Глобальные расчеты: чем помогут ЦФА бизнесу
В 2024 году с использованием цифровых финансовых активов (ЦФА) прошла первая трансграничная операция — ее провели между Россией и Белоруссией, рассказал глава комитета Государственной Думы по финрынку Анатолий Аксаков. О том, что ЦФА успешно используют для международных расчетов, знают и в Банке России — как уточнял первый зампред Центробанка Владимир Чистюхин, инструментом пользуются как профессиональные участники финрынка, так и корпоративные структуры. Действительно ли ЦФА получат широкое распространение на трансграничном рынке или же инструмент останется сориентированным на применение внутри страны? А также какие есть ограничения для его использования участниками внешнеэкономической деятельности? Деловой журнал «Инвест-Форсайт» выяснил у ведущих экспертов отрасли. Фото: depositphotos.com Евгений Плаксенков, профессор Московской школы управления Сколково — Переход на цифровые активы имеет много преимуществ, поэтому у ЦФА большие перспективы. Развитие инструмента прекрасно вписывается в три главных тренда в экономике: клиентоцентричность, цифровизация и повышение операционной эффективности. Эти тренды сокращают издержки на транзакциях и повышают оборачиваемость активов. К этому следует добавить комфорт и надежность процессов инвестирования. Не случайно главными игроками в выпуске ЦФА стали ведущие банки. Цифровые финансовые активы увеличивают возможности бизнеса по привлечению финансирования по всем направлениям. Использование различных форм ЦФА, увеличение сроков оборота этих активов и обеспечение надежных обоснованных доходов делает ЦФА хитом инвестирования в период стабилизации и сокращения ключевой ставки. Сегодня уже заметен растущий интерес к ЦФА на фоне нахождения ключевой ставки на плато. В настоящее время на практике ЦФА — инструмент локального рынка. Новые законодательные решения и международные соглашения регуляторов ЦФА позволят использовать инструмент в глобальных транзакциях, но регулирующие механизмы вносят слишком большие ограничения для вовлечения иностранных участников. Одним из них является требование по обязательному использованию всеми участниками российских информационных и платежных систем, что не всегда подходит для иностранных участников. Не стоит и забывать, что на глобальном рынке все возможности и угрозы для ЦФА будут многократно усилены под действиями всего спектра рисков: экономических, политических, законодательных, технологических и социальных. Данила Ладнюк, финансист, основатель семейного офиса D1 Capital — На мой взгляд, ЦФА — это не просто модный тренд, а реальный и работающий инструмент. Уже сейчас он используется для выпуска цифровых облигаций, привлечения финансирования и расчетов внутри компаний. Если текущая динамика сохранится, можно ожидать, что рынок ЦФА продолжит расти двузначными темпами ежегодно. Однако рост будет зависеть от дальнейшего развития законодательства, уровня доверия к инструменту среди бизнеса и инвесторов, а также интеграции с традиционными финансовыми системами. На данный момент ЦФА в России — это в первую очередь B2B-решение. Крупные компании используют его как способ привлечения капитала и управления финансовыми потоками. Для B2C-рынка пока нет достаточно понятных и доступных продуктов, которые могли бы привлечь массового розничного инвестора. Однако в перспективе ЦФА может стать альтернативой классическим инвестиционным инструментам. При этом ЦФА — это, прежде всего, инструмент для работы внутри страны-эмитента. Российские ЦФА имеют ограниченный доступ к глобальным рынкам из-за санкций и особенностей регулирования. На международном уровне развитие цифровых активов идет в направлении создания трансграничных платежных решений и цифровых облигаций. В перспективе, если ЦФА получат международное признание и стандартизированное регулирование, они смогут стать глобальным финансовым инструментом. Илья Перелешин, инвестиционный директор Atomic Capital — Для признания ЦФА на международном уровне нужно создавать международного оператора цифровых активов, которому бы все доверяли, либо сеть блокчейн для по-настоящему распределённой обработки транзакций с ЦФА, без возможности собрать в одних руках более 50% мощностей валидаторов. Ни того, ни другого в обозримом будущем не ожидается. В классических видах активов есть национальные или наднациональные депозитарии, исторически сформировавшие доверие к полноте и порядочности отражения своих операций. Однако время показало их слабость и уязвимость: показателен пример Euroclear. А в мире ЦФА нет даже единого национального оператора, только множество компаний с лицензией регулятора на возможность выпуска и осуществления операций. Получается, что для иностранного инвестора риск эмитента умножается на риск оператора. Это делает данный вид активов теоретически доступным, но практически невозможным к активным операциям с нерезидентами.
