Курсы валют
USD 59,2746 −0,3579
EUR 69,6654 −0,6950
USD 59,3 250 −0,0225
EUR 69,9 050 −0,0375
USD 59,3 265 −0,0194
EUR 69, 8465 −0,1099
USD 59,2800 59,4800
EUR 69,9200 70,0000
покупка продажа
59,2800 59,4800
69,9200 70,0000
27.11 — 04.12
59,5200
70,5400
BRENT 62,17 −0,08
Золото 1291,17 −0,02
ММВБ 2129,74 0,07
Главная Новости Аналитика Ловушка мегарегулятора
Ловушка мегарегулятора

Ловушка мегарегулятора

Источник: Ведомости |

Прошло чуть более трех лет с момента упразднения Федеральной службы по финансовым рынкам и создания мегарегулятора в лице Банка России. Основными преимуществами такого подхода обычно являются возможность получения экономии на масштабах, универсализация и унификация надзора, полнота охвата поднадзорных секторов финансового рынка. Вместе с тем создание мегарегулятора может приводить и к негативным эффектам – чрезмерной централизации и отказу от дифференцированного подхода в регулировании, игнорированию сигналов рынка, бюрократизации и злоупотреблению полномочиями.

 

Сегодня Банк России не только устанавливает правила игры на финансовом рынке, но и одновременно осуществляет контроль за их выполнением, а также проводит оценку эффективности реализуемых мероприятий.

 

Такая ситуация лишь обостряет конфликт интересов.

 

В утвержденных Банком России «Основных направлениях развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 гг.» представлен широкий перечень законодательных актов, планируемых к принятию. Но практически отсутствует прогноз основных целевых показателей развития финансового рынка. Современный финансовый рынок включает широкий перечень участников и продуктов, отличается разнородностью и многоаспектностью. Поэтому в условиях расширения перечня полномочий мегарегулятора очень важны вектор развития рынка и расстановка акцентов.

 

В зарубежных странах регулирование финансовых посредников осуществляется в интересах потребителей, что зачастую приносит политические дивиденды. Есть риск, что и Банк России будет уделять больше внимания защите прав потребителей в ущерб пруденциальному надзору. Поэтому мегарегулятору следует определить приоритетные направления финансового рынка: развитие институтов, повышение капитализации – или защита инвесторов и выравнивание информационной асимметрии. В противном случае возрастает риск того, что действия регулятора будут нелогичны и непонятны участникам рынка.

 

Реализуемая ЦБ унификация регулирования и надзора деятельности банков и профессиональных участников рынка на практике приводит к чрезмерному надзорному обременению. Более того, в условиях кризиса увеличение регуляторных и надзорных требований может в перспективе привести к банкротству ряда из них, потере средств инвесторов и повышению концентрации рынка.

 

Безусловно, основное внимание в текущей деятельности мегарегулятора должно быть уделено идентификации системных рисков, их мониторингу и противодействию их реализации путем проведения эффективной макропруденциальной политики. Сегодняшняя макропруденциальная политика может привести к возникновению дисбалансов в результате конфликта целей. К примеру, в случае давления спекулянтов на валютном рынке и паники вкладчиков мегарегулятор может столкнуться с дилеммой: обеспечивать банки ликвидностью для погашения обязательств, предотвращая «бегство вкладчиков», или противостоять валютному кризису, ограничивая банковскую ликвидность. Возможны варианты, когда регулятор может встать перед выбором между поддержкой реального сектора и финансовой системы, а ускорение инфляции может потребовать удержания длительное время ключевой ставки на высоком уровне, что противоречит интересам заемщиков и является одним из ограничений для экономического роста.

 

Ограничением для сбалансированного развития финансового рынка может быть также конфликт интересов, возникший вследствие участия Банка России в капиталах Московской биржи и Сбербанка. При этом последний занимает доминирующую долю в банковском секторе (46% вкладов населения, 38,7% кредитов физическим лицам и 32,2% кредитов юридическим лицам). Более того, мегарегулятор, оставаясь крупнейшим инсайдером, является также профессиональным участником валютного и рынка ценных бумаг.

Поделитесь с друзьями
Оставить комментарий
Читать наВедомости
Рубрики
Аналитика
Еще от Ведомости