BofA понижает рейтинг Unilever до "нейтрального" и повышает Reckitt Benckiser до "покупать"

Investing.com — BofA Securities понизил рейтинг Unilever (LON:ULVR) до "нейтрального" и снизил целевую цену до 5 300 GBp, ссылаясь на замедление роста и давление на маржу как на развитых, так и на развивающихся рынках.

Аналитики снизили прогноз скорректированной прибыли на акцию Unilever на 2025 год до 2,91 евро с 3,05 евро из-за более слабого органического роста, примерно 20 базисных пунктов снижения маржи в Индии и неблагоприятного влияния валютного курса в 20 базисных пунктов на уровне группы.

Хотя Unilever подтвердил свою цель по росту базовых продаж на 3-5% в 2025 году, BofA считает консенсус-прогноз в 4,2% на оставшуюся часть года слишком оптимистичным на фоне замедления месячных трендов на развитых рынках и продолжающихся трудностей в Индии, Индонезии и Китае.

Валовая маржа теперь прогнозируется на уровне 45,5%, что ниже предыдущей оценки в 45,8%, а операционная маржа прибыли — 18,6% против ранее прогнозируемых 18,9%.

Несмотря на среднесрочную уверенность в том, что рост прибыли на акцию возобновится примерно на 11% в 2026 году и на 8% в 2027 году, текущий консенсус-прогноз P/E на 2025 год в 19 раз оставляет мало возможностей для переоценки, пока компания не докажет свой алгоритм базового роста в 4-6%.

В отличие от этого, BofA повысил рейтинг Reckitt Benckiser (LON:RKT) до "покупать", сохранив целевую цену на уровне 5 700 GBp, утверждая, что снижение акций примерно на 14% с пиков середины марта было неоправданным, учитывая общесекторальные проблемы.

Результаты Reckitt за первый квартал показали рост базовых продаж примерно на 3%, превзойдя ожидания по цене, но не достигнув прогнозов по объему, и аналогичное замедление на развитых рынках, наблюдаемое у Unilever и Procter&Gamble (NYSE:PG).

BofA теперь предполагает базовый рост Reckitt в 2025 году на уровне 3,3%, что близко к нижней границе предыдущего диапазона, и незначительно снижает прогнозы прибыли на акцию на 2025-27 годы на 1,4%, но все еще видит 22% потенциал роста до целевого уровня в 5 700 GBp и оценку примерно в 13,7 раз консенсус-прогноза прибыли на 2025 год, что на 27% ниже европейских компаний сектора товаров первой необходимости.

Оценка Reckitt выглядит чрезмерно заниженной, считает BofA, учитывая портфель из 11 "Powerbands" в более быстрорастущих категориях, таких как самолечение, защита от микробов и уход за домом.

Даже после учета 8-9 миллиардов фунтов стерлингов денежных поступлений от планируемых продаж активов, Core Reckitt торгуется всего в 13-13,5 раз P/E.

BofA отмечает историю Reckitt по стабильному расширению маржи, прогнозируемую валовую маржу около 61% и снижение фиксированных затрат на 300 базисных пунктов к 2027 году, а также устойчивый среднеоднозначный CAGR органических продаж (3,8% с 2025 по 2027 год), что соответствует руководству менеджмента в 4-5% с 2026 года и далее.

Потенциальные судебные риски, включая предстоящие ходатайства Дауберта и слушания MDL, покрываются осторожным резервом в 2,9 миллиарда фунтов стерлингов и консервативной премией за судебный риск в 0,3%, что не представляет угрозы для платежеспособности или дивидендов.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.