Курсы валют
USD 63,3028 −0,0873
EUR 67,2086 −1,0372
USD 62, 4950 −0,0350
EUR 66,0 500 0,0350
USD 62,2169 0,0000
EUR 65,5740 0,0000
USD 63,1200 62,8500
EUR 67,1000 66,4000
покупка продажа
63,1200 62,8500
67,1000 66,4000
05.12 — 12.12
65,2000
69,3000
BRENT 54,36 0,11
Золото 1157,93 −0,12
ММВБ 2208,53 0,36
Главная Новости Наступление на нефтянку: умерит ли государство аппетиты
Наступление на нефтянку: умерит ли государство аппетиты

Наступление на нефтянку: умерит ли государство аппетиты

Источник: РБК|
13:15 26 декабря 2014
Из 12 месяцев 2014 года государству потребовался всего один – для того чтобы вернуть в федеральную собственность акции нефтяной компании «Башнефть». Закончится ли на этом его экспансия в нефтяной сектор?
Наступление на нефтянку: умерит ли государство аппетиты

Не частный случай

"Газпром" всегда был и остается для государства "священной коровой". Вокруг приватизации "нефтянки" в начале 1990-х годов тоже было сломано немало копьев, но переход в частные руки пошел отрасли на пользу. С 1994 года, когда стартовала приватизация ЛУКОЙЛа, общероссийская добыча нефти выросла на 65% до 526,6 млн т (столько, по прогнозу Минэнерго, российские компании добудут в 2014 году). Но в 2000-х государство принялось планомерно возвращать нефтяные активы. Последняя большая сделка по переходу нефтяной компании из частной собственности обратно в государственную - прошла в 2013 году: госкомпания "Роснефть" выкупила у британской BP и консорциума ААР во главе с "Альфа-групп" компанию ТНК-BP, третьего по величине добытчика нефти в стране.

Для сделки ТНК-BP была оценена в $56 млрд. "Роснефти" пришлось занимать. На середину 2014 года долг госкомпании превышал 2 трлн руб., новых крупных поглощений на российском рынке не предвиделось. В начале июля вице-президент "Роснефти" по экономике и финансам Святослав Славинский даже заявил Financial Times, что компания меняет стратегию развития и отказывается от новых приобретений в пользу органического роста.

На этом фоне все более активную позицию стала занимать частная "Башнефть", контрольный пакет акций которой с 2009 года принадлежал АФК "Система". В 2010 году "Башнефть" обошла всех конкурентов в конкурсе по покупке лицензии на гигантские месторождения им. Требса и Титова. А в марте 2014-го "Роснефть" и "Газпром нефть" уступили ей на тендере по покупке тюменского "Бурнефтегаза": подконтрольная АФК "Система" компания согласилась выложить за актив более $1 млрд.

Примерно тогда же "Башнефть" начала подготовку к вторичному размещению (SPO) на Лондонской бирже. Выступая на Дне инвестора в Лондоне в начале июня, президент компании Александр Корсик заявил, что компания готова провести размещение на $1-2 млрд в сентябре. Для технической подготовки к SPO был созван совет директоров и внеочередное собрание акционеров. Но сделка так и не состоялась.

В середине июля "Система" сообщила, что подконтрольные ей 81,67% "Башнефти" арестованы в рамках уголовного дела. В конце июля председателя совета директоров "Системы" Владимира Евтушенкова вызвали на допрос в Следственный комитет в качестве свидетеля (происходящее с компанией он назвал тогда "рейдерской атакой"), а 16 сентября бизнесмена поместили под домашний арест. Следственный комитет предъявил ему обвинения в легализации средств при покупке "Башнефти" в 2009 году.

Под арестом Евтушенков пробыл три месяца, за это время "Система" подешевела в шесть раз и лишилась своего ключевого актива - "Башнефти". Арбитражному суду Москвы потребовался только месяц, чтобы рассмотреть и удовлетворить иск Генпрокуратуры, которая добивалась возврата компании в госсобственность (представители ведомства в суде утверждали, что Генпрокуратура только в 2014 году узнала, что в начале 1990-х годов "Башнефть" была незаконна приватизирована Башкирией, поэтому только сейчас решили восстановить справедливость, невзирая на пропущенные сроки давности). "Система" не стала оспаривать решение о потере своего ключевого актива, предпочтя взыскать компенсацию с продавцов - структур бывшего президента Башкирии Урала Рахимова (иск к подконтрольному ему "Урал-инвесту" компания Евтушенкова подала 24 декабря, когда сам бизнесмен уже был на свободе).

Приватизация подождет

"Башнефть", как и активы ЮКОСа, вернулась в госсобственность без выплаты каких-либо компенсаций прежним собственникам. Владельцам "Сибнефти" и ТНК-BP повезло значительно больше: Роман Абрамович в 2005 году продал контрольный пакет "Сибнефти" "Газпрому" за $13,1 млрд (затем компания была переименована в "Газпром нефть"), Михаил Фридман с партнерами в 2013 году выручили за 50% ТНК-BP $28 млрд, за вторую половину "Роснефть" заплатила BP $17,1 млрд и 12,84% своих акций.

В отличие от перечисленных компаний, "Башнефть" - первый случай, когда актив возвращается непосредственно государству. Что оно будет делать с компанией и как ею управлять - пока вопрос.

Еще до вступления в силу судебного решения об изъятии акций "Башнефти" сразу два федеральных министра - экономического развития и энергетики - Алексей Улюкаев и Александр Новак заявили, что компанию нужно включить в план приватизации. "У государства нет оснований для того, чтобы увеличить государственное участие в совершенно рыночной сфере, которой является нефтедобыча и переработка", - сказал тогда Улюкаев. Среди основных претендентов на "Башнефть" в СМИ назывались "Роснефть" и Независимая нефтегазовая компания, принадлежащая бывшему президенту "Роснефти" Эдуарду Худайнатову, источники также рассказывали об интересе к активу со стороны бизнесмена Геннадия Тимченко. Но представители "Роснефти" и Худайнатов отрицали планы покупки "Башнефти", а Тимченко назвал эту информацию "бредом".

Сама приватизация в условиях резкого падения цен на нефть, секторальных санкций против российского нефтяного сектора и начавшейся рецессии в экономике кажется теперь далекой перспективой. С июня цены на нефть упали почти вдвое - до $60 за баррель, продавать компанию сейчас смысла нет, подтверждает федеральный чиновник. Сложившиеся рыночные условия говорят о том, что в течение трех лет вероятность продажи "Башнефти" крайне низка, заявляла и руководитель Росимущества Ольга Дергунова.

С учетом текущих цен на нефть и грядущего налогового маневра, который не очень благоприятен для переработки, нынешняя капитализация "Башнефти" вполне отражает ее реальную цену, замечает аналитик Газпромбанка Александр Назаров. В четверг на Московской бирже "Башнефть" стоила 220 млрд руб. Накануне несостоявшегося SPO она была почти вдвое дороже - более 410 млрд руб.

Но если доход от приватизации, перспектива - пока сомнительная, то на дивиденды государство может рассчитывать. "Здесь "Башнефть" дает фору всем компаниям с госучастием, потому что ее дивидендная политика, по сути, 50% ежегодно", - говорила Дергунова. По ее словам, если компания сможет дальше платить выше регламентированных для госкомпаний 25% от чистой прибыли, то государство это только приветствует. Консенсус-прогноз Bloomberg по чистой прибыли "Башнефти" за 2014 год - 81,017 млрд руб., то есть дивиденды составят минимум 20,25 млрд руб., а на долю государства (контролирует 81,67% акций компании) придется 16,5 млрд руб.

Карнавала не будет

По оценкам Московского центра Ernst &Young, в нефтедобыче доля компаний с преимущественным госучастием за последние четыре года увеличилась с 35% до примерно 55%, а в переработке - с 40 и 55%. Но российский рынок не монополизирован, рассуждает федеральный чиновник: в добывающих странах, входящих в ОПЕК, обычно всего одна компания, и та подконтрольна государству. "С точки зрения антимонопольного законодательства мы не видим проблем с переходом "Башнефти" в госсобственность, подтверждает руководитель профильного управления ФАС Дмитрий Махонин, компания осталась самостоятельным субъектом. Другое дело будет, если "Башнефть" в будущем перейдет под контроль крупной госкомпании: доля "Роснефти" и "Газпром нефти" в некоторых сегментах рынка уже предельная или близка к ней, указывает он.

"Я негативно оцениваю потерю доли частного капитала в нефтяной отрасли", - говорит директор Prosperity Capital (миноритарный акционер "Башнефти") Иван Мазалов: госкомпании менее эффективные - растут медленнее и меньше платят дивидендов, чем частные.

Умерит ли государство аппетит в нефтянке? Похоже, что хотя бы на время экспансию придется прекратить, рассуждает аналитик Sberbank CIB Валерий Нестеров. В развивающихся странах, когда нефть дорогая, государство стремится активней участвовать в нефтедобыче и напрямую получать прибыль, а когда дела плохи, пытается эту головную боль сваливать на частных собственников и собирать с них налоги, говорит он. "Сейчас государство и радо бы дать задний ход, но продать пакеты "Роснефти" [в 2015 году планируется приватизировать 19,5%] и "Башнефти" в ближайшие два-три года вряд ли получится", - рассуждает эксперт.

Низкие цены на нефть - гарантия от поглощения, констатировал в конце ноября совладелец ЛУКОЙЛа Леонид Федун. В условиях обвала нефтяных котировок "любые идеи о покупках делаются немыслимыми, потому что у тех компаний, которые сейчас занимаются поглощением, не остается финансовых ресурсов даже для обслуживания внутреннего долга, - заявил Федун. - Поэтому я могу спокойно прогнозировать, что в ближайшее десятилетие наша компания будет спокойно развиваться".

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Рубрики
Новости
Еще от РБК