Курсы валют
USD 64,1528 0,4721
EUR 68,4703 0,8541
USD 63,8 800 0,0025
EUR 68, 1575 0,0850
USD 63,8333 0,0000
EUR 68,08 51 0,0009
USD 64,0000 64,2500
EUR 68,2100 68,4900
покупка продажа
64,0000 64,2500
68,2100 68,4900
28.11 — 05.12
64,7500
69,7500
BRENT 54,36 0,15
Золото 1175,89 0,01
ММВБ 2128,99 −0,20
Главная Новости Аналитика Штопор нефти: что думают финансисты о будущем рубля
Штопор нефти: что думают финансисты о будущем рубля

Штопор нефти: что думают финансисты о будущем рубля

Источник: Forbes.ru|
17:30 12 января 2016
Forbes узнал у экспертов, какие потрясения ждут российскую экономику, нефть и валюту после обвала рынков в начале 2016 года.
Штопор нефти: что думают финансисты о будущем рубля
Фото: Павел Бедняков / ТАСС

Банк Рос­сии по­вы­сил офи­ци­аль­ный курс дол­ла­ра на 12 января сразу на три рубля, его значение впервые с момента кризиса 1998 года превысило отметку 75 руб­лей и стало рекордным за последние 18 лет. В ходе валютных торгов 11 января за доллар давали 76,49 рубля, за евро — 83,97 рубля. Вдобавок к концу дня более чем на 6% обрушились котировки нефти Brent, до $31,5 за баррель, что стало очередным антирекордом за 12 лет. С начала года цены на нефть рухнули уже на 20%. Forbes попросил десять финансистов поделиться прогнозами о том, какие потрясения ожидают российскую экономику, нефть и валюту.

 

 

Яков Миркин, заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН

 

Опасности для экономики: продолжение падения мировых цен на сырье, начало реального вытеснения России с рынка топлива ЕС, дальнейшее сжатие импорта машин и оборудования, вызванное технологическими санкциями, «отрезание» новых линий бизнеса и товаров, вызванных нежданнымии геополитическими шоками.

 

Курс рубля и стоимость нефти: если предположение о начале «нефтяной войны» между производителями за доли рынка верно, то падение цен на нефть может продолжиться. Если это обычная спекулятивная реакция, то в пределах месяца цена на нефть может отскочить и стабилизироваться.

 

Ограничения на покупку валюты: ограничения обычно вводятся в ситуациях валютной паники, свободного падения курса, агрессивного бегства капитала. Другое дело — какие ограничения. Их десятки — от очень мягких до жесточайших. Степень жесткости будущих ограничений зависит от того, насколько ЦБ сформировал режим, смягчающий колебания курса нацвалюты в условиях высокой внешней нестабильности. Если он этого не делал, то ограничения, которые придется вводить, будут гораздо жестче и неприятнее. Боюсь, что так и произойдет.

 

Привлекательные активы в России: количество сделок, не связанных с государством, будет сокращаться, а их доходность не будет перекрывать риски.

 

 

Владимир Цупров, директор по инвестициям ТКБ Инвестмент партнерс

 

Опасности для экономики: действия правительства по сокращению дефицита бюджета. Очевидно, что без резкого сокращения расходов бюджета сейчас не обойтись, иначе нас ждут большие неприятности. И нужно не просто пообещать, а срезать — и не просто срезать, а срезать неэффективные [расходы]. Кроме того, будет огромный соблазн увеличить доходную часть бюджета через дополнительные налоги.

 

Курс рубля и стоимость нефти: скорректированная на инфляцию (в США) цена нефти находится на уровнях, которые мы наблюдали в периоды 1990-1997 и 2000-2003 годов. Положительные сценарии курса рубля связаны только с возвратом цен на нефть в район $50 (хотя бы во втором полугодии), остальные варианты развития событий приведут к ослаблению национальной валюты.

 

Ограничения на покупку валюты: введение валютных ограничений крайне негативно скажется на российской экономике.

 

Привлекательные активы в России: нефть чуть выше $30 — новый вызов для российской экономики, поэтому я не стал бы давать прогнозы по активам, связанным с Россией.

 

 

 

Егор Сусин, главный эксперт Центра экономического прогнозирования Газпромбанка

 

Опасности для экономики: сохранение среднегодовых цен на нефть ниже $35-40 за баррель за счет снижения спроса и резкой «посадки» китайской экономики или по причине обвала мировых рынков. Вдобавок остаются риски усиления геополитической конфронтациии и ограничения на экспорт энергоносителей из России.

 

Курс рубля и стоимость нефти: нефть и рубль, видимо, уже близки к своим минимумам, и вероятна стабилизация. Последнее падение нефтяных цен происходило на волне резкого сокращения спекулятивной позиции на нефтяных фьючерсах, давление на рынок со стороны этого фактора, видимо, будет исчерпано в ближайшие месяцы.

 

Ограничения на покупку валюты: в 2016 году введение ограничений маловероятно. Внутри экономики накоплены большие объемы валютной ликвидности, и введение ограничений контрпродуктивно и вредно. Подобные меры имеют смысл только в критических условиях, когда иных инструментов стабилизации не остается. Собственно опыт Китая это подтверждает, ограничения только ухудшают ситуацию с оттоком капитала.

 

Привлекательные активы в России: сырье и российские активы уже реализовали в ценах крайне негативный сценарий развития событий, потому на горизонте инвестирования более года акции добывающих компаний вполне могут дать положительный результат и будут лучше рынка.

 

 

Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»

 

Опасности для экономики: ключевым риском для российской экономики является дальнейшее падение цен на нефть. Вторым по значимости фактором, возможно, являются геополитика и режим санкций, а третий риск — глобальное замедление экономики.

 

Курс рубля и стоимость нефти: на нефтяном рынке продолжается борьба основных производителей за долю рынка, что выливается в увеличение предложения в условиях слабого роста спроса. При таком раскладе сил не исключаю дальнейшего падения цен на нефть. Рубль в этом случае имеет все шансы на продолжение снижения, однако его темпы могут замедлиться по причине сохранения положительного сальдо торгового баланса.

 

Ограничения на покупку валюты: ограничения на операции с валютой малоэффективны — спрос населения на валюту сравнительно низок по причине исчерпания и обесценения сбережений, а любые ограничения чреваты очередным витком оттока капитала из страны.

 

Привлекательные активы в России: в ситуации слабого рубля и низких цен на углеводороды наиболее интересными представляются не-нефтегазовые экспортеры, в проигрыше будут компании, ориентированные на внутренний спрос.

 

 

 

Александр Просвиряков, финансист, член ACI Russia и Russian Corporate Treasurers Association

 

Опасности для экономики: сохранение слабых цен на нефть на протяжении всего года. Многие инвестбанки резко понизили свои прогнозы по стоимости барреля нефти вплоть до $20. Данный сценарий мне представляется вероятным, но только на несколько месяцев. Еще одним риском я вижу резкую девальвацию, у населения на одних только депозитных счетах в банках накоплено более 21 трлн рублей (основная часть в нацвалюте). Последствия массовой конвертации рублей в доллары могут быть катастрофическими. Вдобавок началась утечка талантливых кадров в связи со снижением реальных зарплат и деловой активности. Соблазн уехать из страны и реализовать себя за пределами России достаточно велик.

 

Курс рубля и стоимость нефти: котировки цен на нефть могут продолжить нисходящее движение в ближайшие дни/недели. Основным фактором сейчас является переполненность нефтехранилищ по всему миру, дополнительные объемы поступают в открытую продажу, обваливая котировки. Я думаю, к середине 2016 года ситуация изменится, объемы добычи начнут сокращаться, и рубль отреагирует укреплением на рост цен на нефть.

 

Ограничения на покупку валюты: нет никакой необходимости вводить ограничения на валютные операции — объемы внешних долгов российских компаний и банков достаточно малы, отток капитала сократился, сальдо внешнеторгового баланса продолжает быть положительным.

 

Привлекательные активы в России: я активно скупаю короткие валютные бонды качественных российских эмитентов. В первую очередь, суверенных и квазисуверенных, которые значительно просели за последние несколько дней. Одновременно я продаю доллары против рублей на дальнем конце кривой, монетизируя тем самым достаточно высокую вмененную процентную ставку (по отношению к ожидаемой инфляции).

 

 

Алексей Третьяков, генеральный директор УК «Арикапитал»

 

Опасности для экономики: двойное давление оказывают низкие цены на нефть и выбранный внешнеполитический курс, результатом которого стала конфронтация практически со всем цивилизованным миром. По отдельности эти проблемы решаемы: с низкими ценами на черное золото можно было бы справиться за счет девальвации и привлечения капитала в несырьевые сектора; санкции можно было бы пережить в условиях мощного притока нефтедолларов. Но в совокупности эти две опасности ведут экономику России к краху. Остается надежда на то, что цены на нефть начнут отскакивать раньше, чем будет потрачен Резервный фонд.

 

Курс рубля и стоимость нефти: после новогоднего скачка курса доллара к рублю вполне возможен период некоторой стабильности. Если ЦБ будет сохранять жесткую монетарную политику и бюджетный дефицит будет закрываться рыночным, а не эмиссионным способом, то спрос на доллары в ближайшие месяцы будет перекрываться поступающей экспортной выручкой. Следующий виток девальвации может прийтись на конец лета – начало осени, если к тому моменту цены на нефть не поднимутся.

 

Ограничения на покупку валюты: тренд на ужесточение валютного регулирования в России наметился. Надеюсь, он будет реализовываться постепенно и посредством разумных ограничений, которые не приведут к полной потере доверия к финансовой системе.

 

Привлекательные активы в России: предпочтительно выглядят российские еврооблигации, предлагающие более высокую долларовую доходность в сравнении с валютными депозитами банков.

 

 

 

Дмитрий Монастыршин, главный аналитик Промсвязьбанка

 

Опасности для экономики: рост долларовых ставок в США, девальвация юаня и обвал цен на нефть как следствие первых двух факторов.

 

Курс рубля и стоимость нефти: снижение котировок нефти на мировых площадках вкупе с потрясениями на фондовых площадках Китая и США сформировали для рубля негативные перспективы. Рублевая стоимость нефти в текущий момент находится на уровне 2245 рублей (марка Urals), а формирование доходной части бюджета 2016 году предполагает уровень 3165 рублей. У рубля сохраняется сильный потенциал к ослаблению. Что касается цены на нефть, то во второй половине месяца мы ждем возврата в диапазон $36-40 за баррель при отсутствии новых потрясений. Факторы Ирана и экспорта нефти из США считаем заложенными в текущих ценах и спредах. На этом фоне рубль может продемонстрировать небольшое укрепление к уровню 73-75 рублей.

 

Привлекательные активы в России: вложения в российские акции в этом году сумеют обогнать по доходности вложения в облигации и рублевые депозиты. В этом году индекс ММВБ сумеет обновить исторические максимумы. Мы видим основания в первом полугодии искать возможности для продажи валюты и перехода в рублевые активы. Наиболее консервативным инвесторам — в депозиты и гособлигации, профессионалам — в корпоративные облигации, российские акции и индексы.

 

 

Дмитрий Полевой, главный экономист ING Russia

 

Опасности для экономики: сохранение низких цен на нефть на текущем или более низком уровне, отсутствие структурной корректировки бюджета и подстройки бюджетной политики и всей макроэкономической политики к новым внешним-внутренним условиям, дальнейшее закручивание гаек в политической сфере и увеличение роли госсектора в экономике.

 

Курс рубля и стоимость нефти: наш базовый сценарий по-прежнему предполагает плавное повышение нефтяных котировок и вместе с ними — умеренное укрепление курса рубля.

 

Ограничения на покупку валюты: означали бы отказ от политики плавающего курса и инфляционного таргетирования. Учитывая, что власти не ввели их в конце 2014 года, когда условия были более сложными и непредсказуемыми, вводить их сейчас еще более странно и вредно. Наконец, опыт многих стран (в том числе Украины, как наиболее показательный) явно показывает, что любые ограничения лишь ухудшают положение на рынке, его транспарентность и способность нивелировать внешние шоки.

 

Привлекательные активы в России: в валюте и бондах краткосрочно мы занимали бы нейтральную позицию, либо умеренный лонг в рамках нашего базового сценария. Акции в значительной степени завязаны на геополитику и внешние условия, поэтому апсайд здесь, вероятно, ограничен либо вообще отсутствует.

 

 

 

Олег Чихладзе, управляющий директор «БКС брокер»

 

Опасности для экономики: снижение цен на нефть, усиление геополитического конфликта со странами Запада, продолжение снижения темпов роста китайской экономики, агрессивное повышение ставки ФРС.

 

Курс рубля и стоимость нефти: базовый сценарий подразумевает постепенное восстановление цен на нефть в течение года. Более краткосрочный прогноз дать невозможно.

 

Ограничения на покупку валюты: отношусь к таким идеям негативно, есть множество стран с валютными ограничениями, но их результатом чаще является появление черного рынка валюты.

 

Привлекательные активы в России: мы рекомендуем покупать акции компаний, которые дают высокую дивидендную доходность. Россия является одной из топовых дивидендных историй среди развивающихся рынков. Наши фавориты среди акций: Мосбиржа, МТС, Э.ОН, «Мегафон», «Сургутнефтегаз» привилегированные, «Уралкалий», «Фосагро». Из отечественных еврооблигаций мы рекомендуем портфель из эмитентов с высоким кредитным рейтингом от BBB до BB и целевой дюрацией порядка 2,5 года. Наши фавориты: «Газпромбанк-17», «Сбербанк-17», «Альфабанк-18», «Газпром-19», «Вымпелком-21».

 

 

Ярослав Подсеваткин, партнер, руководитель трейдинга «Атон»

 

Опасности для экономики: дальнейшее падение цен на нефть, рост доли «просрочки» в банковской системе, что на фоне проблем на нефтяном рынке может вылиться в полномасштабный банковский кризис, участие в ближневосточном кризисе на фоне продолжающегося противостояния с Западом.

 

Курс рубля и стоимость нефти: основным драйвером нефтяных котировок являются исключительно внешние факторы. Россия не способствует росту цен на черное золото, по итогам 2015 года добыча нефти в России была на рекордных уровнях.

 

Ограничения на покупку валюты: вводить ограничения на валютные операции не стоит. Нововведения в перспективе усилят проблемы экономики.

 

Привлекательные активы в России: если придерживаться точки зрения, что цены на нефть могут восстановиться во втором полугодии, то лучше всего покупать индекс РТС (или более агрессивную ставку на восстановление — акции Сбербанка) и еврооблигации квазисуверенных эмитентов или экспортеров со средней и длинной дюрацией. Если не ставить на восстановление цен или предполагать их дальнейшее падение, то можно покупать надежные евробонды квазисуверенных компаний или экспортеров в долларах с короткой дюрацией.

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Рубрики
Аналитика
Еще от Forbes.ru