Курсы валют
USD 63,3028 −0,0873
EUR 67,2086 −1,0372
USD 62, 4950 −0,0350
EUR 66,0 500 0,0350
USD 62,2169 0,0000
EUR 65,5740 0,0000
USD 63,1200 63,0000
EUR 67,1000 66,4000
покупка продажа
63,1200 63,0000
67,1000 66,4000
05.12 — 12.12
63,6000
68,6000
BRENT 54,36 0,11
Золото 1157,93 −0,12
ММВБ 2208,53 0,36
Главная Новости Финансовые блоги Взаимосвязь между активами
Нужно ли иметь в портфеле зарубежные активы? – часть 2

Нужно ли иметь в портфеле зарубежные активы? – часть 2

Источник: ЖЖ|
18:55 17 декабря 2015
Возьмем период с 1998 г. по 2014 г. и разобьем его на пятилетние периоды с шагом в один год (с 1998 г. по 2002 г., с 1999 г. по 2003 г., с 2000 г. по 2004 г. и т.д.).
Нужно ли иметь в портфеле зарубежные активы? – часть 2
Фото: depositphotos.com

В рамках этих пятилетних периодов сравним среднегодовую рублевую доходность российских акций (ПИФ «Добрыня Никитич»), российских облигаций (ПИФ «Илья Муромец»), золота и пяти зарубежных активов (акции крупных компаний США, акции малых компаний США, акции других развитых стран, зарубежные облигации, недвижимость США).

 

Ниже в таблице представлены те активы, которые показали самую высокую и самую низкую среднегодовую доходность в рамках каждого пятилетнего периода. Дополнительно в двух последних столбцах указаны данные  конкретно по ПИФам «Добрыня Никитич» и «Илья Муромец», чтобы оценить их положение относительно доходности других активов.

 


 

Как видно из таблицы, с 1998 г. по 2007 г.  российские активы показали достаточно высокие результаты и чаще всего опережали другие рассматриваемые активы.

 

В большинстве случаев российские акции и облигации занимали два первых места по доходности, лишь изредка отставая от зарубежных активов (с 1998 г. по 2002 г. это был «Добрыня Никитич» (8 место), с 2003 г. по 2007 г. – «Илья Муромец» (4 место)).

 

Однако все обстоит немного по-другому, если рассмотреть пятилетние периоды с 2004 г. по 2014 г.:

 


 

В этот промежуток времени российские активы, как правило, занимали уже средние места. Российские акции и облигации оказались позади золота и ряда зарубежных активов. При этом ПИФ акций «Добрыня Никитич» в трех периодах (с 2007 г. по 2011 г., с 2008 г. по 2012 г. и с 2010 г. по 2014 г.) показал наихудший результат среди всех активов.

 

Таким образом, в различные периоды времени российские и зарубежные активы могут вести себя по-разному. Когда-то российские активы растут, а зарубежные активы, в свою очередь, показывают более низкую (в т.ч. и отрицательную) доходность. Когда-то все происходит наоборот.

 

Какова же взаимосвязь между российскими и зарубежными активами? Оценим это с помощью коэффициента корреляции.

 

Корреляция между российскими и зарубежными активами

 

Напомню, что корреляция отражает то, насколько изменение стоимости (доходности) одного актива приводит к изменению стоимости (доходности) другого актива. Степень соответствия этих изменений как раз и измеряется коэффициентом корреляции. Он имеет значения  от -1 до +1. 

 

Чем ближе значение коэффициента корреляции к +1, тем в большей степени два актива идентично реагируют на одну и ту же ситуацию на рынке. Если коэффициент корреляции ближе к нулю, значит активы слабо связаны между собой.

 

И, наконец, самый лучший вариант, если коэффициент корреляции отрицательный.  Это означает, что активы по-разному реагируют на происходящие на рынках события, и их стоимость (доходность) в этот момент изменяется в разных направлениях. Т.е. один актив падает в стоимости, а другой актив в это же самое время растет.

 

Один из наиболее важных моментов при составлении инвестиционного портфеля – включать в него те активы, которые неодинаково реагируют на различные ситуации на рынках. Это позволит уменьшить риск значительного снижения стоимости портфеля, а также может позволить увеличить его доходность.

 

Как видно из представленной ниже таблицы, за период с 1998 г. по 2014 г. (17 лет) российские активы имели между собой высокую положительную корреляцию.

 



 

В свою очередь, корреляция между российскими и зарубежными активами (а также золотом) в это время в некоторых случаях была практически нулевой (например, коэффициент корреляции ПИФа «Илья Муромец» и акций малых компаний США составил «+0,06»). В других же случаях корреляция была даже отрицательной (коэффициент корреляции ПИФа «Добрыня Никитич» и зарубежных облигаций составил «-0,32»).

 

Таким образом, из-за разницы в уровне риска и из-за слабой (или отрицательной) корреляции между российскими и зарубежными активами наличие в портфеле как российских, так и зарубежных активов может положительно сказаться на характеристиках портфеля. 

 

Далее посмотрим на некоторых примерах, что конкретно может дать включение в инвестиционный портфель зарубежных активов.

 

etf-investing.livejournal.com

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Еще от ЖЖ