Ещё
Эксперты предсказали судьбу рубля в 2020-м году
Эксперты предсказали судьбу рубля в 2020-м году
Рынки
Кудрин рассказал о проблемах нацпроектов и бюджета
Кудрин рассказал о проблемах нацпроектов и бюджета
Экономика
Долги россиян за ЖКХ назвали хроническими
Долги россиян за ЖКХ назвали хроническими
Личный счет
Российским банкам разрешили спрятаться
Российским банкам разрешили спрятаться
Экономика

Эксперты неоднозначно оценивают будущее «Русала» после падения прибыли вдвое 

Эксперты неоднозначно оценивают будущее «Русала» после падения прибыли вдвое
Фото: Прайм
МОСКВА, 8 ноя — ПРАЙМ, Надежда Афанасьева. В январе-сентябре 2019 года чистая прибыль по МСФО сократилась в 1,9 раза по сравнению с годом ранее и составила 819 млн долларов, EBITDA снизилась на 64,9%, следует из отчетности компании. На фоне этих новостей акции производителя упали почти на 3,6% на Гонконгской бирже, на  в начале дня бумаги теряли в стоимости 4,1% и стали лидером по снижению.
Аналитики, опрошенные агентством «Прайм», считают, что на негативные результаты компании оказали влияние, в том числе снижение цен на алюминий, рост китайской экономики и торговая война между Китаем и США. Дальнейшие прогнозы по «Русалу» неоднозначны.
ВИНОВАТЫ ЛИ САНКЦИИ
По словам ведущего аналитика «Открытия Брокер» Андрея Кочеткова, в 2018 году цены на алюминий доходили до 3 тысяч долларов за тонну на фоне американских санкций против компании. Однако сами санкции не привели к существенному сокращению поставок. Соответственно, «Русал» воспользовался благоприятной ценовой ситуацией. В текущем году спрос на промышленные металлы ограничивается торговой войной США и Китая, что, естественно, привело к снижению цены алюминия.
Эксперт «Финама» считает, что санкции принесли выгоду «Русалу», поскольку большую часть затрат заводы несут в рублях, а произведенный в стране алюминий на 80% продается на экспорт. В результате прошлый год компания закончила с ростом чистой прибыли почти на 40%.
США в апреле прошлого года внесли в «черный список» (SDN-лист) российского бизнесмена и контролируемые им компании. Активы фигурантов списка в США блокируются, а бизнес с ними запрещается. Однако 27 января 2019 года американский вывел из-под санкций и контролируемые ею «Русал» и , после того как Дерипаска снизил свою долю в En+ ниже 44,95% и перестал управлять компанией через совет директоров.
В ЧЕМ ПРИЧИНА ПАДЕНИЯ ПРИБЫЛИ
В 2019 году ситуация на рынке алюминия оказалась неблагоприятной для «Русала».
"Основная причина слабых результатов, это падение цен на алюминий", — говорит Андрей Лобазов из «Атона».
Цена на алюминий в III квартале упала на 16,6%, и это привело к сокращению выручки на 14,89% в годовом выражении, добавляет начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» . Также на этом фоне резко сократился показатель EBITDA (до $237 млн в III квартале и до $765 млн — за 9 месяцев) и упала чистая прибыль (скорректированный убыток за 9 месяцев составил $132 млн).
По словам генерального директора «Русала» Евгения Никитина, одной из причин падения прибыли в начале года стало сокращение доли продукции с высокой добавленной стоимостью (ПДС). Согласно отчетам, в I квартале доля ПДС сократилась до 29%, к III кварталу ее удалось увеличить до 40%. Полностью восстановить долю ПДС компания планирует в начале 2020 года.
Но, по мнению Лобазова, на результаты за 9 месяцев это не оказало большого влияния. «Русал» продолжает восстанавливать долю ПДС, а также высвобождать оборотный капитал, но пока это существенным образом не влияет на ситуацию.
ТУМАННОЕ БУДУЩЕЕ
Одним из ключевых факторов, влияющих на рынок алюминия, а соответственно и на дальнейшие результаты «Русала», эксперты называют торговые отношения между США и Китаем.
"Инвесторы неспроста осторожничают", — говорит Лобазов.
По его мнению, рынок алюминия очень чувствителен к темпам роста китайской экономики, а «Русал», из-за относительно невысокой маржинальности бизнеса, — к динамике цен на алюминий. Но при благоприятном сценарии примирения США и Китая, а также снижения ставок в бумагах «Русала» может наблюдаться существенный отскок — на этих уровнях акции очень дешевы, торгуются всего по 1.5х EV/EBITDA скорректированной на долю в .
По мнению Кочеткова, говорить о каком-либо восстановлении объемов прибыли пока рано, так как мировой спрос страдает из-за торговой войны. Поэтому можно рассчитывать лишь на стабилизацию и возможно позитивный 2020 год, если КНР и США смогут договориться.
Тем не менее, вряд ли цены будущего года превысят значения 2018 года, поскольку ситуация с рисками недопоставок сильнее воздействует на рост цен, чем устойчивый цикличный спрос. Соответственно, по итогам текущего года выплаты акционерам могут оказаться ниже, чем по итогам 2018 года, но также ниже, чем в 2020 году, когда мы ожидаем улучшение мирового спроса на фоне торгового перемирия США и КНР, отмечает Кочетков.
Ващенко считает иначе. Торговая война США и Китая и новости с рынка алюминия привели к снижению цены на 15% за год, но возможно, нисходящий тренд близок к перелому. «Русал», по словам Ващенко, пока сохраняет консервативные ожидания по спросу на алюминий, отмечая стагнацию в строительном секторе США, но растущий спрос со стороны автомобильной промышленности.
Физические объемы поставок стабильны, несмотря на отрицательную динамику цен. И «Русал» выдержит еще 10% падения цен, чтобы сохранить операционную рентабельность, убежден эксперт.
"Мы полагаем, что объем реализации в IV квартале составит около 1,050 млн тонн в натуральном выражении, выручка — 2,5-2,6 млрд долларов", — прогнозирует Ващенко.
По его словам, в IV квартале компания получит промежуточный дивиденд от ГМК. В связи с этим результаты «Русала» в текущем квартале могут оказаться не хуже, а, возможно, лучше, чем в третьем.
Видео дня. Для кого в Москве отменили транспортный налог
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Новости партнеров
Больше видео