Европейские акции сталкиваются с трудной средой для долгосрочных инвесторов, говорит BCA
Investing.com - Европейские акции сталкиваются с непростой ситуацией этим летом, которая, по мнению BCA Research, особенно неблагоприятна для долгосрочных инвесторов.
"Euro Stoxx 50 зажат между сбалансированными попутными и встречными ветрами; ожидайте неровных движений в диапазоне 4750–5500 в течение лета, что создает тяжелую обстановку для инвесторов, придерживающихся стратегии ’купи и держи’", — заявил Матье Савари, главный европейский стратег BCA Research.
Исследовательская фирма подчеркивает, что хотя европейские акции относительно недороги по сравнению с Уолл-стрит, они выглядят дорогими относительно своей собственной истории. MSCI Euro Area торгуется около верхней границы своего диапазона форвардного коэффициента цена/прибыль (P/E) на уровне 13,6, с небольшим запасом в прогнозах прибыли.
BCA также предупреждает, что форвардная маржа находится "почти на рекордных уровнях в 8,7%", с рисками снижения из-за растущих тарифов США, сильного EUR/CNY и ослабления ценовой власти.
Более широкий глобальный фон процентных ставок также является препятствием. "ФРС отстает от кривой роста", — говорит Савари, указывая на риск жесткой посадки в США и рост глобальной доходности, что может сжать оценки.
Европейские акции, имеющие высокую бету к глобальным рынкам, особенно уязвимы при распродаже, вызванной облигациями.
"Давление наиболее остро ощущается в США, однако европейские акции имеют высокую бету, которая отразит любое глобальное падение акций, вызванное нервным рынком облигаций", — сказал Савари.
Поскольку EURO STOXX 50 торгуется близко к верхней границе прогнозируемого диапазона, стратег предлагает сократить прямую экспозицию и вместо этого сосредоточиться на возможностях относительной стоимости.
Разрыв в оценке между европейскими акциями стоимости и роста также поддерживает ротацию. "Европейские акции стоимости по-прежнему продаются с аномальной скидкой в 50% к акциям роста", — отмечает Савари, по сравнению с медианной скидкой в 34% с 2003 года. Это, в сочетании с лучшими показателями с начала года, дает акциям стоимости преимущество во время периодов волатильности, вызванной политикой.
"Европейские акции будут двигаться в боковом диапазоне, пока не разрешится противостояние между растущими рисками для прибыли и передышкой в торговой войне", — продолжил он. "Подождите, пока маржа не восстановится, а глобальная доходность не стабилизируется, прежде чем добавлять направленный риск".
В текущих условиях предпочтительные стратегии включают длинные позиции на основных рынках по сравнению с периферийными, акции стоимости вместо акций роста и ориентированные на внутренний рынок имена вместо экспортеров.
В этих рамках выделяется Великобритания, которую BCA рассматривает как "выдающуюся игру на стоимость". Британские акции предлагают привлекательные возможности благодаря защитным характеристикам и рекордной скидке по сравнению с глобальными аналогами.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.