Акции футбольных клубов: стоит ли в них инвестировать?
Сегодня колумнист "Реального времени", экономист с многолетним банковским опытом Артур Сафиуллин предлагает обсудить акции футбольных клубов, которые обращаются на биржах. Это может вызвать удивление, но их, оказывается, немало, и некоторые суперклубы как Манчестер Юнайтед или Ювентус, по сути, работают как корпорации — есть финансовые планы, выручка, учет и даже прибыль! То, о чем нашим, сугубо дотационным клубам, остается только мечтать. Вопрос для частного инвестора заключается в том, стоит ли инвестировать в такие акции, принесет ли это рост капитализации? Или все это сугубо околофанатские вещи, без особого экономического смысла и с огромными рисками для инвестора? Предлагаем разобраться в ситуации.
Зачем клубам выходить на биржу?
Есть несколько причин, впрочем, характерных для любого бизнеса выходящего на биржу, а именно:
Привлечение финансирования для строительства инфраструктурных объектов (стадион, тренировочная база), развития маркетинга и прочих задач;Повышение узнаваемости клуба;Рост стоимости долей акционеров;Желание акционеров выйти в любой момент путем продажи их пакета на бирже.
Одним из свежих примеров является попытка выхода на биржу бельгийского клуба Брюгге в марте 2021 года. IPO клуба отложили из-за низкого спроса на акции со стороны инвесторов. Клуб хотел продать свои акции на уровне 18-23 доллара за штуку для достижения капитализации в 230 млн. евро. Потратить привлеченные средства планировалось на постройку нового стадиона.
Какие футбольные клубы торгуются на бирже?
На данный момент на различных европейских биржах торгуются бумаги 24 футбольных клубов. В таблице представлена интересная информация, которая будет полезна для интересующихся:
Как мы видим из таблицы, суперклубов на биржах мало, они, как правило, принадлежат богатым частным инвесторам. Турция является лидером по количеству представленных клубов и по росту котировок акций клубов. До 2012 года на бирже торговались акции еще одного известного английского клуба — Тоттенхэм. Этот клуб — пионер выхода на биржу, IPO состоялось в 1983 году. В 2012 году был произведен делистинг (уход с биржи). Клуб был вынужден пойти на такой шаг для получения финансирования на строительство нового стадиона от местных властей. Стадион был открыт в 2019 году. Если вы все-таки хотите стать акционером этого клуба, это можно сделать через маркетплейс Asset Match.
Стоит ли инвестировать в акции футбольных клубов?
В первую очередь, давайте разберемся, на чем зарабатывают клубы. Итак, доходы:
Поступления от трансляций матчей;
Спонсорские взносы (по сути, реклама соответствующих компаний);Продажа игроков.
Расходы клубов в основном — это затраты на персонал — команда игроков, тренеров, вспомогательный персонал как менеджеры, медики, административные работники. Учет игроков в финансовой отчетности происходит как нематериальные активы. Покупка /продажа игроков отражается в отчете об изменении нематериальных активов. Для оценки справедливой стоимости игрока на конец отчетного периода многие клубы капитализируют на игроков затраты, понесенные чтобы довести футболиста до подходящего состояния. Приглашаются независимые оценщики для анализа текущей стоимости игрока на балансе по окончанию текущего сезона. Амортизация нематериальных активов занимает большую часть в операционных затратах клуба. Срок полезного использования игрока устанавливается в рамках срока заключенного контракта.
В помощь инвесторам есть фондовый индекс STOXX Europe Football Index (тикер FCTP), в который входят все клубы, акции которых обращаются на европейских биржах. Индекс не включает Манчестер Юнайтед и Арсенал. Динамика этого индекса невпечатляющая, что и понятно, учитывая специфику их бизнеса, который не нацелен на рост капитализации за счет большей выручки, операционной эффективности и прочих стандартных вещей для инвестиционной привлекательности.
Факторы, влияющие на рост котировок акций клубов:
Победы в различных турнирах. Команды участвуют в нескольких турнирах от внутреннего чемпионата и кубка страны, до международных турниров (Лига чемпионов, Лига Европы). Помимо роста акций в случае продвижения далеко по сетке турниров, есть еще и материальные приобретения — например, в Лиге чемпионов предусмотрены солидные гонорары — за каждую выигранную игру 1,5 млн. евро. Победа в этом турнире может принести до 15 млн. евро;Продажи билетов (сезонных абонементов), атрибутики. Популярность клуба растет вместе с хорошими выступлениями в турнирах, привлекая больше людей на трибуны. Помимо этого, клубы приглашают узнаваемых игроков, для увеличения продаж атрибутики. Яркий пример — переход Роналдо из Реала в Ювентус, который окупил себя в первый же год за счет возросших продаж атрибутики с его именем;Покупка/продажа игроков. Приглашение звезд тянет котировки вверх, пример Роналдо тому потверждение — акции Ювентуса выросли на 19% на этой новости. В тоже время футбольный клуб Аякс стабильно продает хороших молодых футболистов из своей школы, которая считается одной из лучших в мире, и неплохо пополняет бюджет ежегодно.
Объективно говоря, вложения в акции футбольных клубов не подходят для частного инвестора. Риски велики из-за:
волатильности котировок, фанаты после неудачного выступления могут массово продавать акции на эмоциях;непредсказуемости результатов выступлений, на курс акций компаний, например, из сырьевого сектора не влияют события, которые происходят чаще, чем раз в неделю; в футболе же матчи, результаты которых влияют на котировки, проходят постоянно;невозможности проведения долгосрочного фундаментального анализа по классической схеме оценки бизнеса (бизнес-циклы, стоимость сырья, технологии); прогноз будущей стоимости акций провести очень сложно, так как зачастую все завязано на победах в играх, покупке или продаже игроков и, как это ни смешно, на банальной удаче. Никакие модели дисконтированного денежного потока тут не помогут;человеческого фактора — приглашение звезды может обернуться провалом из-за травмы, конфликта внутри команды, например.
По хорошему, если вы разбираетесь в футболе, следите за новостями, то спорадически можно вкладывать небольшую часть вашего портфеля в те или иные акции футбольных клубов, но это должно быть на короткий срок и с понятным новостным фоном. Например — гипотетический переход Месси в Манчестер Юнайтед однозначно унес бы акции вверх. То есть, сугубо спекулятивный подход. Длинные инвестиции для роста капитализации, как показывает статистика, невозможны.
На мой взгляд, инвестирование в футбольные клубы — это все-таки больше инструмент для заработка для фанатов той или иной команды. Бизнес-модель клубов не подходит для фондового рынка.