Почему Драги разочаровал рынки

Ключевым событием этой недели стало заседание ЕЦБ и выступление его председателя Марио Драги. Несмотря на мягкость заявлений, рынки разочаровались.

Выступление Марио Драги, судя по всему, оказалось не совсем таким, как того ждали участники рынка.

Он заявил, что "хотя дальнейший рост занятости и повышение заработной платы продолжают поддерживать устойчивость экономики, смягчение динамики глобального роста и слабая международная торговля по-прежнему оказывают влияние на перспективы зоны евро".

При этом он отметил, что в руководстве ЕЦБ не обсуждали снижение ставок и что любое снижение ставок будет сопровождаться смягчающими мерами.

В самом заявлении Европейского центрального банка говорится, что ставки останутся "на своем нынешнем или более низком уровне, по крайней мере, до первой половины 2020 г.", и это новая формулировка. Также отмечается, что не исключено возобновление программы количественного смягчения.

Тем не менее, рынок все же ждал более конкретных сигналов, поэтому и движения котировок были отчасти противоречивыми.

Единая европейская валюта сначала подешевела, затем начала расти, а к концу дня вернулась на исходные позиции. Доходности немецких бундесов также сначала устремились вниз, когда Драги начал говорить, однако под конец его выступления они выросли на 1 б.п. Вскоре после выступления Марио Драги началась торговля на американском рынке, но и здесь оптимизма было явно недостаточно.

По итогам дня Dow Jones и S&P 500 потеряли по 0,5%, а высокотехнологичный Nasdaq упал на 1%.

Худшую динамику среди прочих фондовых индексов США показали Small Caps.

По отдельным бумагам наблюдался настоящий обвал, правда, это связано скорее с внутренними историями. Так, акции Tesla рухнули почти на 15%, а капитализация Boeing - на 4%.

На долговом рынке США доходности трежерис начали расти после заявлений Драги.

Складывается впечатление, что ЕЦБ решил подождать и посмотреть, как будет действовать Федрезерв, его заседание состоится уже совсем скоро.

Но ФРС скорее всего снизит ставку, вопрос в том, даст ли американский регулятор сигнал о нескольких этапах смягчения политики.

На графике видно, что рынки нуждаются в свежей долларовой ликвидности, поэтому ФРС может действовать более агрессивно.