Курсы валют
USD 57,0861 −0,5335
EUR 67,2988 −0,8421
USD 57,3 175 0,0175
EUR 67,5 950 0,0175
USD 57, 3106 0,0147
EUR 67,6 847 0,0308
USD 57,2500 57,4900
EUR 67,6000 67,8400
покупка продажа
57,2500 57,4900
67,6000 67,8400
23.10 — 30.10
57,0000
67,6000
BRENT 57,92 0,12
Золото 1294,86 −0,06
ММВБ 2106,39 0,15
Главная Новости Не депозитом единым: зачем покупать облигации федерального займа
Не депозитом единым: зачем покупать облигации федерального займа

Не депозитом единым: зачем покупать облигации федерального займа

Источник: Рамблер/финансы |
Про облигации федерального займа сегодня знают все, кто хоть раз близко сталкивался с миром финансов. С одной стороны – это доступный всем финансовый инструмент (стоимость одной облигации при размещении составляет 1 тыс. рублей), с другой – дефолт по обязательствам государства в ценных бумагах ГКО 1998 года наложил определенный отпечаток негатива у людей старшего возраста. Что такое ОФЗ и какие новости позволяют прогнозировать рост этих ценных бумаг? Рассказываем.
Не депозитом единым: зачем покупать облигации федерального займа
Фото: Юрий Мартьянов / Коммерсантъ

Облигации федерального займа выпускаются Минфином от имени государства. Конкурентоспособными ставками ОФЗ всегда привлекали инвесторов в стране и за рубежом. Они погашаются постоянно, их ценность и сопровождение регулируется государством, а доходы не облагаются налогами (для резидентов).

 

«Тайные» операции ЦБ

 

Недавно в СМИ стали появляться сообщения о «тайной» распродаже ОФЗ различных выпусков. Так, в апреле ЦБ РФ продал на рынке из своего портфеля ОФЗ на сумму около 60 млрд рублей, – об этом заявил глава департамента операций на финансовых рынках ЦБ Александр Каштуров. По словам первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина, майский объем продаж этих бумаг регулятор планировал сообщить к 1 июня.

 

Еще в начале месяца замглавы Минфина РФ Максим Орешкин отмечал, что совокупный портфель ОФЗ у ЦБ, сформированный, в том числе, в рамках процесса ликвидации отдельных банков, на начало 2016 года составлял около 200 млрд рублей.

 

Что все это значит и как повлияет на ситуацию в экономике?

 

ЦБ работает с ОФЗ неактивно, поскольку это не его прерогатива, ОФЗ является финансовым инструментом Минфина. Однако сейчас регулятор пользуется им в дополнение к своим возможностям по управлению ликвидностью банковской системы: «мягкого» укрепления рубля («слабый» рубль нужен для выполнения целей бюджета) и снижения инфляции. Продажа ОФЗ в национальной валюте менее чем на миллиард долларов ничего не изменит сама по себе.

 

Для чего была организована распродажа?

 

Скорее всего, из-за желания ЦБ очистить свой портфель от ОФЗ, набранный из активов санированных банков, а также в виде дополнительного инструмента регулирования. Каких-то дополнительных причин для этого не просматривается. Новые выпуски госбумаг стали настолько интересным активом, что при последних аукционах спрос превысил предложение почти в два раза.

 

Кто покупатели?

 

Основная категория покупателей – это иностранные инвесторы, которые считают, что пик кризиса пройден, национальная валюта и инфляция будут регулироваться по законодательству, а ставки по доходности превышают такие же в других странах БРИКС при сопоставимых рисках. Про политику мировых рейтинговых агентств, впрочем, упоминать не будем.

 

Обоснованность ожиданий подтверждается улучшением прогнозов по восстановлению экономики России, а также историей выполнения обязательств России перед иностранными инвесторами.

 

 

 

 

Как видно из сравнения ежемесячных данных по ОФЗ, в апреле-мае не происходило ничего существенного. Покупки и продажи госбумаг производились в обычном режиме, один выпуск погашался, на бирже всплеска активности также не было.

 

Что касается доходности, то в среднем она колеблется в районе 9%. Информация отображается в простом виде и отследить данные по своим бумагам на тематических сайтах ММВБ и rusbonds.ru можно в любое время. При покупке бумаг через брокера или УК отчетность также можно получить довольно легко.

 

Для кого инвестиции?

 

Если это не касается иностранных инвесторов, то резиденты ОФЗ уже много лет стабильно выбирают для своих портфелей государственные ценные бумаги. Это оптимальный вариант размещения части средств для «якорного» вложения вместе с краткосрочными депозитами.

 

Юридические лица используют госбумаги для сохранения своих временно свободных денежных средств. Ведь ОФЗ дают возможность получения своих денег в любое время с гарантией государства на все вложения и купонный доход.

 

Купонный доход  по ОФЗ постоянно коррелируется со средней ставкой депозита, а продажа бумаги позволяет получить накопленные проценты в любое время, а не по окончании определенных периодов.

 

Профессиональные участники фондового рынка также используют инструмент для формирования долгосрочных портфелей (пакеты ценных бумаг НПФ, страховых компаний, компенсационных фондов различных объединений  организаций, паевых фондов с определенной стратегией, юридических и физических лиц) и для сохранения части собственных средств. Гибкость стратегии профучастников при покупке ОФЗ различных выпусков позволяет сформировать  оптимальный поток доходов.

 

Покупка ОФЗ производится через фондовый рынок при помощи посредников или лично, что является дополнительным стимулом для рассмотрения этого инструмента в практике инвестиций.

 

 

Еще одной особенностью формирования части портфеля из ОФЗ является гарантия государства на их полную оплату, чего не могут для юрлица гарантировать банки при банкротстве. В этом случае, как известно, вернуть средства в полном объеме и в краткосрочной перспективе очень проблематично.

 

Физические лица также используют государственные бумаги для сохранения своих активов с доходом на уровне ставки по депозиту. При этом на ОФЗ не распространяется ограничение на 1,4 млн рублей. Кроме этого, нет налогообложения, а при вложении через ИИС можно и дополнительный вычет в размере 13% от вложенной суммы получить.

 

Кстати, вкладывать в ИИС можно не более 400 тыс. рублей в год. Но Минфин согласился сдвинуть планку до 1 млн рублей в год. Подписание изменений в закон ожидается в ближайшее время.

 

Какие есть варианты использования ОФЗ у физлиц?

1. Долгосрочное вложение через брокерский счет у брокера (управление ведется лично и подходит активным инвесторам). При этом часть средств вкладывается инвестором в ОФЗ, часть в депозиты или валюту, а также другие ценные бумаги. Формирование полноценного портфеля, однако, требует значительных финансовых ресурсов.

 

2. Долгосрочное вложение через счет доверительного управления в управляющей компании (управление ведется профессиональной УК по выбираемой инвестором стратегии, подходит новичкам и людям, испытывающим трудности по ежедневному отслеживанию своих накоплений). Часть средств вкладывается управляющим под свою ответственность (страхование ответственности управляющих при их непрофессиональных действиях в независимой страховой компании) в ОФЗ, часть в депозиты или валюту, а также другие ценные бумаги. Формирование полноценного портфеля не требует значительных финансовых ресурсов, поскольку УК, обычно, объединяют несколько инвесторов для минимизации комиссий и диверсификации пакета ценных бумаг.

 

3. Долгосрочное вложение через ИИС (предоставление налоговых вычетов и в ближайшей перспективе подключение АСВ к гарантиям для таких счетов по аналогии с депозитом; подходит для всех граждан, которые хотят использовать возможности фондового рынка под присмотром государства). Речь идет о вложениях на несколько лет с долгосрочными целями (требуется продержать средства на счету не менее трех лет, чтобы в полной мере пользоваться налоговыми вычетами), часть средств вкладывается лично инвестором через брокера под свою ответственность или ответственность брокера (там тоже можно открыть договор доверительного управления, хотя это не является их основной вид деятельности) или управляющим под свою ответственность в ОФЗ, депозиты или валюту, а также другие ценные бумаги. Формирование полноценного портфеля не требует значительных финансовых ресурсов, но имеется ограничение на формирование портфеля через договор доверительного управления (ДУ). Кроме этого, требуется класть средства в определенном размере уже при открытии счета (например, через брокера можно открыть пустой ИИС и положить деньги в конце года).

 

4. Долгосрочное вложение через счет депо в депозитарии (покупка ценных бумаг без предполагаемых активных действий, кроме погашения и продажи, подходит консервативным инвесторам, разбирающимся в работе финансовых организаций). Вложение на несколько лет с долгосрочными целями, как вклад. То есть комиссия будет взыматься только за поддержание счета депо. Формирование полноценного портфеля требует значительных финансовых ресурсов.

 

5. Средне- и краткосрочное вложение (если ставка купона в ОФЗ больше, чем по депозитам, подходит всем типам инвесторов). Инвестиции на короткий срок, часть средств вкладывается инвестором в ОФЗ. Содержание вложений отслеживается на основании статистики по депозитам. Если там ставки выше, то совершается переход на депозиты. Использование такого типа вложений практикуется активными инвесторами во всем мире. В любом случае доля ОФЗ может достигать от 5 до 100%, а ее изменение в портфеле может быть произведено в любое время.

 

Так вкладывать или нет?

 

К сожалению, новые ценные бумаги с индексацией по инфляции плюс процент обычным гражданам пока недоступны, поскольку их выпуск предназначается институциональным инвесторам РФ.

 

 

Однако использование уже существующих выпусков ОФЗ позволяет быть уверенным в сохранении своих средств в любом объеме, а также получении дохода на уровне ставки депозита в любое время. Это делает ценные бумаги государства очень привлекательным инструментом как для юрлиц, так и физлиц.

 

Скептики, впрочем, замечают, что рынок ОФЗ может обвалиться также быстро, как в свое время рынок ГКО. Но не стоит забывать, что финансовый и юридический механизм обеспечения госбумаг с тех пор кардинально поменялся. Для нового обвала в России сегодня нет предпосылок. Фондовый рынок недостаточно емкий для выпуска большого количества госбумаг, а дешевой ликвидности не будет из-за политики ЦБ. Кроме этого, увеличение спроса и емкости рынка также не приведет к «надуванию пузыря», поскольку выпуск ОФЗ определяется Минфином согласно бюджету.

 

Эти составляющие на ближайшие годы позволяют прогнозировать, что гарантии по бумагам будут исполнены, поэтому покупка облигаций федерального займа и их продажа являются еще одним шагом к благополучию компаний, использующих данный инструмент.

 

Сергей Звенигородский, начальник отдела продаж розничных продуктов «СОЛИД Менеджмент»

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий