Курсы валют
USD 58,8987 0,1905
EUR 69,4298 0,0250
USD 58,8 000 −0,0300
EUR 69,1 700 0,0100
USD 58, 8071 0,0120
EUR 69, 2582 0,0972
USD 58,8100 59,0500
EUR 69,4100 69,5000
покупка продажа
58,8100 59,0500
69,4100 69,5000
18.12 — 25.12
60,0000
70,4500
BRENT 63,25 0,00
Золото 1254,87 0,00
ММВБ 2143,99 0,22
Главная Новости Медленнее, ниже, слабее
Выход экономики из рецессии растягивается во времени

Выход экономики из рецессии растягивается во времени

Источник: Ъ-Газета |
Измененный трехлетний прогноз Банка России в докладе о денежно-кредитной политике (ДКП) предполагает при сохранении нынешней нефтяной конъюнктуры выход экономики из рецессии к концу 2016 года, а годовой рост ВВП уверенно прогнозируется ЦБ лишь в 2018 году.
Выход экономики из рецессии растягивается во времени
Фото: Виктор Коротаев / Коммерсантъ

Прогноз регулятора, несмотря на расхождения с Минэкономики в базовых ценах на нефть, в целом совпадает с правительственным. Макропрогноз рейтингового агентства АКРА жестче: даже при предположении о среднегодовой цене нефти в $39 за баррель АКРА ожидает спада ВВП в 2017 году на 0,4% и увеличения темпов роста до 0,9% ВВП к 2020 году.

 

 

Первые признаки адаптации экономики к низким ценам на нефть и возвращение Белого дома к трехлетнему бюджету активизировали интерес к среднесрочным экономическим прогнозам. Однако вне зависимости от того, когда ожидается пик экономического спада, и государственные, и рыночные аналитики сходятся в том, что выход на рост при представимых сейчас темпах стабилизации нефтяного рынка будет очень медленным процессом.

 

Доклад ЦБ о ДКП, представленный в пятницу, содержит базовый сценарий трехлетней динамики основных макропоказателей и платежного баланса до 2018 года. В основе мартовский прогноз ЦБ очень пессимистичен по ценам на нефть (см. "Ъ" от 19 марта) — в нем среднегодовые цены на нефть растут с $30 в 2016 году до $40 в 2018 году. В этих условиях и при нулевом вкладе бюджета в экономический рост в 2016-2017 годах ЦБ ожидает спада ВВП в 2016 году в диапазоне 1,3-1,5% и колебания роста около нуля в 2017 году (плюс-минус 0,5% ВВП). Несмотря на то что квартальная динамика ВВП перейдет в положительную область, по расчетам ЦБ, на границе 2016 и 2017 годов, годовой рост ВВП уверенно прогнозируется в этом сценарии лишь в 2018 году — на уровне 1,5-2%.

 

ЦБ при этом ожидает усиления сокращения спада валового накопления основного капитала в 2016 году — с минус 7,6% до минус 8,2-8,4% с продолжением этого процесса и в 2017 году. До 2017 года затухающими темпами будут, по расчетам ЦБ, снижаться и расходы домохозяйств на конечное потребление. Кроме того, новой проблемой, из-за горизонта прогноза не раскрытой полностью, является предположение о снижении с 2018 года чистого экспорта, впрочем, в немного меньших масштабах (7-7,5% спада к 2017 году), чем в предыдущей версии прогноза. Отток капитала, полагает ЦБ в прогнозе платежного баланса, в 2016 году составит $40 млрд (ранее он предполагался в $56 млрд, в 2015 году фактическое значение финансового счета — минус $67 млрд). ЦБ предполагает, что отток, связанный с вынужденным погашением частного долга (вызванным в том числе санкциями), будет сокращаться и не составит более проблемы для экономики, а чистый спрос на иностранные активы начнет восстанавливаться не ранее 2017 года в небольших масштабах — около $10 млрд.

 

 

Официальный прогноз Минэкономики на 2016-2018 годы пока не пересмотрен, пятничные комментарии ведомства, считающего расчеты ЦБ основанными на излишне пессимистичной оценке будущей нефтяной конъюнктуры, тем не менее не позволяют говорить о том, что версию об удлинении сроков выхода из рецессии из-за январского обвала нефтяных цен ведомство Алексея Улюкаева не разделяет: в субботу он заявил, что будет предлагать правительству заложить в новый бюджет-2016 цену нефти в $40 за баррель. С большой вероятностью в базовом сценарии и при такой цене уверенного роста ВВП в 2017 году (за пределами 1-1,5%) Минэкономики предполагать не будет. Отметим, что подтвердившее в пятницу суверенные рейтинги РФ агентство Standard & Poor`s ожидает спада ВВП РФ в 2016 году на 1,4% — что соответствует ожиданиям и ЦБ, и Минэкономики.

 

Российское рейтинговое агентство АКРА на этой неделе выпустит первый собственный независимый макропрогноз, который будет закладываться в рейтинговые оценки АКРА. Горизонт модели, предлагаемой АКРА, шире — 2016-2020 годы. В нее закладывается цена нефти в 2016 году $39 за баррель, в 2017 году — $43, в 2018-м — $44, в 2019-м и 2020-м — $45 за баррель. Таким образом, АКРА поддерживает гипотезу о стабилизации нефтяного рынка на низких уровнях на несколько лет. Ожидания аналитиков по ВВП пессимистичнее ведомственных. Так, в 2016 году АКРА ждет спада в 1,8%, в 2017 году — 0,4%, рост 2018 года в модели составляет 0,5% ВВП, в 2019-м — рост 0,7%, в 2020-м — 0,9%. Как и ЦБ, аналитики рейтингового агентства ждут сокращения инвестиций не только в 2016 году (5,2%), но и в 2017-м (1%), очень медленный (0,2-1% в год) рост инвестиций ожидается в 2018-2020 годах.

 

 

Годового роста промпроизводства АКРА ожидает не ранее 2017 года и в очень узких рамках — 0,5-1% в год до 2020 года. Спад реальных располагаемых доходов, по мнению аналитиков, продлится до 2018 года, когда он составит 0,8%. АКРА при этом предполагает траты ФНБ с 2017 года, бюджетный дефицит в 2016 году 4,2% ВВП (в 2017-м — 2,9%, в 2018-м — 1,8%; сбалансированного бюджета на горизонте планирования не ожидается). Рубль в прогнозе агентства стабилен на уровне 68-71 руб./$ до 2020 года, цели по инфляции, считают в АКРА, ЦБ не достигнет — в 2016 году она снизится до 7,2% за год, а в 2020-м составит 5% годовых.

 

И ЦБ, и Минэкономики, и АКРА технически описывают один и тот же сценарий появления "точек роста" в экономике, который будет обеспечивать восстановление: рост несырьевого экспорта, выигрыш в производительности труда из-за девальвации, некоторое сокращение госучастия в экономике, незначительный рост загрузки мощностей, стабильный уровень безработицы. То, что такой набор "вводных" и структурные ограничения обеспечивают экономике РФ только медленный рост, уже консенсус. Поэтому, видимо, будет расти политический спрос на решения для власти, предлагаемые ею как "прорывные" — как дерегуляционные, так и проинфляционные.

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Рубрики
Новости
Еще от Ъ-Газета