ОФЗ в режиме низкой волатильности
Во вторник волатильность на рынке ОФЗ оставалась невысокой. С самого утра доходности выросли на 1–2 бп, но к концу дня вернулись преимущественно к прежним уровням, несмотря на ослабление рубля. Лучшую динамику вчера показали ОФЗ-26224 (YTM 8,41%) и RFLB 26 7,95 (YTM 8,34%), доходности которых снизились на 1 бп на фоне перераспределения средств из более дорогих выпусков с сопоставимой дюрацией. Среди последних, как мы полагаем, были, в частности, ОФЗ-26212 (YTM 8,26%), ОФЗ-26207 (YTM 8,20%) и ОФЗ-26219 (YTM 8,24%), доходности которых выросли за день на 1 бп. Стоит отметить, что ОФЗ-26214 (YTM 7,60%) и ОФЗ-26211 (YTM 8,01%) также показали отстающую динамику, прибавив в доходности 2–3 бп. Между тем линкеры закрылись ростом доходностей на 6–8 бп; ОФЗ-29006 опустился в цене на 0,4 пп. В целом торговая активность на МосБирже снизилась до 25,3 млрд руб. Среди зарубежных участников рынка были как продавцы, так и покупатели. Долговые рынки развивающихся стран показывали разнонаправленную динамику. 10-летний выпуск Турции смотрелся лучше всех, опустившись в доходности на 29 бп. В то же время доходность 10-летних облигаций ЮАР выросла на 2 бп. Между тем вчера замминистра финансов Владимир Колычев сказал агентству Bloomberg, что Минфин может начать размещать флоутеры нового формата, когда будет принята необходимая законодательная база. По мнению министерства, в среднесрочной перспективе доля флоутеров на рынке может составить 10–20%, однако фактическая доля будет зависеть от рыночной конъюнктуры. Между тем вчера Банк России обнародовал балансовые показатели российских страховщиков по состоянию на конец 2018 г. По данным ЦБ, портфель ОФЗ в собственности страховых компаний достиг 549 млрд руб., увеличившись на 64 млрд руб. в 4к18 и на 258 млрд руб. за весь 2018 г. Доля ОФЗ в общих активах страховщиков выросла до 23% против 14% на конец 2017 г. По мнению Банка России, это объясняется увеличением премий в сегменте инвестиционного страхования жизни, связанным с тем, что привлекаемые средства страховые компании преимущественно направляют на покупку суверенных и муниципальных облигаций. Однако, как ожидает ЦБ, в 2019 г. рост в данном сегменте продолжит замедляться (в 2018 г. темпы роста сегмента снизились вдвое, до 33% г/г). В связи с этим потенциал увеличения доли страховщиков на рынке ОФЗ в этом году выглядит ограниченным.