J.P. Morgan повышает рейтинг NN Group до "перевес", увеличивает целевую цену
Investing.com - Аналитики J.P. Morgan повысили рейтинг NN Group (AS:NN) до "перевес" с "нейтрального", повысив целевую цену до €70 с €52.
Это следует за недавним Днем рынков капитала компании, который выявил более диверсифицированные и сильные перспективы роста, чем ожидалось ранее.
Одновременно с этим рейтинг ASR Nederland N.V. был понижен до "нейтрального" с "перевес".
Повышение отражает улучшенный потенциал доходности и оценку NN Group по сравнению с ASR.
Аналитики прогнозируют, что NN Group сократит разрыв в соотношении цены к прибыли и доходности свободного денежного потока с ASR в ближайшие годы.
Оценки прибыли на акцию для NN Group были повышены на 4-10% на 2025-2028 годы благодаря росту во многих бизнес-подразделениях, особенно в Японии.
Там ожидается значительный поворот в росте прибыли от нового бизнеса, чему способствует потенциальное снятие "приказа о регуляторном улучшении" и внедрение новых продуктов.
Бизнес-структура NN Group станет более диверсифицированной, снижая зависимость от подразделения Netherlands Life с более низким ростом.
К 2028 году аналитики прогнозируют, что более 50% доходов NN Group будет поступать из других подразделений, включая операции в Европе и Японии.
Ожидается, что Европа сохранит свои прочные позиции в сфере страховой защиты и сберегательных полисов, в то время как Япония готова к существенному восстановлению прибыли от нового бизнеса.
В отличие от этого, рост ASR в основном обусловлен синергией от приобретений и остается в значительной степени зависимым от голландского рынка страхования жизни, который имеет более низкие перспективы роста.
Аналитики J.P. Morgan ожидают, что диверсифицированная бизнес-структура NN Group будет генерировать более стабильный и высокий долгосрочный рост по сравнению с более концентрированными операциями ASR.
Кроме того, аналитики J.P. Morgan прогнозируют более сильный баланс для NN Group, что открывает путь для прогрессивной программы обратного выкупа акций, начиная с 2026 года.
Способность NN Group генерировать улучшенный капитал в сочетании со снижением чувствительности Solvency II к голландским ипотечным кредитам дает компании уверенность в увеличении обратного выкупа акций до €350 миллионов ежегодно к 2026 году.
Эта сумма будет увеличиваться на €50 миллионов каждый последующий год, что еще больше повысит доходность акционеров.
Прогнозы J.P. Morgan по доходам и операционной генерации капитала NN Group превышают консенсус.
Брокерская компания ожидает, что операционная прибыль на 2025-2028 годы превысит консенсус на 3-7% благодаря более сильным ожиданиям роста для европейских и японских подразделений страхования жизни.
Аналитики также прогнозируют, что NN Group превзойдет свою цель OCG в €2,2 миллиарда к 2028 году, достигнув €2,3 миллиарда, за счет улучшения маржи в бизнесе страхования иного, чем страхование жизни, и более сильного роста OCG в Японии.
В настоящее время NN Group торгуется с коэффициентом примерно 7x к прогнозируемому P/E на 2026 год по сравнению с 9,5x у ASR.
Кроме того, ожидается, что NN Group обеспечит более высокую доходность OCG примерно 13,5% на 2026 год по сравнению с 11,5% у ASR.
Учитывая эти факторы, аналитики J.P. Morgan считают, что дисконт, применяемый к оценке NN Group, больше не оправдан, поскольку более диверсифицированная бизнес-структура брокерской компании, более сильный баланс и улучшенные перспективы роста в Европе и Японии позиционируют ее для более сильных будущих результатов.
К 2027 году ожидается, что NN Group предложит примерно 10% общей доходности возврата капитала.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.