Курсы валют
USD 63,3028 −0,0873
EUR 67,2086 −1,0372
USD 62, 4950 −0,0350
EUR 66,0 500 0,0350
USD 62,2169 0,0000
EUR 65,5740 0,0000
USD 63,1200 63,0000
EUR 67,1000 66,4000
покупка продажа
63,1200 63,0000
67,1000 66,4000
05.12 — 12.12
63,6000
68,6000
BRENT 54,36 0,11
Золото 1157,93 −0,12
ММВБ 2208,53 0,36
Главная Новости Финансовые блоги Об одном феномене Америки
Об одном феномене Америки

Об одном феномене Америки

Источник: ЖЖ|
10:01 19 октября 2015
Если коснуться денег, то одно обстоятельство резко отличает США от большинства других стран мира, в первую очередь - развитых.
Об одном феномене Америки
Фото: depositphotos.com

 

 

Нет, это не печатный станок, под которым понимается возможность эмитировать валюту, имеющую статус мировой резервной. Тут, надо заметить, выгоды соседствуют с издержками - но это уже отдельный разговор.

 

Вернёмся к отличию. Небольшая картинка раскрывает его суть чуть более чем полностью.

 

ExtFin

 

На диаграмме представлены источники привлечения внешнего финансирования компаниями нефинансового сектора в разных странах и юрисдикциях мира. Голубой цвет - традиционные банковские кредиты, красный - инструменты фондового рынка, в первую очередь облигации. По идее, эту диаграмму можно было бы дополнить ещё акциями, но тут есть одна методологическая проблема: сравнение вещей несравнимых. Ибо кредиты и облигации суть долги, привлекаемые на возвратной и платной основе, а вот акции - немного из другой оперы, там овозвратности речи, как правило, нет, да и платность условна. Тем не менее, привлечение акционерного капитала с открытого рынка тоже имеет смысл учитывать при анализе отличий США от остального мира.

 

А то, что они существенны, видно невооружённым глазом.

 

Такой вот рыночный характер внешнего финансирования довольно сильно влияет и на микро-, и на макроэкономику. Как минимум, он заставляет корпорации становиться более эффективными и конкурентоспособными. Если банки конкурируют друг с другом на рынке финансовых услуг за лучших клиентов, то на рынках капитала конкуренция, напротив, идёт среди эмитентов за инвесторов. Последние выбирают тех, кто сулит бо́льшую прибыль при меньшем риске. Кроме того, заимствование на открытом рынке означает бо́льшую транспарентность и (в идеале) меньше возможностей для различных злоупотреблений. В общем, стимулы для компаний понятны.

 

Но и экономике ориентация фирм на рыночные заимствования приносит свои бонусы. Главный из них в том, что у регуляторов появляется необходимость усиливать защиту прав инвесторов и акционеров. Защиту прав собственности. Причём обеспечивать её не в узких интересах, скажем, банковского лобби, а в широких, публичных интересах. Развитые правовые механизмы защиты собственности, как уже полвека назад доказано экономической наукой, в конечном счёте стимулируют и обеспечивают технический прогресс и экономический рост.

 

В то же время, вернёмся с макроуровня на микро-, для такой вот системной и глубокой ориентации на конкурентные рыночные механизмы привлечения инвестиций необходимо вполне определённое качество человеческого капитала, которое тоже не вдруг берётся. Посему попытки искусственного стимулирования фирм, скажем, к эмиссии облигаций вместо привлечения банковских займов приносят больше вреда, чем пользы.

 

Российскую часть этого вполне практического кейса каждый может увидеть и разобрать сам...

 

a-nalgin.livejournal.com

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Еще от ЖЖ