Курсы валют
USD 64,1528 0,4721
EUR 68,4703 0,8541
USD 63,8 800 0,0025
EUR 68, 1575 0,0850
USD 63,8333 0,0000
EUR 68,08 51 0,0009
USD 64,0000 64,2300
EUR 68,3000 68,4300
покупка продажа
64,0000 64,2300
68,3000 68,4300
28.11 — 05.12
64,7500
69,7500
BRENT 54,36 0,15
Золото 1175,89 0,01
ММВБ 2128,99 −0,20
Главная Новости Аналитика Странный выбор Центробанка
Странный выбор Центробанка

Странный выбор Центробанка

Источник: Ведомости|
07:04 3 сентября 2015
Бывший глава валютного департамента ЦБ Андрей Черепанов считает девальвацию более вредной для страны, чем управление курсом рубля.
Странный выбор Центробанка
Фото: Ведомости/Е.Разумный

За последние 10 месяцев – с начала ноября 2014 г., когда Банк России отменил действовавший механизм курсовой политики и пустил рубль в неуправляемое плавание, и по конец августа 2015 г. – цена нефти отечественного сорта Urals снизилась с $83 до $48 за баррель, или на 42%. Рост официального курса доллара за тот же период с 42 до 66,5 руб. обозначил падение рубля на 37%. Эти изменения оказались соизмеримыми, и снижение национальной валюты вслед за мировой ценой на нефть всемерно поощряется президентом России, ведь это позволяет завышать рублевый эквивалент выручки за продаваемое за рубеж сырье и таможенную пошлину. Такой стратегии придерживается большинство экспертов. Между тем она порочна.

 

Да, плавание рубля в условиях низких мировых цен на энергоносители спасает российский бюджет с его драматической сырьевой зависимостью. По прошлогодним расчетам Минфина, снижение цены на нефть на $1 за баррель приводит к снижению годовых доходов бюджета на 70 млрд руб., а рост курса доллара на 1 руб., наоборот, увеличивает его доходы на 180–200 млрд руб. Значит, из-за происшедшего снижения цены нефти на $35 за баррель недополученные бюджетом в пересчете на год доходы в сумме 2,5 трлн руб. с лихвой, на 4,4–4,9 трлн руб., были компенсированы благодаря росту доллара на 24,5 руб. Таким образом, девальвация позволяет почти на треть пополнять 15-триллионный федеральный бюджет. Стабилизирующие результаты нынешней курсовой политики высоки, но их нельзя рассматривать вне взаимосвязи с побочными эффектами плавания рубля и происшедшей девальвации. А они плачевны.

 

Девальвация национальной валюты спровоцировала рост цен потребительского рынка, обесценила доходы граждан. За ноябрь – декабрь 2014 г. инфляция зафиксирована в России на уровне 3,9%, а за первые семь месяцев 2015 г. – 9,4%, что в годовом выражении составляет более 16%. Стоит полагать, что с учетом еще не отыгранной в росте цен волны девальвации прошедшего августа по итогам года этот рост превысит 16%. А ведь в закон о бюджете на 2014–2016 гг. была заложена максимальная на текущий год инфляция 4,5%. Разница в 11,5 процентного пункта – исключительно эффект девальвации. Если исходить из прогноза на 2015 г. величины номинальных денежных доходов населения в 54–55 трлн руб. (в прошлом году они достигли 47,9 трлн руб., из которых 85% пришлось на оплату труда наемных работников и социальные выплаты), то порожденная допущенным обесценением рубля дополнительная инфляция уже съела из этой суммы свыше 5,5 трлн руб. – больше, чем девальвация помогла госбюджету. А полагая, что девальвация рубля в 1 п. п. добавляет к потребительской инфляции треть процентного пункта, в последующем повышение курса доллара на каждый рубль будет отбирать у граждан еще по 270 млрд руб. в год.

 

Девальвация нанесла масштабный урон российским организациям. Верность этого утверждения наиболее очевидна по отношению к проблеме долговых обязательств в иностранных валютах, достигавших, по данным ЦБ, на начало октября 2014 г. $616 млрд. Чистое погашение таких обязательств в IV квартале 2014 г., в I и II кварталах 2015 г. на сумму около $105 млрд (без учета процентов) обошлось кредитным и другим неправительственным учреждениям минимум на 1,3 трлн руб. дороже из-за обесценения рубля. Рублевый же эквивалент оставшегося к середине 2015 г. долга в сумме $511 млрд из-за девальвации подрос на 8,2 трлн руб., а к концу августа 2015 г. этот рост превысил 13,8 трлн руб. В проигравших оказалась и сама власть: правительству России и ее субъектам придется затратить теперь на погашение своих долгов в иностранных валютах на 505 млрд руб. больше. Примерно на такую же сумму (530 млрд руб.) будут увеличиваться совокупные расходы Российской Федерации по внешнему долгу при последующем повышении курса доллара на каждый рубль, а с учетом процентов – еще больше.

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Читать наВедомости
Рубрики
Аналитика
Еще от Ведомости