Известный на все Приморье ретейлер поплатился за высокую долговую нагрузку
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг ПАО «М.Видео» до А(RU) с А+(RU).
«Кредитный рейтинг компании обусловлен сильной рыночной позицией, высокой оценкой бизнес-профиля, которая в свою очередь определяется существенной долей онлайн-продаж и тем, что сеть группы «М.Видео-Эльдорадо» сформирована из магазинов разных форматов и является частью логистической инфраструктуры для интернет-заказов, а также высокой узнаваемостью брендов «М.Видео» и «Эльдорадо», – отмечается в релизе.
Понижение кредитного рейтинга связано с ростом долговой нагрузки и снижением показателей покрытия процентных и фиксированных платежей, отмечает агентство.
«В 2022 г. на фоне санкций компания была вынуждена оперативно перестраивать процессы закупки и доставки товаров, а также дополнительно финансировать оборотный капитал, необходимый для закупки товаров за рубежом», – добавляет АКРА.
Как полагает агентство, в 2022 г. общий финансовый долг компании увеличился из-за необходимости дополнительно финансировать оборотный капитал. Вместе с тем на конец 2022 г. компания располагала существенным запасом денежных средств, следовательно, метрики общего долга не являются исчерпывающими показателями, полагают аналитики АКРА.
По оценкам агентства, в 2022 г. отношение общего долга к FFO (средства от операционной деятельности. – Прим. ред.) до чистых процентных платежей и отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей превысят 6,0х (отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит 4,4х, а отношение чистого долга к FFO до фиксированных платежей будет на уровне 5,8х).
Отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам в 2022 г. составит 1,1х, а FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам – 1,2х. Агентство считает, что снижение показателей покрытия обусловлено ростом общего объема долга и повышением процентных ставок в 1-м полугодии 2022 г. В 2023 г., как полагает АКРА, показатели долговой нагрузки и покрытия компании улучшатся.
Агентство предупреждает, что в 2023 г. компании предстоит рефинансировать существенную часть кредитного портфеля. «Группа располагает доступными и свободными к выборке кредитными лимитами на 27,5 млрд руб., что с учетом существенного запаса денежных средств на балансе позволяет дать умеренную оценку ликвидности компании», – полагает агентство.
По расчетам АКРА, рентабельность по FCF в 2022 г. была отрицательной, однако благодаря адаптации бизнеса к новой рыночной ситуации и отсутствию дивидендных выплат данный показатель, как полагает агентство, несколько улучшится в 2023 г.
В настоящее время в обращении находится три выпуска биржевых облигаций ООО «МВ финанс» (эмитент облигаций группы «М.Видео-Эльдорадо») на 24 млрд руб.
