкли получать только в виде дивидендов порядка 10%. Однако акции «Норникеля» и при данном раскладе могут начать восходящее ралли, если юристам компании удастся в ходе судебных разбирательств существенно снизить претензии государства по выплате компенсации за розлив дизельного топлива в Норильске. Сейчас власти намерены получить с компании порядка $2,1 млрд. Позитивно смотрим на акции золотодобытчиков. Все говорит о том, что как только локальная паника на мировом финансовом рынке затихнет, золото вновь перейдет к росту. С большой вероятностью можно ожидать, что котировки основного мирового драгметалла до конца года выйдут с нынешних менее $1900 в район $2000 за тройскую унцию. Однако в начале недели распродажи отечественных акций вполне могут продолжиться с уходом индекса Мосбиржи к следующей поддержке 2620 пунктов. После оглашения результатов выборов в США на российском рынке акций может быть очень сильное, в районе 3–5% за день, движение. В какую сторону? Это зависит от имени победителя. Техническая картина по индексу Мосбиржи крайне неблагоприятная. Индикатор находится в сильном даунтренде, даже смог пробить вниз нисходящий канал, зародившийся в середине сентября. Динамика индекса Мосбиржи, дневные свечи Борис Соловьев, финансовый аналитик