RBC начинает освещение Sika и Saint-Gobain, видит разные перспективы роста
Investing.com — RBC Capital Markets начал аналитическое освещение двух крупных европейских производителей строительных материалов, Sika (SIX:SIKA) AG и Compagnie de Saint-Gobain, представив контрастные прогнозы на основе различных траекторий прибыли и подверженности конечным рынкам.
Швейцарский лидер в области строительной химии Sika получил рейтинг "превосходит рынок" с целевой ценой 276 CHF.
Аналитики отметили стабильные показатели прибыли компании, сильные позиции в быстрорастущем сегменте и потенциальные выгоды от восстановления европейского строительного сектора.
11% доля Sika на мировом рынке строительной химии размещает компанию в секторе, который растет более чем в два раза быстрее, чем традиционное строительство.
Брокерская компания демонстрировала 12% совокупный годовой темп роста прибыли на акцию в течение двух десятилетий, который, по ожиданиям RBC, вырастет до 13% в период с 2024 по 2028 год.
RBC прогнозирует, что показатель EBITDA Sika превысит консенсус на 6% в 2026 финансовом году, увеличившись до 14% к 2028 году. Ожидается, что на результаты компании положительно повлияет сочетание восстановления конечных рынков в Европе, ценовой власти, поддерживаемой инновациями, и программ операционной эффективности.
RBC оценивает, что маржа EBITDA Sika достигнет 21,9% к 2028 году по сравнению с прогнозом 20-23%. Банк оценивает Sika в 18,0x ожидаемой EBITDA на 2026 финансовый год, что соответствует ее пятилетнему среднему показателю, и отметил, что текущая оценка отражает 19% дисконт к историческому среднему значению.
В отличие от этого, Saint-Gobain получил рейтинг "на уровне сектора" с целевой ценой 110 евро. Аналитики RBC заявили, что французская группа хорошо позиционирована для долгосрочного роста, связанного с энергоэффективной реновацией, на которую приходится около половины ожидаемой выручки в 2024 году.
Однако они добавили, что краткосрочный потенциал роста ограничен из-за слабых рыночных условий во Франции и в жилищном секторе США.
В результате слияний и поглощений, а также улучшения структурной маржи примерно на 300 базисных пунктов, Saint-Gobain значительно трансформировал свой портфель за последний год.
RBC признал, что это изменение повысило устойчивость и качество прибыли компании, с текущим соотношением чистого долга к EBITDA на уровне 1,3x и дополнительным потенциалом для слияний и поглощений.
Несмотря на эти структурные улучшения, RBC отметил, что большая часть потенциала роста уже учтена в цене.
Акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 7,6x на 2026 финансовый год, что на 24% выше их 10-летнего среднего показателя и является самым высоким в группе аналогов.
С минимума 2022 года цена акций Saint-Gobain выросла примерно на 150%, половина этого роста объясняется расширением мультипликатора.
RBC ожидает ограниченные возможности для дальнейшей переоценки стоимости, если не будет повышения прогнозов по прибыли.
Брокерская компания указала на несколько ограничений, включая сдержанный рост объемов в ближайшей перспективе, прогноз маржи консенсуса, уже близкий к ориентирам руководства, и потенциальные препятствия от замедления в США и валютных эффектов.
В то время как Sika позиционируется как бенефициар циклического восстановления с потенциалом роста оценки, улучшенные фундаментальные показатели Saint-Gobain, по-видимому, в значительной степени отражены в текущей цене акций, что приводит к более осторожной позиции RBC в краткосрочной перспективе.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.