Страховка от потепления: как климатические риски меняют финансовый сектор

В России проблема оценки климатических рисков сейчас тоже находится на повестке. Во время выступления в Совете Федерации председатель Центробанка Эльвира Набиуллина рассказала, что в конце этого года регулятор выпустит очередной консультативный доклад для финансовых организаций (такой уже выходил в мае 2020-го), а в середине следующего — опубликует рекомендации для банков и страховщиков. Рассказываем, что такое климатические риски, какими они бывают и как их учитывать.

Физические риски и риски перехода

Климатические риски принято делить на физические и риски перехода. К первым относится вероятный ущерб от внезапных природных катаклизмов, например наводнений, землетрясений и лесных пожаров. Сюда также входят риски постепенных климатических изменений: повышение уровня моря и температуры воздуха.

Для банков и страховщиков физические климатические риски выражаются в том, что их вложения могут обесцениться. Природные катастрофы по цепочке затрагивают всю экономическую систему (от домашних хозяйств до целых государств), ведут к снижению рентабельности компаний и их активов, приводят к дефициту отдельных товаров и нарушают отлаженные цепочки поставок. Если компания, в которую они инвестировали, прямо или косвенно пострадала от природных катаклизмов, ее стоимость может упасть.

Для страховщиков чрезвычайные ситуации чреваты еще и дополнительными страховыми выплатами. К примеру, пожар «Кэмп» в Калифорнии в 2018 году вылился в 12 миллиардов долларов застрахованных убытков. В итоге за отчетный период 2017-18 годов убытки страховых компаний штата превысили прибыли впервые за последние 25 лет. Компании отреагировали тем, что повысили страховые взносы в 4 раза, а иногда и вовсе отказывались страховать земли местных фермеров.

С рисками перехода дело обстоит сложнее: ни о каких видимых разрушениях речи не идет. Под этим термином подразумевается снижение использования углеводородов и других природных ресурсов в результате перехода государств к «зеленой» экономике: вводятся налоги на углеводородные выбросы, развивается альтернативная энергетика. Если финансовые организации вкладывают средства, к примеру, в «коричневые» компании, это может вылиться в удешевление активов. Кроме того, в свете ESG-повестки (E, Ecological — экологичное, S, Social — социальное, G, Governance — управление), инвестиции в «неэкологичные» отрасли чреваты для финансовой организации репутационными издержками. Учитывать эти риски сложнее, чем физические. Переход к устойчивому развитию осуществляется постепенно, а сами инвесторы не всегда способны в полной мере оценить происходящие «зеленые» процессы.

Как просчитывают климатические риски

Единого подхода к способам оценки климатических рисков нет. Используются различные методы проработки сценариев, чаще всего — стресс-тестирование. Выбираются вероятные факторы риска для финансовой организации, формируется сценарий неблагоприятного развития событий, а дальше рассчитываются предполагаемые убытки. Таким образом, к примеру, можно спрогнозировать убытки компании при определенном природном катаклизме. К стресс-тестированию при оценке климатических рисков прибегали, в частности, Банк Франции и Банк Великобритании.

Однако, как рассказали «Экосфере» в Центробанке РФ, проведение сценарного анализа зачастую упирается в нехватку статистических данных. Чтобы заполнить лакуны, ведется работа по сбору недостающей информации.

Многие европейские финансовые организации сами разрабатывают систему анализа рисков в контексте их инвестиций. Например, просчитывают углеродную интенсивность портфеля. Это помогает понять долю «неэкологичных» компаний в активах. Но и здесь все непросто: единой таксономии «зеленых» и «неэкологичных» бизнесов не существует, а сами эмитенты выбросов парниковых газов часто не обнародуют данные о своем углеродном следе.

По данным британского аналитического центра Carbon Tracker, около 70% компаний с высоким уровнем выбросов парниковых газов, например Chevron, Exxon Mobil и BMW, в финансовых отчетностях не раскрывают информацию о работе с климатическими рисками. А согласно отчету The Boston Consulting Group, лишь 9% компаний из тех, что заявляли о сокращении выбросов парниковых газов, правильно подсчитывают эмиссии: 82% организаций не учитывают выбросы CO2, связанные с внутренней деятельностью, а 66% не включают в данные выбросы от цепочки сбыта и эксплуатации. Все это мешает установить, насколько велика опасность перехода для инвесторов или какая доля активов финансовой организации «неэкологична».

Сообщество центральных банков и надзорных органов по повышению экологичности финансовой системы (Central Banks and Supervisors Network for Greening the Financial System, NGFS) в 2019 году дало такие рекомендации по работе с климатическими рисками: учитывать эти риски при анализе финансовой стабильности компаний, следовать принципам устойчивого развития при формировании инвестиционного портфеля, делиться данными и разработать (этим должны заняться местные центробанки) таксономию экономических областей, деятельность которых способствует переходу к устойчивому развитию.

Свои рекомендации или отчеты о климатических рисках публикуют также регуляторы многих европейских стран и наднациональные органы. Однако в Банке России подчеркивают, что при разработке собственного регулирования не опираются на опыт конкретного государства.

Здесь важно понимать, что рекомендации национальных центробанков и министерств в области учета климатических рисков носят рекомендательный, а не жесткий регуляторный характер.

Снижение климатических рисков

Если единого механизма оценки климатических рисков не существует, то основные инструменты по их снижению более или менее едины: сюда относится отказ от инвестиций в неэкологичные отрасли (энергетика, промышленность, транспорт) или сокращение таких активов, поддержка «зеленых» компаний и следование идеям устойчивого развития.

Если говорить о банках, то им также доступен выпуск «зеленых облигаций». Они ничем не отличаются от обычных долговых бумаг, кроме того что привлеченные средства вкладывают в «экологичные» инициативы. Скэмнелос Илиас, управляющий глобальной практикой финансирования, конкурентоспособности и инноваций в Европе и Центральной Азии Всемирного банка во время своего онлайн-выступления на конгрессе Ecumene 2021 по устойчивому развитию отметил, что такие облигации помогают привлечь средства для достижения нулевого уровня выбросов парниковых газов.

Перспективы учета климатических рисков в России

Согласно данным опроса Центробанка 2020-2021 годов, на которые сослался регулятор при ответе на запрос «Экосферы», страховые компании в целом учитывают риски природных катаклизмов при андеррайтинге (анализ рисков перед включением их в число страховых случаев и определением тарифной ставки — прим. авт.) страховых продуктов, на которые такие риски могут повлиять. Сюда, в частности, относится страхование имущества и сельхозстрахование.

Последняя отрасль в России от природных катаклизмов защищена особенно хорошо. В 2021 году в России вступил в силу закон, согласно которому сельхозкомпании могут заключать договоры страхования с господдержкой на случай введения в регионе режима ЧС.

При этом учет рисков перехода и ESG-повестки в целом остается слабым местом российских финансовых организаций. В совместном исследовании Deloitte и Ассоциации банков России, опубликованном в мае 2021 года, говорится, что «лишь 15% банков оценивают учет ESG-факторов в своей работе как существенный». В свете регулярной европейской политики в отношении углеродоемких отраслей и общемирового курса на устойчивое развитие этот показатель выглядит особенно тревожно.

***

Мировой опыт оценки климатических рисков пока остается разрозненным: нет ни единой системы учета, ни всеобъемлющих рекомендаций. Многие международные организации, исследовательские центры и национальные регуляторы выпускают собственные руководства, но следование этим инструкциям зачастую упирается в нехватку данных. Для того, чтобы переломить ситуацию, нужна проработанная система учетов выбросов и поглощений парниковых газов, но главное — готовность компаний делиться информацией о своем углеродном следе.