Курсы валют
USD 59,3612 0,1122
EUR 69,7197 0,0666
USD 59,0 000 −0,0325
EUR 69,4 200 −0,0275
USD 59, 0666 −0,0676
EUR 69, 3923 −0,0748
USD 59,2500 59,3500
EUR 70,0000 69,7000
покупка продажа
59,2500 59,3500
70,0000 69,7000
14.08 — 21.08
60,4300
70,5000
BRENT 52,86 0,00
Золото 1283,58 0,00
ММВБ 1930,71 0,08
Главная Новости Кооператив зеро
Европейский союз будет догонять США нулевой ключевой ставкой

Европейский союз будет догонять США нулевой ключевой ставкой

Источник: Ъ-Газета |

То, что совет директоров ЕЦБ предполагает усилить программу "количественного смягчения" в европейской версии, было очевидно из комментариев членов совета накануне. Так, Бенуа Кур, член совета ЕЦБ, 2 марта, выступая во Франкфурте на конференции Suddeutsche Zeitung, дал понять, что поддержка новых финансовых технологий в Европе будет сопровождаться мягкой денежно-кредитной политикой. Аналитики Reuters ожидали расширения программы выкупа ЕЦБ активов (APP) с нынешних €60 млрд в месяц до €70 млрд. Однако команда Марио Драги пошла сильно дальше, чем ожидалось. Объем европейского "количественного смягчения" (напомним, эта политика до 2015 года применялась ФРС США) увеличен до €80 млрд в месяц. То есть до марта 2017 года ЕЦБ выкупит с рынка дополнительно активов на €240 млрд, на треть больше, чем ожидалось в конце 2015 года. При этом APP дополнена программой CSPP — выкупать ЕЦБ будет на вторичном рынке теперь и корпоративные (небанковские) облигации, номинированные в евро.

 

Произошло и то, чего от ЕЦБ совсем не ждали,— ключевая ставка центробанка-эмитента евро с 16 марта снижена с 0,05% годовых до 0% годовых. Само по себе и это действие, и дополнительное снижение отрицательной депозитной ставки ЕЦБ с минус 0,3% до минус 0,4% годовых, и снижение ставки кредита ЕЦБ банкам по основной линии с 0,3% годовых до 0,25% незначимы. Символический переход ЕЦБ к нулевой ставке рынки, кажется, поначалу даже не очень поняли: в течение полутора часов после объявления Марио Драги решения еврорегулятора курс евро к доллару то взлетал до $1,11 за евро, то опускался до $1,08, пока не вернулся к тому, с чего начал,— $1,09.

 

Наконец, объявлено, что с июля 2016 года будет запущена новая линия среднесрочного рефинансирования банков еврозоны (TLTRO II) на четырехлетней основе — в отличие от первой программы LTRTO, по нулевой ставке. Аналитики Capital Economics специально отмечают — на практике это означает, что с июля 2016 года по март 2017 года ЕЦБ "будет доплачивать части банков, которые согласились взять у него" кредит на четыре года.

 

Формальные объяснения ЕЦБ проводимой им политики стандартны — это поддержка экономического роста в еврозоне (в 2016 году ожидается 1,4% роста ВВП) и поддержка создания рабочих мест в ЕС, на пресс-конференции Марио Драги дополнил эти объяснения опасениями дефляции в еврозоне. При этом программы CSPP и TLTRO II демонстративно среднесрочны — и их запуск, и формальное признание бесплатности рефинансирования ЕЦБ говорят о том, что центробанк основной части ЕС готов идти по пути "количественного смягчения" минимум ближайшие два года: условия по TLTRO II пересмотрят не ранее 2018 года.

 

 

В масштабах экономики еврозоны программы "количественного смягчения" (QE), начатые в 2014 году, то есть существенно позже, чем в США и Великобритании, меньше, чем у стран-коллег,— по расчетам Thompson Datastream, они составят к марту 2017 года 23% ВВП США в случае ФРС, 25% ВВП Великобритании в случае Банка Англии и 18% ВВП еврозоны для ЕЦБ. Однако дело в обстоятельствах, в которых действует ФРС. В США QE запускалось при реальных рисках рецессии в экономике, как и в Великобритании, где отрицательный рост был зафиксирован. Европа расширяет QE при вялом, но росте ВВП, при первых признаках оживления мировой торговли (см. "Ъ" от 9 марта), хотя и при угрозе сокращения роста ВВП в Китае.

 

Ближайшее заседание ФРС США, на котором будет обсуждаться ключевая ставка, состоится 15-16 марта, и аналитики предполагают, что ее ожидавшееся ранее повышение может быть перенесено на июнь 2016 года, но в целом повышение ее ставок будет продолжено. Европа и США, два столпа мировой экономики, видимо, окончательно расходятся в соображениях, как стимулировать экономический рост. В США ставят на "новую нормализацию" рыночного равновесия, в ЕС на господдержку "новой экономики" ЕС, отстающей в капиталистическом соревновании с американскими коллегами.

 

Дмитрий Бутрин

 

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Рубрики
Новости
Еще от Ъ-Газета