Венчурные инвесторы стали осторожнее

Российский венчурный рынок после провала 2022–2023 годов адаптировался к новым условиям, но стал заметно осторожнее: инвесторы все чаще выбирают зрелые компании с подтвержденной бизнес-моделью, выручкой и первыми клиентами. Об этом говорится в исследовании Лаборатории исследований рынка инвестиций (ЛИРИ) УК «Альфа-Капитал». 

По оценке ЛИРИ, в 2025 году объем венчурных инвестиций в России достиг $160,5 млн, или около 13 млрд руб. При этом в первом полугодии 2025 года вложения в стартапы на поздних стадиях выросли на 90% и заняли 76% общего объема рынка. Это означает сдвиг от финансирования «идей» к проектам, где уже есть продукт, стратегия развития и клиентская база.

Размер сделок, напротив, стал меньше. Если в 2018–2022 годах средний чек венчурной сделки составлял около $4,6 млн, а медианный — около $3 млн, то после 2022 года оба показателя снизились примерно до $1 млн. В ЛИРИ связывают это не только с падением рынка, но и с уменьшением влияния крупных сделок на общую статистику.

До 2023 года российский венчурный рынок был встроен в глобальную систему, а доля иностранных инвестиций составляла 14–56%. С 2024 года рынок переориентировался на внутренние источники капитала, а лидирующие позиции заняли российские частные фонды и бизнес-ангелы. При этом около 64% венчурных инвестиций в 2025 году пришлось на Москву, что показывает высокую концентрацию капитала и инфраструктуры.

Среди рисков ЛИРИ отдельно выделяет высокую ключевую ставку: она создает конкуренцию венчурным активам со стороны депозитов и ОФЗ, а также давит на бизнес стартапов через снижение покупательной способности клиентов.