Аналитик Кауфман допустил попадание "Газпрома" и "Новатэка" в SDN-лист

Президент США Дональд Трамп анонсировал новые рестрикции против российского нефтяного экспорта. Это будут "очень мощные санкции", сообщил он в интервью Fox News.

Месяц назад в санкционный список американского минфина (SDN-лист) попали две крупнейшие нефтяные компании России - "Роснефть" и ЛУКОЙЛ. Ранее, с января 2025 года, еще решением прошлого президента Джо Байдена в SDN-листе оказались "Газпром нефть" и "Сургутнефтегаз". То есть в декабре (санкции против ЛУКОЙЛа вступят в силу 13 декабря) рестрикции США коснутся всех крупных вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК, обеспечивают весь цикл производства, от добычи и переработки нефти до продажи готового топлива в рознице. - Прим. "РГ") России, кроме "Татнефти".

Но на эту компанию в последние годы приходилось не более 7% от общероссийской добычи. Поэтому даже включение ее в SDN-лист едва ли можно назвать "мощными санкциями". Остальные уже в списках.

Внесение в них танкеров теневого флота давно стало рутиной и мало влияет на ситуацию, если только в этот раз не решат пополнить список сотней судов. Но это может парализовать торговлю нефтью и бумерангом ударить по самим США в виде роста котировок барреля и, как следствие, ценников на американских АЗС.

Поэтому, вероятнее всего, говоря о новых санкциях, американский президент имеет в виду не российскую нефтяную отрасль, а покупателей нашей нефти. Но и здесь есть сложности. США ведут переговоры о торговых соглашениях с Китаем и Индией - крупнейшими импортерами российской нефти. Едва ли рестрикции против частных или государственных компаний из этих стран улучшат переговорные позиции США. Хотя можно допустить, что санкции будут смешанного типа, причем затронут не только нефтяные отечественные компании, но и газовые.

Вашингтон уже показал готовность наносить удары по ключевым игрокам рынка, и логика последовательного усиления делает включение "Татнефти" и отечественных нефтяных компаний помельче в SDN-лист вполне вероятным в ближайшие месяцы, считает руководитель департамента по работе с клиентами компании AMCH Даниил Тюнь. Но гораздо более чувствительным для глобального рынка может стать возможное внесение в SDN-лист экспортных структур "Газпрома" и "Новатэка".

Аналитик ФГ "Финам" Сергей Кауфман также допускает попадание в SDN-лист "Газпрома" и "Новатэка". Обе газовые компании пока что продолжают экспорт в ЕС и являются прямыми конкурентами американских производителей сжиженного природного газа (СПГ). Особенно сильно заметна конкуренция с американскими производителями у "Новатэка", что является дополнительным риском.

Здесь возможен казус для Евросоюза, который декларировал отказ от российского газа к 2028 году. В случае санкций США ЕС придется это делать в спешном порядке без всякого переходного периода, что отразится на биржевых котировках газа. Отдельная история будет с Турцией - крупнейшим оставшимся покупателем российского газа в Европе. Прямо не подчиниться санкциям США у нее не получится, поскольку турецкие компании связаны с американскими и европейскими банками, но и полностью отказаться от поставок голубого топлива из России едва ли Анкаре по силам. Вероятно, опять будет задействованы любимые инструменты Трампа - отсрочки и исключения.

Нашим компаниям такой сценарий также не сулит ничего хорошего. "Газпром" окончательно потеряет премиальный рынок Европы и, вероятно, будет вынужден снизить поставки в Турцию. "Новатэку" же придется полностью переориентироваться на азиатских покупателей, что в условиях некруглогодичной работы восточного маршрута Северного морского пути (СМП) и нехватки танкеров-газовозов ледового класса повлияет на объемы экспорта нашего СПГ и его цену.

Но наибольшую опасность для российских нефтяников представляет активное расширение вторичных санкций и более пристальное внимание за исполнением текущих ограничений, считает Кауфман. Если США поставят перед собой цель оперативно вносить в SDN-лист всех, кто причастен к торговле российской нефтью, это действительно могло бы сократить ее экспорт. Хотя это потребует значительного админресурса и в целом технически трудно реализуемо, уточняет эксперт.

Вторичные санкции не аннулируют торговые контракты формально, но делают их исполнение практически невозможным - банки не проводят платежи, страховщики и фрахтовщики отказываются от сделок, поясняет Тюнь. Покупатели в таких условиях обычно заявляют форс-мажор или требуют полной перестройки схем поставок. Давление на покупателей ведет не только к удорожанию логистики, но и к росту ценового дисконта для российской нефти, который уже сегодня заметен на азиатских рынках.

По данным Bloomberg, для индийских нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) российская нефть Urals стала продаваться по самой низкой цене за два с половиной года. В октябре скидка для них относительно цены эталона Brent составляла 3 долл. с барреля, а уже в ноябре - 7 долл.

По мнению Тюня, в случае ужесточения санкций вероятный базовый сценарий - сокращение экспортных поставок нашей нефти на 10-20% в течение полугода из-за ограничения платежей, логистики и страхования. Это приведет к снижению бюджетных нефтегазовых доходов на 20-35%, учитывая растущий дисконт. В более жестком сценарии, при включении "Газпрома" в SDN-лист и ударе по флоту и финансовым посредникам, падение экспорта может превысить 30-40%. А это уже приведет к сильному стрессу как для российского бюджета, так и для глобального рынка: краткосрочно цены на нефть могут вырасти на 5-15 долларов за баррель, хотя затем мировые потоки начнут перестраиваться.