Аналитики Sberbank CIB допустили размещение российских евробондов в марте
Министерство финансов может разместить новый выпуск еврооблигаций в марте 2018 года, учитывая повышение суверенного рейтинга России агентством S&P и рост цены казначейских облигаций США, пишет аналитик Sberbank CIB Александр Кудрин в обзоре «Долговые рынки сегодня» от 27 февраля. При этом Минфин может совместить размещение новых и обмен старых еврооблигаций на общую сумму до $7 млрд. «Минфин РФ объявил о завершении отбора на роль организатора выпуска суверенных еврооблигаций. В результате анализа поданных заявок ведомство назначило в качестве единственного организатора один из госбанков. Примечательно, что отбор проводился сразу и на размещение новых еврооблигаций, и на обмен старых. Напомним, что в 2017 году эти две сделки были разделены. Данное изменение, на наш взгляд, косвенно свидетельствует о том, что они могут пройти одновременно. С учетом повышения рейтинга РФ по версии S&P до инвестиционного уровня, а также продолжающегося роста доходности казначейских облигаций США мы полагаем, что Минфин предпочтет не откладывать размещение и, возможно, проведет его уже в марте», — считает Кудрин. По мнению эксперта, сделка по обмену старых бумаг будет структурирована как их выкуп и затем размещение новых инструментов: «Мы полагаем, что Минфин постарается изъять из обращения бумаги Россия-30, которые сконцентрированы на балансе группы "Открытие". Напомним, в 2017 году ведомство выкупило именно эти облигации. Лимит на эту сделку установлен в бюджете на уровне $4 млрд». Если сделки будут совмещены, то совокупный объем предложения составит до $7 млрд: $4 млрд. в рамках обмена и $3 млрд. новых заимствований. «Мы полагаем, что Минфин предпочтет размещать длинные инструменты. Однако бумаг с погашением через восемь-десять лет уже достаточно много, поэтому более вероятно, что ведомство предпочтет выпустить облигации на 15-30 лет. Более длинный срок обращения, на наш взгляд, маловероятен», — добавил Кудрин. 22 февраля Минфин выбрал VTB Capital в качестве агента по размещению евробондов в 2018 году. В конкурсе участвовали VTB Capital, Sberbank CIB и опорный банк «Роснефти» — ВБРР.
