Barclays начинает освещение Wienerberger с рейтингом "перевес" и целевой ценой €42
Investing.com - Barclays (LON:BARC) начал аналитическое освещение Wienerberger (VIE:WBSV) с рейтингом "перевес" и целевой ценой €42, ссылаясь на сильное присутствие компании на восстанавливающемся европейском рынке жилищного строительства и высокий операционный рычаг, согласно аналитической записке от пятницы.
Аналитики Barclays отметили, что, несмотря на сохраняющуюся осторожность в отношении восстановления объемов на 2025 год из-за продолжающихся проблем с доступностью жилья по всей Европе, недавние макроэкономические тенденции, такие как укрепление евро, ослабление инфляционного давления и потенциальное снижение ставок Европейским центральным банком, начинают создавать более благоприятную обстановку.
Согласно отчету, базовые рынки Wienerberger остаются примерно на 15-20% ниже уровней 2021 года, при этом ранние положительные индикаторы появляются особенно в Великобритании, Германии, Нидерландах и частях Восточной Европы — регионах, которые в совокупности составляют около 40% EBITDA компании.
В отчете подчеркивается значительный операционный рычаг Wienerberger, акцентируя внимание на том, что даже незначительное улучшение объемов (всего на 5%) может привести к росту EBITDA, близкому к консенсус-прогнозам в 10% на 2026-27 годы.
Структура затрат компании и относительно более низкие уровни производительности, являющиеся результатом резкого снижения объемов в последние годы, еще больше усиливают чувствительность ее прибыли к восстановлению объемов.
Показатели оценки также играют центральную роль в анализе Barclays. Акции торгуются с дисконтом примерно в 10% к своему историческому среднему показателю EV/EBITDA и примерно на 50% ниже среднего по сектору на 2025-27 годы, по сравнению с долгосрочным относительным дисконтом в 35%.
Аналитики Barclays утверждают, что текущая цена акций не полностью отражает потенциальную прибыль от восстановления объемов или улучшения маржи, характеризуя их как "квази-бесплатные опционы" для инвесторов.
Barclays также указал на продолжающуюся диверсификацию портфеля компании, поддерживаемую дисциплинированным распределением капитала через более чем 40 приобретений за последнее десятилетие.
Большинство этих сделок были завершены при мультипликаторах EV/EBITDA на уровне средних однозначных чисел после учета синергии.
Ожидается, что более крупные транзакции, такие как недавнее приобретение Terreal, принесут еще большую синергию.
В сценарии снижения аналитики оценивают ограниченный рост выручки в 2% и стабильную маржу, что приведет к более низкой оценке в €25 за акцию.
Сценарий роста моделирует более устойчивое восстановление объемов и расширение маржи, что может поднять оценку до €50.
Wienerberger представляет собой привлекательную инвестиционную возможность, основанную на относительно низкой стартовой точке, повышенном операционном рычаге и присутствии на ключевых восстанавливающихся рынках жилья.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.