ЦБ снизил ключевую ставку до 9,5% на фоне замедления инфляции и не сильного снижения экономической активности
Обновлено в 23:25
ЦБ опустил ключевую ставку с 11% до февральских 9,5%. Свое решение регулятор объяснил ускорившимся замедлением инфляции и не столь стремительным снижением экономической активности. По данным Банка России, годовая инфляция по оценке на 3 июня упала до 17%, что значительно ниже апрельского прогноза. Кроме того, ЦБ изменил прогноз по инфляции в России на 2022 год с 18-23% до 14-17%. Вот как объяснила сегодняшнее решение глава ЦБ Эльвира Набиуллина:
«Рост цен в мае — начале июня существенно замедлился, но мы не склонны трактовать этот факт чересчур оптимистично, да, цены по небольшой группе товаров, примерно 10% от потребительской корзины в мае, не просто замедлили рост, но и снизились. В основном это продовольствие, для которого свойственна повышенная волатильность цен, это некоторые фрукты, овощи, яйца, сахар. Дешевели и товары длительного пользования, которые еще недавно дорожали двузначными темпами. По основной же массе позиций темпы роста цен хоть и снижаются, но по-прежнему значительно выше 4% в пересчете на год. В феврале-марте граждане сформировали запасы товаров и продуктов длительного хранения на несколько месяцев вперед, сейчас они постепенно расходуются, и новые покупки, вероятно, совершаются в меньшем объеме. Кроме того, предприниматели существенно повысили цены, опасаясь в том числе ослабления рубля. Сейчас, когда ситуация стабилизировалась, не все готовы покупать товары по таким ценам, поэтому происходит коррекция цен вниз. Но ситуация может поменяться, запасы заканчиваются и потребление будет происходить за счет новых покупок. Подчеркну, что снижение цен на отдельные товары в апреле-мае лишь отчасти компенсировало мартовский ценовой скачок».
Для чего регулятор снизил ключевую ставку? Говорит начальник аналитического отдела компании «Риком-траст» Олег Абелев:
— Первое, что стоит отметить, это именно факт того, что индекс потребительских цен показал снижение, в последние несколько недель в стране по факту дефляция, по крайней мере, по официальному уровню, и надо каким-то образом стимулировать потребительскую активность, которая тоже снижается в последние недели. Стимул потребительской активности возможен только через насыщение предложения и удешевление стоимости денег, а это и есть снижение ставки.
— Кстати, Центробанк понизил прогноз по инфляции, сейчас заявления идут от регулятора на 2022 год до 14-17% с 18 до 23%, это реалистично?
— Это вполне реалистично, по данным на 3 июня, годовая инфляция была 17%, при том что в апреле она была 18%, то есть мы видим, что темпы прироста потребительских цен резко снизились. Такой эффект, потому что был резкий рост в марте, плюс снизился потребительский спрос из-за того, что инфляционные ожидания упали, поэтому это вполне реально. Я думаю, что здесь вопрос надо ставить по-другому: а будет ли возобновление деловой активности, потому что снижение, которое было обвальным в апреле, все-таки продолжилось и в мае, оно было не таким существенным, тем не менее в разных отраслях это снижение происходило по-разному. Если Центральному банку удастся прекратить снижение экономической активности именно за счет скорее даже ограничения предложения, а не спроса, потому что спрос удалось охладить, тогда вполне возможно, что мы увидим ключевую ставку по итогам этого года еще ниже 9,5%».
Рубль отреагировал на понижение ключевой ставки умеренным ростом. Доллар на Мосбирже опустился ниже 57 рублей, евро — ниже 60. Обе валюты обновили максимумы с 25 мая. Комментирует управляющий директор Газпромбанк-Private banking Егор Сусин:
— Финансовый рынок ждет, что ставка будет еще ниже, а сигналы Банка России все-таки были консервативны, то есть ЦБ явно указал на то, что он будет действовать осторожно в текущей ситуации, и указал на риски роста бюджетных расходов, как инфляционный риск, и просигнализировал тот главный момент, что все-таки цель по инфляции доминирующая сейчас в политике Банка России, то есть он не очень чувствительно сейчас будет реагировать на курс, но будет четко и жестко преследовать свою цель по инфляции.
— Ставка будет еще ниже и в какой период и какие шаги еще может предпринять Центробанк?
— Банк России дал прогноз по ставке на конец года, то есть надо ждать среднюю ставку до конца года на уровне 8,5-9,5%, и риторика указывает на то, что мы увидим скорее всего снижение ставки в июле и снижение ставки до конца года.
Снижение российского ВВП по итогам 2022 года может оказаться меньше апрельского прогноза в 8-10%, заявили в ЦБ. По мнению аналитиков, прогноз регулятора слишком оптимистичен. Если россияне к началу четвертого квартала не станут меньше сберегать, то потребительский спрос окажется незначительным. И годовой ВВП просядет сильнее.
В ВТБ сообщили, что ставки по депозитам и накопительным счетам в России продолжат снижение и достигнут в ближайшее время уровня 6-8%, который был в начале года. В Альфа-банке теперь можно взять новый кредит или оформить рефинансирование от 6,9%. Банк «Открытие» еще утром предложил кредит от 5,5%. О том, как повлияет снижение ключевой ставки ЦБ на проценты по депозитам, говорит управляющий директор проекта «Финуслуги» Московской биржи Игорь Алутин:
Игорь Алутин управляющий директор проекта «Финуслуги» Московской биржи «Снижение ключевой ставки было ожидаемо рынком из предыдущего решения, ставки по вкладам сроком на три месяца уже снизились на 2,5 процентных пункта, на 12 месяцев — на 1 процентный пункт. И средний уровень ставок по депозитам близок к новой ключевой, что, по данным индекса доходности вкладов аналитического центра «Финуслуг», ставки топ-50 банков по краткосрочным, долгосрочным продуктам уже составляют около 9%. Ставки продолжат снижаться, но более медленными темпами, в течение ближайших двух-трех недель можно ожидать снижение порядка 1-1,5 процентных пунктов».
На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ Эльвира Набиуллина появилась в синем пиджаке и светло-серой сорочке, но без традиционной броши.
Она назвала сразу несколько внешних факторов, которые могут повлиять на инфляцию. Среди них — нефтяное эмбарго. По словам главы ЦБ, в случае серьезного падения экспорта российской нефти рост цен ускорится. Она также рассказала об усилении рисков глобальной рецессии. В случае их реализации спрос на товары российского экспорта снизится, что приведет к ослаблению рубля и разгонит инфляцию.
Набиуллина дала понять, что ЦБ не исключает дальнейшего понижения ставки, но это будет зависеть от скорости снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
Кроме того, глава ЦБ заявила, что регулятор внимательно смотрит на введение банками комиссий по валютным счетам. Набиуллина пообещала, что принудительной конвертации валютных счетов в рублевые в российских банках не будет. Комментирует инвестиционный стратег УК «Ари Капитал» Сергей Суверов:
— ЦБ все-таки проводит относительно либеральную политику на валютном рынке, они считают, что граждане имеют право выбирать между валютными и рублевыми счетами, поэтому они хотят сохранить возможность для граждан РФ покупать иностранную валюту и хранить ее на валютных депозитах. Каких-то серьезных слухов на рынке о том. что валютные вклады будут принудительно конвертироваться в рублевые, нет. Это на данный момент беспочвенная спекуляция. ЦБ ее опроверг. Что касается договоров по поводу комиссии за валютные счета, то банки действительно опасаются санкционных рисков, что эти валютные вклады могут быть заблокированы не по их воле. поэтому они сами предпринимают меры, чтобы снизить зависимость от валютных вкладов. Я думаю, что ЦБ пока на эту ситуацию серьезно повлиять не может, но возможно, что какие-то меры предпримет. Но вмешиваться в деятельность банков и запрещать им вводить комиссии, ЦБ наверно не будет.
— Традиционный вопрос о внешнем виде Набиуллиной. Сегодня на пресс-конференции она появилась в синем жакете и бежевой рубашке, но без броши вообще. О чем это может свидетельствовать?
— Ситуация изменилась и такое средство коммуникации с рынком как наличие той или иной броши, уже не совсем актуально. Как я понимаю, это уже не первый раз, когда Набиуллина появилась без броши. Это было и на прошлом пресс-походе. Но кто знает, может, в будущем она и вернется к такой практике, когда ситуация станет менее острой и драматичной, а экономика вернется в более спокойное русло.
Рубль отреагировал на понижение ключевой ставки укреплением. Доллар на Мосбирже в моменте опускался ниже 57 рублей, евро — ниже 60.
Комментирует директор аналитического департамента инвестиционной компании «Регион» Валерий Вайсберг:
— ЦБ не контролировал никогда валютный рынок в том смысле, который многие вкладывают в это, что все решения по ставке делаются только для того, чтобы ослабить рубль. Сейчас ситуация такая, что экспорт очень высокий, импорт в начале июня явно начал проседать. И когда у нас фактически потоки по финансовому счету, то есть трансграничные инвестиции портфельные закрыты, прямые тоже не происходят, ожидать, что решение ЦБ по ставке каким-то образом повлияет на рубль прямо мгновенно, не стоило. Другое дело, что сейчас мы видим, что в последние несколько дней на валютном рынке усилились опасения относительно дополнительных санкций в отношении России или системно значимых финансовых организаций, и вот в этой ситуации это дополнительный фактор, который позволяет валютному рынку игнорировать решение Центрального банка.
— Может быть, наоборот, это означает стабильность? Обвала экономики не случилось, цены начали снижаться, в этом есть какая-то заслуга ЦБ, как вам кажется?
— ЦБ своим решением, и в комментарии Эльвиры Набиуллиной мы это услышали, подвел черту под экстренными мерами, которые были направлены на защиту финансовой стабильности. Мы пришли к уровню ставки 9,5%, которая была у нас в феврале. Сейчас есть ощущение, что финансовая стабильность сохранена, в общем-то банковская система функционирует нормально, насколько это возможно в условиях внешних ограничений. Сейчас действительно фокус переключился больше на инфляцию, но опять же инфляция у нас в общем-то вполне удовлетворительная, если смотреть по месячным значениям, а не год к году. ЦБ уже идет в направлении того, каким образом привести инфляцию к цели в 2024 году, и его решения подчинены этому. А что касается собственно экономической активности, да, она достаточно низкая, инвестиционный спрос низкий, потребительский спрос, в общем-то, подавленный, и в принципе ЦБ со своей стороны считает, что в этих условиях, даже если сильно снизить ставки, сильно экономическую активность не поднять, спрос не увеличить агрегированный, поэтому в принципе такие сдержанные комментарии мы сегодня услышали от Центрального банка.
Отвечая на вопросы журналистов, Набиуллина также сказала, что Мосбиржа рассматривает вопрос о делистинге фондов FinEx. По ее словам, эти фонды созданы не по российскому, а по европейскому законодательству. Они не имеют российской лицензии и не поднадзорны российскому ЦБ.
Минфин отменил требование к российским экспортерам продавать половину валютной выручки. «Решение касается как сырьевого, так и несырьевого экспорта и относится к экспортным контрактам в любой иностранной валюте», — пояснили в ведомстве.