RBC пересматривает рейтинги европейских горнодобывающих компаний из-за торговой напряженности
Investing.com — RBC Capital Markets видит растущие риски для диверсифицированных европейских горнодобывающих компаний на фоне эскалации торговой напряженности между США и Китаем, предупреждая, что устойчивое снижение цен на сырьевые товары может сократить прибыль сектора от 13% до 37%.
В четверг брокерская компания представила сценарный анализ, используя отраслевую кривую затрат для оценки потенциального снижения, при этом медь и железная руда были определены как наиболее уязвимые.
"Если цены на сырьевые товары упадут с текущих спотовых уровней до 90-го и 75-го процентиля их соответствующих кривых затрат, мы прогнозируем снижение прибыли сектора на 13% и 37%", — написали аналитики во главе с Беном Дэвисом.
В медвежьем сценарии спотовая цена меди может упасть на 41% до 2,50 долл./фунт, а железная руда может подешеветь на 34% до 64 долл./т. Аналитики полагают, что даже если тарифы будут отменены, "долговременный ущерб от разрушенных отношений и неопределенность" будут оказывать давление на перспективы.
Glencore PLC (LON:GLEN) выделяется как одна из более защищенных горнодобывающих компаний. RBC прогнозирует, что спотовый показатель EBITDA компании может снизиться на 8% и 26% в двух вышеупомянутых сценариях, "по сравнению с другими компаниями, у которых снижение составит -23% и -42%", — отмечается в отчете.
Угольный бизнес и маркетинговая деятельность Glencore обеспечивают относительную стабильность, хотя специальные дивиденды, вероятно, будут отложены в сценариях спада.
Между тем, производители цветных металлов, такие как Anglo American PLC (LON:AAL) и Antofagasta (LON:ANTO), отмечены как особенно уязвимые из-за высокой структуры затрат и мультипликаторов оценки.
Тем не менее, рейтинг Antofagasta был повышен до "Сектор выполняет" с "Ниже рынка", поскольку аналитики отмечают некоторое снижение рисков после недавнего падения цены акций.
По данным RBC, Anglo в настоящее время оценивается исходя из цены меди 4,63 долл./фунт, что делает компанию подверженной отставанию, если цены скорректируются.
С другой стороны, Norsk Hydro ASA (OL:NHY) рассматривается как более защищенный вариант в секторе цветных металлов, уже отражая цену алюминия 0,90 долл./фунт, что соответствует уровню затрат 75-го процентиля.
"NHY существенно снизила оценку и уже учитывает цену алюминия 0,90 долл./фунт, что делает ее наиболее защищенной среди компаний цветных металлов", — заявили аналитики.
Они повысили рейтинг акций до "Лучше рынка", указывая на "привлекательное соотношение риска и доходности на этих уровнях, учитывая защищенность NHY и ее связь с европейской программой стимулирования".
Производители железной руды, такие как BHP Group Ltd (LON:BHPB), Rio Tinto (Нью-Йорк:LON:RIO (NYSE:RIO)) и Vale, также сталкиваются с давлением на прибыль в условиях ослабления сырьевого рынка, но частично защищены более сильными балансами и уже дисконтированными ценами акций.
Среди драгоценных металлов, Anglo American Platinum Ltd (JO:AMSJ) и Sibanye Stillwater (Нью-Йорк:SBSW) также предлагают защиту от снижения. Аналитики отмечают, что производители металлов платиновой группы (PGM) и угля имеют наиболее защищенную корзину сырьевых товаров, с ценами "уже прочно интегрированными в структуру затрат".
В целом, главным выбором RBC в текущих условиях остается Glencore, в то время как Anglo American рассматривается как "наименее предпочтительная" компания.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.