Курсы валют
USD 56,9364 −0,0869
EUR 61,8102 −0,1513
USD 57,0 550 −0,0175
EUR 61,68 50 0,0050
USD 5 7,0005 0,1338
EUR 61,7 479 0,0443
USD 56,9200 57,1800
EUR 61,7100 62,0000
покупка продажа
56,9200 57,1800
61,7100 62,0000
27.03 — 03.04
56,7000
61,2000
BRENT 51,33 0,08
Золото 1249,49 0,05
ММВБ 2032,54 0,60
Главная Новости Финансовые блоги Об одном феномене Америки
Об одном феномене Америки

Об одном феномене Америки

Источник: ЖЖ |

 

 

Нет, это не печатный станок, под которым понимается возможность эмитировать валюту, имеющую статус мировой резервной. Тут, надо заметить, выгоды соседствуют с издержками - но это уже отдельный разговор.

 

Вернёмся к отличию. Небольшая картинка раскрывает его суть чуть более чем полностью.

 

ExtFin

 

На диаграмме представлены источники привлечения внешнего финансирования компаниями нефинансового сектора в разных странах и юрисдикциях мира. Голубой цвет - традиционные банковские кредиты, красный - инструменты фондового рынка, в первую очередь облигации. По идее, эту диаграмму можно было бы дополнить ещё акциями, но тут есть одна методологическая проблема: сравнение вещей несравнимых. Ибо кредиты и облигации суть долги, привлекаемые на возвратной и платной основе, а вот акции - немного из другой оперы, там овозвратности речи, как правило, нет, да и платность условна. Тем не менее, привлечение акционерного капитала с открытого рынка тоже имеет смысл учитывать при анализе отличий США от остального мира.

 

А то, что они существенны, видно невооружённым глазом.

 

Такой вот рыночный характер внешнего финансирования довольно сильно влияет и на микро-, и на макроэкономику. Как минимум, он заставляет корпорации становиться более эффективными и конкурентоспособными. Если банки конкурируют друг с другом на рынке финансовых услуг за лучших клиентов, то на рынках капитала конкуренция, напротив, идёт среди эмитентов за инвесторов. Последние выбирают тех, кто сулит бо́льшую прибыль при меньшем риске. Кроме того, заимствование на открытом рынке означает бо́льшую транспарентность и (в идеале) меньше возможностей для различных злоупотреблений. В общем, стимулы для компаний понятны.

 

Но и экономике ориентация фирм на рыночные заимствования приносит свои бонусы. Главный из них в том, что у регуляторов появляется необходимость усиливать защиту прав инвесторов и акционеров. Защиту прав собственности. Причём обеспечивать её не в узких интересах, скажем, банковского лобби, а в широких, публичных интересах. Развитые правовые механизмы защиты собственности, как уже полвека назад доказано экономической наукой, в конечном счёте стимулируют и обеспечивают технический прогресс и экономический рост.

 

В то же время, вернёмся с макроуровня на микро-, для такой вот системной и глубокой ориентации на конкурентные рыночные механизмы привлечения инвестиций необходимо вполне определённое качество человеческого капитала, которое тоже не вдруг берётся. Посему попытки искусственного стимулирования фирм, скажем, к эмиссии облигаций вместо привлечения банковских займов приносят больше вреда, чем пользы.

 

Российскую часть этого вполне практического кейса каждый может увидеть и разобрать сам...

 

a-nalgin.livejournal.com

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Еще от ЖЖ