На грани риска - Мировая экономика еще не скоро освободится от влияния Covid-19

Хорошей новостью является то, что в течении года вероятность большинства этих событий составляет всего 1% или менее, хотя эта цифра возрастает до 2% в случае пандемии вируса, которая унесет жизни 2,2 миллиона человек. Однако в десятилетнем периоде вероятность возрастает до 33%, и до 56% в 20-летнем. По крайней мере Дойча-банк сможет сказать, что он предупреждал. Обратная сторона опасений Не только экономика и финансовые рынки кажутся разобщенными. Инвесторы, похоже, также оторваны от стимулирования, которое проводится по всему миру. Несомненно, доля тех, кто все еще опасается затяжной рецессии, с апреля выросла более чем вдвое, до 46%, согласно последнему опросу Банка Америки. И почти две пятых участников опроса убеждены, что сейчас на рынке преобладают «бычьи» настроения. Но наибольшее количество опрошенных инвесторов считают, что фондовый рынок переоценен. И около 64% ожидают U-образного или W-образного восстановления экономики. Возможно, это признание, что финансовая помощь не может предотвратить повторные волны Covid-19, или убедить людей уйти в отпуск. Или что акции технологических компаний, по крайней мере на рынках США, стимулируют рост. Но если рынок все туже затягивает узлы на шеях инвесторов, вероятен неприятный исход. Школа победителей Маркус Рашфорд, возможно, только что стал самым известным футболистом в истории Англии. Нападающий «Манчестер Юнайтед» вынудил премьер-министра Бориса Джонсона продлить программу предоставление ваучеров на питание школьникам во время летних каникул. Правительство заявило, что выделит 120 миллионов фунтов стерлингов для того, чтобы дети, имеющие право на получение помощи, могли продолжать получать бесплатное питание, когда школы закрыты. Правительство, изначально планировавшее приостановить программу, сменило риторику на следующий день после того, как 22-летний спортсмен запустил соответствующую кампанию. Лобби Рашфорда особенно важно в свете проблем, которые переживает английский футбол. Спортивные функционеры активно спорят о том, как сократить зарплату игроков, и должны ли клубы обращаться за государственной поддержкой. Financial Times сообщила, что премьер-лига вернула телекомпании Sky 170 миллионов фунтов в качестве компенсации за отсутствие прямых трансляций. Это сопоставимо со стоимостью финансирования кампании по обеспечению питанием школьников этим летом. Тест Роршаха Рекордное увеличение розничных продаж в США на 18% в большей степени является явлением психологическим, чем экономическим. Пессимист просто проанализирует свежие цифры: продажи упали на 15% в апреле и должны были увеличиться, как только экономика вновь заработает. Но оптимист расценил бы этот и другие положительные данные (например, рост занятости в прошлом месяце), как признаки того, что экономика восстанавливается быстрее, чем многие ожидали. Кто прав? Вероятно, оба. Недавний рост заболеваемости коронавирусом в таких штатах как Техас может означать, что этот всплеск активности не будет длиться долго. А окончание программы выплаты пособий по безработице снизит расходы. Но большая часть страны, вероятно, вновь возобновит экономическую деятельность. Администрация Дональда Трампа рассматривает план инвестиций в инфраструктуру стоимостью около $1 триллион, который может улучшить ситуацию с занятостью. В свете происходящего лучше всего оставаться скептически настроенным оптимистом. Рискованный бизнес Кредитный кризис для компаний-должников в Европе еще далек от завершения, несмотря на то, что Европейский центральный банк и правительства блока выделяют триллионы евро на экономические стимулы. По последним оценкам Fitch Ratings, около 29% европейских эмитентов высокодоходных облигаций и крупных заемщиков по-прежнему находятся «под угрозой», и в эту категорию входят компании с рейтингом «B-» с негативным прогнозом и хуже. В феврале, до того как разразился коронавирусный кризис, показатель составлял всего 13%. Это означает, что компаниям все равно придется реструктурировать долги. Fitch считает, что ставка дефолта составит 4% -5% для облигаций с мусорным рейтингом, и 4% для кредитов во второй половине года, и снова вырастет примерно до 8% в 2021 году. Хорошая новость: доля кредитов «на грани риска» по-прежнему ниже, чем в 2009 году, когда она достигла почти 40%. Под поверхностью Впереди еще много боли. Официальные данные свидетельствуют о том, что уровень безработицы в Великобритании не меняется уже три месяца, и составляет 3,9%. Впрочем, детальное погружение в статистические данные рынка труда рисует более мрачную картину. Количество людей, работающих полный день, уменьшилось; зафиксировано рекордное сокращение рабочих часов, а ежеквартальное сокращение вакансий стало самым большим за все время. Увольнений станет больше, когда завершится программа отпусков, по плану это конец октября, а может даже раньше. Travis Perkins, крупнейший британский ритейлер, заявил о планах сократить около 2500 рабочих, или 9% своего персонала. Перспективы рынка труда зависят от того, насколько быстро сможет восстановиться экономика. В понедельник в Англии вновь открылись магазины, специализирующиеся на продаже товаров первой необходимости. Но энтузиазм домохозяйств по поводу расходов может сдерживаться растущей нестабильностью с занятостью. И общая заработная плата упала на 0,4% после корректировки на инфляцию в течение последних трех месяцев, по сравнению с уровнями прошлого года. Это свидетельствует о серьезных проблемах. Долгий путь по кругу С компанией Тата Моторс, которой принадлежит Jaguar Land Rover, также не все хорошо. Индийский автомобилестроительный концерн стоимостью $4,3 миллиарда пытается убедить всех в своей устойчивости в пандемическом периоде, но статистика не в его пользу. Оптимистичный тон в понедельник был подкреплен тем, что ситуация нормализовалась, и розничная торговля в Китае вновь возобновилась. Однако, возможно, выступать с заявлениями слишком рано. В то время как Пекин борется с новыми вспышками вируса и пытается восстановить ограничения, неудачно выбранный момент может больно ударить по автопроизводителю. Акции Таты в Мумбаи упали во вторник на 4%, что вдвое больше базового показателя. Не время умирать Акции Cineworld выросли на 5% после того, как сеть кинотеатров объявила о планах вновь открыть все свои залы к июлю. Генеральный директор Муки Грайдингер анонсировал введение ряда защитных мер, например управление очередью и удаленное бронирование, чтобы драматические события оставались по ту сторону экрана. Но он ничего не сказал о том, как любители кино смогут безопасно наслаждаться едой и напитками во время посещения кинотеатров. Учитывая, что в 2019 году выручка от продажи закусок и напитков составила почти 30% от оборота, это крайне важный фактор. Несколько высокобюджетных фильмов, таких как «Мулан» и новый фильм о Джеймсе Бонде «Не время умирать», должны поступить в прокат в ближайшие месяцы. Многие из них выходят с задержкой, так что при открытии кинотеатров премьер будет предостаточно. Риски, с которыми сопряжено употребление классического попкорна и прочих закусок в кинотеатрах, вероятно перевесят привычки киноманов. Большой раскол Основные фондовые индексы Европы выросли на 2% после того, как Федеральная резервная система заявила о начале программы покупки корпоративных облигаций. Однако самыми дорогими оказались акции в строительном секторе. Корпорация по аренде строительного оборудования Ashtead, которая работает преимущественно в Соединенных Штатах, увеличила капитализацию почти на 17%. Отчасти это обусловлено решением приостановить выплату дивидендов, но также потенциальной господдержкой. Президент США Дональд Трамп планирует потратить $1 триллион на ремонт национальной инфраструктуры. Если эти планы будут реализованы, строительные компании смогут существенно улучшить свое положение.