UBS повышает рейтинг ASMI до «Покупать», ожидая прояснения ситуации
Investing.com — UBS повысил рейтинг ASM International (AS:ASMI) до «Покупать», отметив привлекательную точку входа в одну из лучших компаний Европы с устойчивым ростом.
Банк считает, что ASMI хорошо позиционирована для обеспечения около 20% совокупного годового темпа роста прибыли на акцию (EPS CAGR) в период с 2025 по 2029 год, несмотря на краткосрочную неопределенность.
Повышение рейтинга отражает уверенность в долгосрочном росте за пределами широко обсуждаемого перехода к транзисторной архитектуре gate-all-around (GAA).
«Возможности роста от перехода к архитектуре GAA хорошо понятны рынку, но мы считаем, что за пределами этого ясности меньше», — отметили аналитики UBS во главе с Франсуа-Ксавье Бувиньи в своей записке.
Они указывают на несколько недооцененных драйверов выручки, особенно в передовой логике и DRAM, которые могут создать общий адресуемый рынок, превышающий 5 миллиардов евро к 2030 году.
К ним относятся новые материалы, такие как молибден и рутений, а также новые архитектуры чипов, включая подачу питания с обратной стороны и селективное ALD, последнее из которых может масштабироваться до более чем 1,5 миллиарда евро годовой выручки на узле A10.
UBS признает краткосрочные трудности, отмечая, что их прогноз прибыли на 2026 год на 12% ниже консенсуса. Эти риски связаны с «нормализацией в Китае, а также с неопределенностью процесса/спроса в Samsung/Intel наряду с потенциальной макроэкономической слабостью».
Однако банк считает, что эти проблемы в значительной степени учтены в цене, при этом ASMI торгуется с коэффициентом цена/прибыль (P/E) 29x на 2026 год и 22x на 2027 год, что ниже пятилетнего среднего показателя 30x для аналогичного роста.
«Мы ожидаем пересмотра прогнозов на 2026 год в сторону понижения в ближайшие кварталы и считаем, что это будет прояснением ситуации для акций», — продолжили аналитики. Они полагают, что пересмотр ожиданий — либо при публикации результатов за второй квартал, либо во время Дня рынков капитала в сентябре — может стать катализатором для акций ASMI.
UBS снизил целевую цену по акциям с 610 до 570 евро за акцию, отражая пониженные оценки EPS на 2025-2027 годы из-за макроэкономических и валютных рисков. Тем не менее, банк видит сильный структурный потенциал роста и считает ASMI «одной из наиболее привлекательных историй устойчивого роста среди европейских полупроводниковых компаний».
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.