Jefferies повышает рейтинг Assa Abloy до "покупать" на фоне признаков восстановления
Investing.com - Jefferies повысил рейтинг Assa Abloy (ST:ASSAb) до "покупать" с "держать", указывая на ранние признаки циклического восстановления, устойчивость прибыли и недооцененную стоимость акций.
В записке, датированной вторником, аналитики также повысили целевую цену до 375 шведских крон с 330 шведских крон, что предполагает потенциал роста на 24% от предыдущего закрытия в 302,50 шведских крон.
Аналитики оценили, что около 30% бизнеса Assa Abloy остается в циклическом минимуме, что примерно на 10% ниже пиковых уровней.
Однако улучшение уже наблюдается. Скандинавские страны, на которые приходится 5% продаж группы, восстанавливаются после шести снижений ставок. Жилищный сектор США, который составляет 15%, стабилизируется, при этом индекс LIRA прогнозирует рост расходов на ремонт и реконструкцию на 2,5% к первому кварталу 2026 года, несмотря на повышенные ставки по ипотеке.
Погрузочные доки, составляющие около 5% выручки группы, показали восстановление заказов в третьем квартале 2024 года, что создает основу для восстановления выручки во втором квартале 2025 года.
Тем временем Великобритания, на долю которой приходится 3%, также остается на циклическом минимуме с потенциалом восстановления, аналогичным скандинавским странам.
В США Jefferies ожидает, что выручка в нежилом секторе будет расти низкими или средними однозначными темпами в течение следующих 12-18 месяцев.
Брокерская компания считает, что активность Assa по составлению спецификаций, а не традиционно отслеживаемый индекс архитектурных заказов, является более надежным опережающим индикатором.
Этот прогноз подтверждается увеличением выпуска муниципальных облигаций на 33% в годовом исчислении, что обычно предшествует проектам общественного строительства в сфере образования и здравоохранения.
Assa Abloy также перестраивает свою цепочку поставок в ответ на торговую напряженность между США и Китаем.
Около 10% себестоимости товаров компании в США поступает из Китая, но компания переносит производство в Юго-Восточную Азию.
Этот шаг дает ей большую гибкость, чем таким конкурентам, как Allegion (NYSE:ALLE), у которых меньше вариантов для перемещения, и помогает сохранить маржу при соответствии отраслевым ценам.
Jefferies подчеркнул устойчивость маржи Assa, поддерживаемую моделью с преобладанием вторичного рынка, составляющего примерно две трети выручки, и операциями по окончательной сборке с низкой капиталоемкостью.
Прогнозируется, что маржа EBIT во втором квартале составит 16%, что на 40 базисных пунктов выше консенсуса. На 2025 и 2026 годы Jefferies прогнозирует маржу EBIT на уровне 16,2% и 16,8% соответственно, что также выше консенсуса.
Аналитики также указали на продолжающийся импульс в сфере слияний и поглощений. После того как в каждом из последних двух лет они добавили 8% к выручке, ожидается, что в 2025 году M&A добавят более 5%.
Компания уже завершила девять приобретений в этом году. Jefferies также отметил возможное отчуждение непрофильного сантехнического подразделения Pfister, которое может быть оценено в $250-400 миллионов.
При торговле акциями по цене, равной 15-кратному показателю EBITA за 2025 год, что ниже исторического диапазона от 14,5x до 20x и на 15% ниже, чем у высококачественных конкурентов, Jefferies видит возможности для переоценки.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
