Курсы валют
USD 57,4762 −0,3828
EUR 60,4535 −0,7555
USD 5 8,0725 0,0800
EUR 61,3 500 0,0400
USD 57, 9669 0,0681
EUR 61, 1875 0,1057
USD 57,8000 57,9900
EUR 61,3000 61,0000
покупка продажа
57,8000 57,9900
61,3000 61,0000
20.02 — 27.02
58,4000
62,2000
BRENT 55,84 0,13
Золото 1236,20 −0,08
ММВБ 2106,30 0,49
Главная Новости Инвестиции Банк ЗЕНИТ: Рецессия в РФ набирает силу, негативные факторы не сбавляют своего давления
Рецессия в РФ набирает силу, негативные факторы не сбавляют своего давления

Рецессия в РФ набирает силу, негативные факторы не сбавляют своего давления

Источник: ФИНАМ |

Данные Росстата о состоянии экономики в мае указывают на ускорение темпов спада. Российская экономика существует в условиях слабого потребления и высоких процентных ставок, которые не позволяют темпам роста ВВП нащупать дно. Промышленность борется с всесторонним падением спроса, компании даже не задумываются о наращивании капвложений, а население сохраняет кризисную модель потребления, несмотря на снижение ставок ЦБ и прошедшее укрепление рубля.

 

Промышленность продолжает сталкиваться со значительными трудностями, продемонстрировав в мае снижение на 5.5% г/г. Ускорение темпов снижения в годовых терминах было вызвано отчасти календарным фактором, поскольку в прошлом месяце было на 1 рабочий день меньше, чем в мае 2014 г. Тем не менее, спад не идет на убыль, особенно в обрабатывающих сегментах. В добыче ситуация выглядит наиболее понятной: основные отрасли демонстрируют подъем благодаря относительно высоким ценам на мировых товарно-сырьевых рынках, а исключение составляет лишь газодобыча (-17.8% г/г). В обрабатывающих отраслях промышленности падение ускорилось с 7.2% г/г в апреле до 8.3% г/г. Компании по-прежнему не могут найти необходимый спрос на товары длительного пользования. Более того, спрос на товары инвестиционной группы на фоне крайне слабой динамики капвложений также уводит показатели обработки все больше вниз. Столь низкие темпы потребления все еще не соотносятся с масштабом снижения объемов выпуска в обработке, а это значит, что реализация позитивного влияние фактора запасов переносится на III-IV квартал текущего года и его масштаб будет сложно отделить от низкой статистической базы прошлого года. Пока же остается надеяться на то, что ситуация в отраслях с более высокой оборачиваемостью (легкая и пищевая промышленность) не ухудшится, а снижение ставок ЦБ снизит нагрузку на производителей.

 

Динамика капитальных инвестиций отражает общее нежелание бизнеса расти в условиях целого списка негативных факторов и ожиданий. Компании меньше задумываются о капвложениях, поскольку длинных денег по адекватным ставкам не могут себе позволить даже наиболее качественные заемщики. Здесь по-прежнему наблюдается расхождение между ожидаемой доходностью инвестиций и прогнозами внешнего и внутреннего спроса. Существенный временной лаг между снижением ставок Центробанка и стоимостью заемных ресурсов для бизнеса приводит к тому, что только сейчас мы наблюдаем самое начало этой тенденции. Судя по статистике ЦБ РФ, кредитная активность банков в отношении компаний нефинансового сектора в мае выросла на 1.0% м/м после трех месяцев непрерывного снижения. Это как раз может служить желанием компаний рефинансировать старые и более дорогие долги по более привлекательным ставкам. Остановить ускорение темпов снижения инвестиций в основной капитал может сочетание прошедших укрепления рубля и снижения ключевой ставки ЦБ. Вместе с тем, спровоцировать восстановление здесь эти факторы вряд ли способны.

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Читать наФИНАМ
Рубрики
Инвестиции
Еще от ФИНАМ